الإنذار النهائي! مؤشر وول ستريت الأكثر دقة يصدر تحذيراً: إشارة الشراء لم تت triggered بعد، و$BTC وملاذ الذهب لا يزالان بحاجة للانتظار

تشير تحليلات السوق إلى أن إشارات البيع التي يعتمدها منذ مدة طويلة مؤشر الثور والدب في بنك أمريكا قد انتهت رسميًا. وقد أكد كبير مسؤولي الاستثمار في البنك، Michael Hartnett، ذلك، لكنه في الوقت نفسه أطلق تحذيرًا مفاده أن السوق الحالي لا يُظهر إشارات حقيقية لالتقاط القاع بالمعنى الدقيق، وبالتالي لا ينبغي للمستثمرين التصرّف بعجلة.

ذكر Hartnett في تقريره أنه مع اختراق سعر النفط حاجز 100 دولار للبرميل، وارتفاع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا إلى 5%، وتراجع مؤشر S&P 500 إلى ما دون 6600 نقطة، فقد بدأت بالفعل مرحلة الهلع الناجم عن السياسات. انخفض مؤشر الثور والدب لدى بنك أمريكا من 8.4 بشكل حاد إلى 7.4، مسجّلًا أدنى مستوى له منذ يوليو 2025، ما يعني أن إشارات البيع التي بدأت في 17 ديسمبر من العام الماضي قد انتهت رسميًا. ومع ذلك، فقد شدد على أنه قبل ملاحظة إشارات حقيقية للاستسلام من جانب المراكز الشرائية أو إشارات هلع ماكرو — أي خفض كبير لتوقعات الناتج المحلي الإجمالي وربحية السهم — فإن توقيت الشراء العكسي ما زال غير ناضج.

فيما يتعلق باتجاه تخصيص الأصول، أصبحت وجهة نظر Hartnett أكثر وضوحًا تدريجيًا: سيعود سوق هبوط الدولار للظهور من جديد، وسيُعاد تشغيل سوق صعود الذهب والأسواق المالية العالمية تبعًا لذلك.

إن غروب إشارات البيع لا يعني أن وقت الشراء قد حان. انخفض مؤشر الثور والدب لدى بنك أمريكا من 8.4 بسرعة إلى 7.4، وكانت عوامل محفّزة تتضمن تدهورًا في اتساع نطاق مؤشرات الأسهم العالمية، وخروجًا لرؤوس الأموال من السندات عالية العائد ومن ديون الأسواق الناشئة، واتساعًا في فروق الائتمان للسندات عالية العائد وللسندات AT1.

تُظهر البيانات التاريخية أنه منذ عام 2002، قام هذا المؤشر بإطلاق 32 مرة من إشارات البيع العكسي. وخلال الأشهر الثلاثة التالية لانتهاء تلك الإشارات، لم تتجاوز العائدات المتوسطة لكل من S&P 500 ومؤشر MSCI العالمي للأسهم 1% فقط. وهذا يعني أن انتهاء إشارات البيع نفسه لا يشكّل قوة دفع قوية للشراء، وأن السوق لا يزال في مرحلة صراع بلا اتجاه واضح؛ لذلك فإن الحديث عن “التقاط القاع الشامل” ما زال مبكرًا.

كما قام Hartnett بتفصيل “التداولات المؤلمة” التي شهدتها أسواق الأسهم الأمريكية منذ الربع الأول: تفوقت سندات الخزانة قصيرة الأجل على سندات فائقة الضخامة الحاسوبية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وتفوق الدولار على $BTC، وكان النفط الخام أقوى من الذهب، وكانت الطاقة أفضل من التكنولوجيا، وتفوقت الأسهم الكبرى على الأسهم الصغيرة والمتوسطة بشكل سلبي. وفي الوقت نفسه، ضمن أسهم مكوّنات S&P 500، انخفض 67% منها (أي 336 سهمًا) بأكثر من 10% عن القمم، وتراجع 28% (أي 143 سهمًا) بنسبة تجاوزت 20%؛ ومنذ أن بلغت المعنويات المتفائلة المتعلقة بالسيولة ونفقات رأس المال في مجال الذكاء الاصطناعي ذروتها في أواخر أكتوبر من العام الماضي، فإن الأضرار البنيوية تحت سطح المؤشر أصبحت واضحة بدرجة كبيرة.

فكيف تُطلق إشارات التقاط القاع؟ وما هو العتبة الأساسية؟ شرع Hartnett في شرح المسار التقني من التحول من إشارات البيع إلى إشارات الشراء. وأشار إلى أن أول مؤشر قد يفعّل إشارات الشراء هو قاعدة الاتساع العالمية لدى بنك أمريكا — عندما تتراجع القيم الصافية لمؤشرات الأسهم عالميًا بنسبة 88% من الأسهم في الوقت نفسه تحت المتوسطين المتحركين لـ 50 يومًا و200 يومًا، يتم تفعيل إشارات الشراء هذه. وحتى يوم الاثنين الماضي، كانت قراءة المؤشر -39%، ومن المحتمل أن ينخفض أكثر بعد إغلاق يوم الجمعة.

