Синьцзянская компания ожидает рост чистой прибыли более чем на 36% в 2025 году, но операционный денежный поток снизится почти на 62% по сравнению с предыдущим годом. В 2026 году ожидается рост выручки на 0,15%.

Акции компании Tin Industry Co., Ltd.（SZ000960，цена 32.50 юаня, рыночная капитализация 53.477 млрд юаней）29 марта вечером раскрыла годовой отчет за 2025 год. В 2025 году компания получила выручку 43.535 млрд юаней, что на 3.72% больше; чистую прибыль, относимую к акционерам上市公司, 1.966 млрд юаней, что на 36.14% больше; чистую прибыль без учета разовых факторов (扣非净利润) около 2.418 млрд юаней, что на 24.48% больше; базовую прибыль на акцию (基本每股收益) 1.1561 юаня. Компания планирует выплачивать наличными 2.5 юаня на каждые 10 акций, без распределения бонусных акций.

Источник изображения: годовой отчет Tin Industry Co., Ltd.

Хотя чистая прибыль показала рост, репортер 《Ежедневных экономических новостей》 обратил внимание: из-за существенного увеличения выплаченных маржинальных средств по фьючерсам и авансов за сырье в отчетный период чистый денежный поток от операционной деятельности компании Tin Industry Co., Ltd. в годовом выражении сократился на 61.95% до 1.295 млрд юаней.

Чистая прибыль не оправдала ожиданий; дальнейшее повышение внутренней и глобальной доли рынка

Если рассматривать в разрезе динамики по вертикали, после снижения выручки Tin Industry Co., Ltd. на протяжении трех лет подряд (2022–2024) компания вновь вернулась к росту. Кроме того, чистая прибыль, относимая к акционерам, в размере 1.966 млрд юаней установила однолетний максимум с 2021 года. Тем не менее, согласно данным, собранным терминалом Wind Financial, 9 институциональных организаций имеют консенсус-прогноз по чистой прибыли, относимой к акционерам, за 2025 год, примерно 2.409 млрд юаней. Поэтому, исходя из раскрытых компанией данных 1.966 млрд юаней, результат оказался ниже ожиданий. Разница между опубликованным значением и консенсус-прогнозом составляет 18.37%.

На фоне того, что регулирующие органы уделяют высокое внимание «управлению рыночной капитализацией», Tin Industry Co., Ltd. в 2025 году планирует распределить финальный денежный дивиденд в размере 0.411 млрд юаней. В дополнение к 0.181 млрд юаней дивидендов, уже выплаченных в первые три квартала, совокупные дивиденды за весь год достигнут 0.592 млрд юаней, что составляет 30.13% от чистой прибыли, относимой к акционерам. В последние три года общая сумма дивидендов уже почти достигла 1.5 млрд юаней. Также в течение года компания использовала собственные средства для выкупа 370 тыс. акций и уже провела их аннулирование, сократив уставный капитал.

Годовой отчет показывает, что выпуск оловопродукции (锡产) и объем продаж продукции компании Tin Industry Co., Ltd. продолжают устойчиво занимать первое место в мире, обеспечивая крупнейшую долю на мировом рынке олова.

Одновременно компания, исходя из собственных объемов производства и продаж, а также на основании соответствующих данных, опубликованных отраслевой ассоциацией, рассчитала: в 2025 году ее доля рынка внутри страны выросла до 53.35%, увеличившись на 5.37 процентных пункта по сравнению с 2024 годом. Доля глобального рынка составляет 27.16%, что на 2.13 процентных пункта выше, чем в 2024 году. Помимо олова, у Tin Industry Co., Ltd. в месторождении Луньлунь (龙矿区) сосредоточены запасы индия первого в мире уровня (доля первичного индия в объеме внутри страны — почти 29%).

Хотя на вторичном рынке существуют опасения по поводу циклических колебаний, годовой отчет Tin Industry Co., Ltd. раскрывает новую полосу роста потребления олова — взрывной рост в таких развивающихся сферах, как электромобили, солнечная энергетика, ИИ-вычисления и модернизация электросетей. Это стало ключевой движущей силой роста спроса. Компания заявляет, что по мере подъема мирового полупроводникового цикла и повышения уровня интеллектуализации особенности олова — «зеленый» профиль, низкая температура плавления и хорошие проводящие свойства — позволяют ускоренно перейти от традиционных промышленных металлов к «технологическим стратегическим металлам».

Ожидается рост выручки на 0.15% в 2026 году

Годовой отчет показывает, что в отчетном периоде чистый денежный поток, полученный от операционной деятельности Tin Industry Co., Ltd., снизился на 61.95% по сравнению с прошлым годом до 1.295 млрд юаней. Компания указывает: «Основная причина — увеличение по сравнению с прошлым периодом выплаченных в текущем периоде маржинальных средств по фьючерсам и авансов за сырье».

Одновременно чистый денежный поток, полученный от инвестиционной деятельности, по сравнению с прошлым годом снизился на 150.92%. Основная причина — в прошлом периоде компания получила платежи за проданную долю в компании по новым материалам, а в текущем периоде увеличила инвестиции в Инди-лабораторию по олову и индия (锡铟实验室). Падение как операционного денежного потока, так и инвестиционного денежного потока привело к тому, что чистое увеличение денежных средств и их эквивалентов на конец периода у Tin Industry Co., Ltd. уменьшилось на 94.92% по сравнению с прошлым годом.

Источник изображения: годовой отчет Tin Industry Co., Ltd.

Относительно причин существенного расхождения между чистым денежным потоком по операционной деятельности и чистой прибылью в отчетном периоде Tin Industry Co., Ltd. дополнительно поясняет: «В основном из-за корректировок по неденежным прибылям/убыткам, таким как амортизация и списания на выбытие, изменения по статьям операционной дебиторской и кредиторской задолженности, изменения в запасах и других сумм».

Каждый репортер 《Ежедневных экономических новостей》 отметил, что Tin Industry Co., Ltd. в отчетном периоде провела заметные изменения в структуре долга. Долгосрочные займы на конец периода снизились на 57.45% до 2.473 млрд юаней, тогда как краткосрочные займы выросли на 266.7% до 4.4 млрд юаней. Прямым отражением является то, что расходы на финансирование в текущем периоде сократились до 0.206 млрд юаней, что в годовом выражении значительно меньше на 29.53%.

В годовом отчете Tin Industry Co., Ltd. четко указала основные целевые показатели на 2026 год: ожидается выручка 43.6 млрд юаней, то есть прогнозируется рост примерно на 0.15% по сравнению с 43.535 млрд юаней за 2025 год. В годовом отчете также раскрыто, что компания планирует в этом году завершить производство продуктов: олово 90 тыс. тонн (в 2025 году — 91.2 тыс. тонн), медь 1.25 млн тонн, цинк 1.35 млн тонн, индиевые слитки 91.6 тонны (в 2025 году — 106 тонн).

Однако компания дополнила: «Этот план является ориентировочным показателем; конечный результат зависит от множества факторов внутренней и внешней среды, а также от управления операциями, поэтому существует неопределенность. В связи с этим он не представляет собой существенное обязательство в отношении выручки и объемов производства по каждому виду продукции».

Массовые новости и точная интерпретация — все в приложении Sina Finance