المشكلة للمستثمرين: نحن لا نعرف كيف يريد ترامب أن تنتهي حرب إيران

نحن غير معتادين على حدوث العديد من الأشياء الخاطئة في نفس الوقت، خاصة عندما، مع مرور الأيام، لا يمكن أن تسير الأمور بشكل صحيح فجأة. علاوة على ذلك، لا يمكننا معالجة شيء يبدو غير قابل للفهم - حرب قصيرة - عندما يقول التقويم إنها لم تعد قصيرة. كما أننا لا نستطيع التكيف مع الفكرة أنه بغض النظر عما نفعله - كما في الولايات المتحدة والإسرائيليين كحلفاء - لا يمكننا هزيمة ما كنا نظن أنه دولة في إيران بقدرات محدودة على الحرب. يبدو أن الجهود التي بذلناها، والقصف الذي قمنا به، والاغتيالات الفاضحة التي نفذها الإسرائيليون، قد زادت من جرأة المعارضة، مما يجعلنا نعتقد أن إيران يمكن أن تخلق أضرارًا غير محدودة. أوه، وعوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات و 30 عامًا تتجه نحو الارتفاع - مع ارتباط بعض، إن لم يكن كل، تلك المكاسب بالقلق من أن الاضطرابات في سلسلة التوريد المعقدة بشكل مستحيل التي تبدأ في الخليج ستعيد إشعال التضخم. تعني الأسعار المرتفعة أن الألم الناتج عن الحرب قد انتشر من المتضررين مباشرة إلى الجميع تقريبًا. الاستثناء، بالطبع، هو شركات النفط التي تحصل على ركوب مجاني من النزاعات. يجعلك ترغب في امتلاك أسهم Chevron و ConocoPhillips و Exxon Mobil، بالإضافة إلى عدد من شركات النفط والغاز المحلية القوية ولا شيء آخر. إنه وقت رائع أن تكون فيه صندوق تحوط، ووقت رهيب أن تكون مستثمرًا طويل الأمد، ووقت بائس حقًا لإدارة صندوق خيري، مقيدًا بعدم القدرة على بيع الأسهم، وقدرة محدودة على اتخاذ إجراءات سريعة و evasive - إذا ذكرت سهمًا على التلفاز، لا يمكننا التداول فيه لمدة 72 ساعة - وعدم الرغبة في جمع النقود بما يتجاوز المستوى المرتفع للغاية البالغ 15% الذي كان لدينا الأسبوع الماضي. US10Y YTD mountain عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات في 2026. بدأت الحرب في إيران في 28 فبراير، وي coincide ارتفاع العوائد مع ذلك التاريخ. بالإضافة إلى ذلك، فإن سيولة الوضع مقلقة تمامًا. في البداية، مع قتل آية الله علي خامنئي وغيرهم من القادة الإيرانيين وتدمير قدرة إيران على إطلاق الصواريخ والطائرات المسيرة، بدا أن حربًا قصيرة كانت على الطاولة. سمعنا بلا نهاية كيف أن قواتنا العسكرية قضت على منصات إطلاق الصواريخ الإيرانية ودفاعاتها، تاركة البلاد بدون قدرتها على إيقاف أسلحتنا الهجومية من خلق الفوضى. لكن بعد ذلك، أفادت رويترز يوم الجمعة بأن الولايات المتحدة يمكنها تأكيد أن ثلث ترسانة إيران من الصواريخ فقط قد استنفدت، مما يجعلنا نعتقد أن لديهم قوة نارية أكثر مما لدينا. بحلول نهاية الأسبوع، أدركنا أن لدينا حربًا طويلة أمامنا تجاوزت نطاق رئيس يعتقد أننا خضنا حروبًا ولم نمانع في خسارتها، وأن دونالد ترامب ليس من الرؤساء الذين سمحوا بحدوث ذلك. هذا لشغلاء آخرين، أقل تجهيزًا، في المكتب البيضاوي. النتيجة: لقد انتقلنا من القابل للإدارة إلى ما لا يمكن تصوره في أربعة أسابيع، مجموعة سريعة من الغارات الجوية