قدّر Hartnett أنه كي يتم تفعيل هذه إشارة الشراء، يجب أن تنخفض أسواق آسيا والمحيط الهادئ بنحو 2% إضافية، وأن تنخفض الأسواق الناشئة بنحو 3% إضافية، في حين ينبغي أن تنخفض أمريكا اللاتينية بنحو 14% إضافية. لم يدخل S&P 500 بعد رسميًا منطقة التصحيح، ويقابل هذا العتبة مستوى يقارب 6300 نقطة؛ وحتى إغلاق يوم الجمعة الماضي، كانت المسافة عن هذا المستوى الحرِج أقل من 100 نقطة فقط. وبعبارة أخرى، ما زال هناك مجال قبل صدور إشارة التقاط القاع التقنية الحقيقية. وقبل ذلك، أوصى Hartnett بشكل واضح بـ “عدم الاستعجال وعدم الجشع”، وشدد على أن فرص الشراء العكسي الحقيقية تتطلب إشارات “استسلام المراكز الشرائية” وتوافر إشارات من نوع “تخفيض مخاوف” البيانات الماكروية؛ إلا أن الأمرين لم يظهرا بعد.

يستحق تحذير Hartnett بشأن الذهب اهتمامًا خاصًا. فقد حذر من أن الدببة في مصداقية الرئيس غالبًا ما تقترن بدببة الدولار — إذ ظهرت في التاريخ أنماط مماثلة خلال فترات حكم نيكسون وكارتر وبوش الابن. وأشار كذلك إلى أنه إذا تعرّضت مصداقية ترامب لأضرار بنيوية بسبب وضع إيران، فستتضعف قدرته على دعم وول ستريت عبر التدخل اللفظي وجذب تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر إلى الولايات المتحدة. وفي ظل هذا السيناريو، سيعود سوق هبوط الدولار مجددًا، وسيُعاد تشغيل سوق صعود الذهب والأسهم الدولية تبعًا لذلك.

على الأفق الأطول، يرى Hartnett أنه إذا انعكس مسار السياسة ليصبح “الذكاء الاصطناعي = دخل أساسي للجميع = التحكم في منحنى العوائد”، فإن الذهب و$BTC سيستفيدان من هذا التحول البنيوي في السياسة.

أدرج Hartnett في تقريره ثلاث حالات سوقية. ففي حالة السوق الهابطة، تستمر فروق الائتمان في الاتساع، ويواصل سوق الأسهم الهبوط حتى لا يعود احتمال الركود ورفع الفائدة في الارتفاع، مما يشكل تهديدًا لإجماع نمو الأرباح العالمي البالغ 19%؛ وإذا لم تنتهِ حرب إيران في النهاية بسرعة، فسيتسارع السوق من “صفقة الازدهار” في الربع الرابع إلى “صفقة الركود مع التضخم” في الربع الأول، ثم تتحول في النهاية إلى “صفقة الركود” في الربع الثاني، وعندها ستصبح منطقًا مهيمنًا عمليات شراء السندات الأمريكية (المراكز الطويلة) وعمليات بيع الأسهم الدورية على المكشوف.

وفي حالة السوق الصاعدة، يُعد تخفيف الأوضاع المالية هو المحفز الرئيسي، بما في ذلك التنسيق العالمي للسياسات بما يضغط على أسعار النفط، وتخفيف المخاطر البنيوية في نظام الائتمان الخاص، وتسطيح/تسطيح منحنى العوائد بطريقة أكثر حدّة. ويعتقد Hartnett أن أفضل اتجاه للمراهنة عكسيًا على المراكز الطويلة في الربع الثاني يتمثل في البرمجيات والملكية الخاصة والتمويل الاستهلاكي — إذ إن هذه القطاعات الثلاثة شهدت بالفعل انحرافًا ملحوظًا عن المتوسطين المتحركين لـ 50 يومًا و200 يوم.

في السيناريو المرجعي لدى Hartnett، أصبحت “مخاوف السياسات” حدثًا مرجحًا للغاية لتفادي الركود الاقتصادي. وبناءً على هذا الافتراض، يرى أن أفضل صفقة تتمثل في المراهنة على اتجاه تسطيح/تسطيح منحنى العوائد، وكذلك على الأسهم الاستهلاكية؛ وفي الوقت نفسه، ومع إعادة تشغيل سوق هبوط الدولار والتوسع المالي العالمي، فإن سوق صعود الذهب وسوق صعود الأسهم الدولية ستعود في التوقيت المناسب.

وختم Hartnett تقريره بجملتين كسرديات خفية عن السوق لتلخيص البيئة الحالية بدقة: أكثر المسارات التي تُتعب السوق تكون إما بتحقيق قمم جديدة مدفوعة بائتمان القطاع الخاص، أو بتحقيق قيعان جديدة مدفوعة بتصدّر هبوط في أشباه الموصلات. ففي السوق القوي، عندما يخترق المؤشر المتوسط المتحرك لـ 200 يوم، غالبًا ما يختار المستثمرون تغطية مراكز البيع على المكشوف؛ لكن في السوق الضعيف، فإن ذلك يكون العكس: لحظة قيامهم ببيع المراكز الشرائية.

تابعني: احصل على المزيد من التحليلات والاطّلاعات الفورية لسوق العملات المشفرة! $BTC $ETH $SOL

#سحب حظ على نمو قيمة للفوز بسبيكة ذهبية #استراتيجية تداول في سوق التذبذب #تذبذب البيتكوين يضعف