إلى احتمال وجود قوات على الأرض تؤدي إلى صراع مطول بدون حلفاء. إنها كابوس سينتهي مثل جميع اللقاءات الجيوسياسية حيث يرتفع النفط بنحو 100% في فترة قصيرة، مما يترك لنا سوقًا أسهمًا دائمًا ما تنخفض بنسبة 20% على الأقل، كما أبرز مايكل سيمبالست في إرساله الأخير “عين على السوق”. استقر معيار النفط الأمريكي غرب تكساس الوسيط يوم الجمعة عند 99.64 دولارًا للبرميل، وهو أعلى إغلاق منذ 20 يوليو 2022. منذ بداية الحرب في 28 فبراير، ارتفع WTI بنسبة 48.67%. عادة ما كان ذلك يجذبنا إلى ملاذات آمنة، مثل السندات، والسلع الاستهلاكية الأساسية والمرافق. ومع ذلك، لكل منها عيوبه. لا يمكنك امتلاك السندات عندما تفكر الآن في احتمال زيادة الأسعار للحد من التضخم المدفوع بالنفط. تمتلك السلع الأساسية بشكل عام قدرة متراجعة على الأرباح. وقد قامت المرافق بالفعل بزيادة أسعارها بفضل زيادة الذكاء الاصطناعي، لذا فهي غير متساوية في تقدمها. بعض من أسوأ الأسهم، بالطبع، هي الميغاكاب التي كانت محبوبة في عالم التكنولوجيا. نظرنا في هذه الأمور بشكل موسع في الاجتماع الشهري يوم الجمعة، لكن يجب أن نفهم أنهم أكثر انغماسًا في تيار التضخم أكثر من نظرية تقليل الأرباح. كيف يمكن المتابعة إذن، ماذا يمكنك أن تفعل؟ أعتقد أنه طالما أن مؤشر S & P Short Range Oscillator ليس مفرطًا في البيع عند ناقص 3.6% وتاريخيًا تشير إلى أن انخفاض السوق بنسبة 20% هو احتمال حقيقي إذا استمر النفط في الارتفاع، لم يفت الأوان بعد لجمع النقود. نعم، هناك دائمًا احتمال أن تتخلى إيران عن مضيق هرمز وتتوقف عن إطلاق الصواريخ، وهو شيء من شأنه إنهاء الحرب. لكنني سأجادل بأن تضاعف النفط عن مستوى ما قبل الحرب هو أكثر احتمالًا. مرة أخرى، بالنسبة لنا، نحن لسنا صندوق تحوط - شيء يجعلنا نشعر بالعجز والغضب كما رأيت في اجتماع يوم الجمعة عندما نكون في وضع سوق دبية كما نحن الآن. الصعوبة، كما أراها، هي أننا لم نعد نعرف ما الذي يسبب نهاية الحرب. هل سيعلن ترامب حقًا أنها انتهت دون اتفاق بأن تتخلى إيران عن برنامجها النووي؟ هل إعادة فتح مضيق هرمز أمام جميع حركة الملاحة البحرية انتصار؟ هل ستتراجع إيران حقًا وتلعب دور الميت بهذه الطريقة؟ لا أعتقد ذلك. إنها الوصفة المثالية لمزيد من الانخفاضات. إنها مثالية لدرجة أننا نجد أنفسنا نتمنى لو تمكنا من الوصول إلى هناك. سئمنا من أي “تأثير ترامب” قد نتلقاه. فقط اجعل “الأمر” ينتهي، حتى لو لم نكن نعرف أبدًا ماذا يعني “الأمر” حقًا. نجد أنفسنا في وضع غير متكافئ الآن حيث نرغب في التوجه نحو المخرج، وإن كان بشكل متردد، لأنه دائمًا ما يكون هناك احتمال لوجود محادثات حقيقية بين واشنطن وطهران، وربما ترغب إيران حقًا في الاستسلام على الرغم من قدرتها العسكرية التي تبدو غير محدودة. هذا مختلف عن السرد السابق، الذي كان شيئًا مثل هذا: ستُربح الحرب قريبًا، مما يجعل من الصعب للغاية الخروج من السوق ثم العودة، فلماذا نترك. هل تتذكر ذلك؟ بسبب ذلك التحول، أكتشف شعورًا بالملل وكرهًا واضحًا لهذه السوق. لا نريد الخروج والعودة. نريد فقط الخروج. هناك الآن الكثير من الناس الذين يعتقدون أن هذا ليس مجرد إعادة لتعاريف يوم التحرير، بل شيئًا أكثر شراً يمكن أن يأخذ أرباحك بعيدًا لأن الأمور أصبحت قبيحة للغاية بسرعة. تسليط الضوء على التكنولوجيا هناك جوقة من المعلقين يدهشهم الانخفاض في التكنولوجيا، خاصة ضمن “السبعة الرائعين”. لكن هناك حاجة إلى مزيد من الدقة. ليس كل التكنولوجيا أو Magnificent 7. ليس كل تجارة مراكز البيانات، حتى لو تمكنت تلك الأسهم من التمسك بجرياناتها. بالتأكيد، رأينا الأسماء المثيرة في الذاكرة والتخزين تعود إلى الأرض قليلاً، في ضوء خوارزمية ضغط Google الجديدة لنماذج الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، فإن الانخفاضات ضئيلة مقارنة بجرياناتها على مدى عامين. تلك الأسهم تتراجع بسبب الخوف. تذكر، دائمًا ما أقول إنه يجب عليك تقليم الأسهم التي تشهد تحركات برابولية لحماية بعض الأرباح. في الواقع، أسوأ أجزاء التكنولوجيا كلها هي الذكاء الاصطناعي الضارب. اعتبر بعض من أكبر الخاسرين في S & P 500 في 2026. هناك Intuit، الشركة الأم لـ TurboTax، التي انخفضت بنسبة 37%. كل ذلك بسبب الاعتقاد بأن Claude من Anthropic يمكنه القيام بضرائبك بسهولة. كما هو الحال مع العديد من منتجات Anthropic، فإن هذا غير صحيح تقريبًا. الغالبية العظمى من الناس في البلاد يحتاجون إلى المساعدة في ضرائبهم، إما من خلال خدمة مثل Intuit أو الحكومة نفسها. سيكون من المضحك الاعتراف بعدد الأشياء القليلة التي تفعلها Anthropic بشكل أفضل من الوضع الراهن الذي يقوده الإنسان في الوقت الحالي. من الصعب التفكير في أن الضرائب الاستهلاكية ستكون واحدة منها. ومع ذلك، فقد تم تدمير سهم Intuit حقًا بسبب مخاوف Anthropic. واحدة من الأشياء الرائعة التي ستجعلني أرغب في امتلاك سهم Anthropic، إذا تابعت خططها التي تم الإبلاغ عنها للاكتتاب العام، هي أنها لا تحتاج أبدًا إلى الاعتذار عن تقديم جميع أنواع الادعاءات بالقدرة حيث لا تمتلك أي قدرة حقيقية، مثل الأمن السيبراني. أحد المتخلفين الرئيسيين هو Applovin، الذي انتقل من عدم وجود منافسين في وضع الإعلانات عبر التطبيقات المحمولة إلى التعرض لمنافسة AI فعلية. انخفض السهم بنسبة 43.4% و، على عكس Intuit، ليس لديه دعم حقيقي في الشارع، لذا أشك في أنه سينخفض أكثر. كما أن Gartner هي أيضًا من الشركات الكبرى التي تتراجع، حيث انخفضت بنسبة 38% حتى الآن هذا العام. أعتبر Gartner، الشركة البحثية والاستشارية، معيارًا. يقوم الذكاء الاصطناعي بعمل ممتاز في القياس. يكفي من ذلك. انخفض سهم Workday بنسبة 42%، وهو مثال على الفوضى في شركات البرمجيات كخدمة (SaaS) التي تخدم المؤسسات. أشتبه في أنه يمكنك تكرار برامج Workday باستخدام الذكاء الاصطناعي. على الأقل، يعتقد البائعون أن هذا صحيح. تطبيق الوساطة Robinhood لديه موقع رئيسي في جزيرة الخاسرين لعام 2026. اتضح أنه بغض النظر عن كيفية تقطيعها، كانت Robinhood، في الأساس، شركة لتداول العملات المشفرة. انتقل المتداولون في العملات المشفرة أولاً إلى الذهب، ثم تركوا المعدن الثمين وذهبوا إلى أسواق التنبؤ. يمكنهم إعادة شراء كل الأسهم التي يريدونها. كانت الحركة 154 دولارًا للسهم الواحد في الخريف الماضي تعتمد على العملات المشفرة، وإلى حد أقل، على نشاط الخيارات. الآن، هذا سهم بـ 66 دولارًا، بانخفاض 41.6% منذ بداية العام. أسوأ أداء في كامل S & P 500 هو في الواقع Trade Desk، الذي انخفض أكثر بقليل من Applovin عند إغلاق يوم الجمعة. وضعت Trade Desk الإعلانات. وضعتها بتكلفة أعلى من منافسيها Google وAmazon المتزايدين، الذين يستخدمون الآن الذكاء الاصطناعي. بشكل لا يصدق، يُعتقد أن شركة SaaS التي تمتلك أفضل قدرات الذكاء الاصطناعي هي ServiceNow. لكن هذا السهم لا يزال منخفضًا بنسبة 35% منذ بداية العام. إذا ذهبت إلى لوحة الخاسرين قليلاً أبعد من ذلك، سترى شركات أقل تضررًا من الذكاء الاصطناعي، لكن تقريبًا جميعها لديها بعض المكونات من التدمير، سواء كانت حقيقية أو متصورة. لكن عندما تصل إلى جوهر الانخفاض، لا تجد التكنولوجيا ولا ترى آثار الذكاء الاصطناعي الميت. ترى الأسهم التي تتضرر من ارتفاع الأسعار أو احتمال عدم وجود تخفيضات في الأسعار. وهنا يمكن العثور على الحالة الثور الحقيقية من خلال انتهاء الحرب. معضلة التضخم إذا عدت إلى ما قبل الحرب، كنا نمر بأحد تلك التجمعات السعريّة الناشئة التي يجب على أي مدير محفظة التقاطها. ظن الكثيرون أن التضخم في طريقه للارتفاع خلال هذه الفترة، لكن الانهيار في مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في يناير كشف عن زيادة أضعف مما كان متوقعًا، مع تجمع المناطق الأكثر سخونة حول الملابس والمأوى والطعام. بالنسبة للملابس، نحن على وشك سن التعريفات المقررة ليوم التحرير. الإيجارات تنخفض في العديد من المدن الأمريكية. الطعام صعب بسبب اللحوم. المشكلة عصية على الحل حيث لدينا أصغر قطيع من الماشية منذ 75 عامًا. يواجه مربي الماشية الجفاف والمرض وارتفاع تكاليف الأعلاف. لن تنخفض الأسعار. في هذه الأثناء، لم نتأذى بشدة في الولايات المتحدة مقارنة بدول أخرى عندما يتعلق الأمر بارتفاع أسعار الغاز الطبيعي، الذي يسخن غالبية المنازل في البلاد. وقد قامت مراكز البيانات، بشكل انتقائي، برفع أسعار الكهرباء لكن ذلك يميل إلى أن يكون بسبب سوء التنظيم. يبدو أن الولايات التي لديها أعلى الأسعار لديها لجان أسعار المرافق التي لا تستطيع التوصل إلى كيفية فرض الرسوم على مشغلي مراكز البيانات. ومع ذلك، لم تنتج مراكز البيانات في تكساس تقريبًا أي زيادات في الأسعار. ومع ذلك، فإن ارتفاع أسعار البنزين قد غمر أي أمل في تخفيض الأسعار بين الطبقات المتحدثة. أعتقد أن مرشح ترامب لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي، كيفن وارش، يمكنه بسهولة الحصول على التخفيضات، شريطة أن يتم تأكيده ويتولى منصب جيروم باول، الذي تنتهي فترة ولايته في مايو. في الوقت الحالي، ترتفع عوائد السندات - وتكاليف الاقتراض التي تؤثر عليها، مثل أسعار الرهن العقاري - بسبب المخاوف من التضخم الناجم عن الحرب. نتذكر جميعًا كيف أدت مشاكل سلسلة التوريد إلى ارتفاع التضخم في عصر جائحة كوفيد-19. من السهل أن نتخيل لماذا يشعر الناس بالقلق مرة أخرى. وهذا هو السبب أيضًا في أنه من السهل أن نتخيل أن الأسعار يمكن أن تنخفض إذا انتهت الحرب. تحصل على سن التعريفات وعودة إلى وضع أسعار البنزين الطبيعي، ثم تحصل على تخفيضات في الأسعار عندما يدخل وارش. حتى ذلك الحين، أعتقد أن كل انخفاض في سوق الأسهم سيتفاقم بسبب الارتفاع المستمر في الأسعار. ليس جيدًا. يمكن أن يتم التصدي لذلك من خلال رقم توظيف أضعف، نظرًا لأن الاقتصاد المتباطئ عمومًا يتزامن مع انخفاض العوائد حيث يسعى المستثمرون إلى الأمان (تتحرك عوائد السندات بشكل عكسي مع الأسعار). تقوم شركات التكنولوجيا بتسريح الموظفين وتتسبب في تسريح الأشخاص. قد يكون لذلك أهمية. لا أرى أن التوظيف يعيق تخفيضات الأسعار. لكن البنزين سيجعل من الصعب أن تكون ضعفًا في التوظيف مثلما أتوقع من تقرير الرواتب غير الزراعية يوم الجمعة. الخلاصة كما هو الحال، طالما استمرت الحرب، من الصعب جدًا التفكير في سبب البقاء مستثمرًا في الأسهم. هناك الكثير من التيارات المتعارضة والعوامل التي تجعل الأسهم يمكن أن تكرر ما يحدث عندما يتضاعف النفط: انخفاض بنسبة 20%. نحن بعيدون عن ذلك حتى الآن، حيث انتهى S & P 500 يوم الجمعة تقريبًا 9% أقل من ذروته التاريخية في أواخر يناير. لكنني أتوقع أننا سننخفض إلى هذا الحد إذا وصل النفط الخام WTI إلى 120 دولارًا للبرميل. نحن جميعًا نعلم، سرًا أو بصوت عالٍ، أن ذلك في البطاقات. الكثير من النفط خارج السوق. لذا، إنها سباق قدم. إذا لم تنته الحرب، أعتقد أن النفط سيأخذنا إلى 120 دولارًا، مما يعني أن الأسهم ستستمر في التعرض للضغوط مع كون الأسوأ من بينها هي تلك التي تتأذى فعليًا من الذكاء الاصطناعي أو لا تؤدي بشكل جيد عندما ترتفع الأسعار، وهي مجموعة ضخمة. استمر في التفكير في أن تضاعف النفط قد أدى تاريخيًا إلى انخفاض بنسبة 20% في الأسهم وكن مستعدًا ذهنيًا لذلك. لكن إذا انتهت الحرب، سينخفض النفط على الفور، وتُسن التعريفات، ويستقر مؤشر أسعار المستهلك، ويضعف سوق العمل أكثر بسبب الذكاء الاصطناعي والتسريح الاستباقي من الشركات التي تخشى ارتفاع الأسعار أو الذكاء الاصطناعي التوليدي، وقد تحصل على انتعاش حقيقي. المفتاح هو الشيء الوحيد الذي لا نعرفه: هل يريد الرئيس الفوز في الحرب، أم إعلان النصر على حالة من الجمود؟ سواء كانت الحالة الأولى أو الأخيرة ستجلب انتعاشًا. إذا كانت الحالة الأولى، سنرى أولاً انخفاضًا بنسبة 20% في S & P. إذا كانت الحالة الأخيرة، ستتمنى أنك قد اشتريت بدءًا من الأسبوع المقبل. (انظر هنا لقائمة كاملة بالأسهم في صندوق Jim Cramer’s الخيري). كعضو في نادي استثمار CNBC مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيه تجارة قبل أن يقوم Jim بعمل صفقة. ينتظر Jim 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه التجارة قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا كان Jim قد تحدث عن سهم على CNBC TV، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التجارة قبل تنفيذ الصفقة. المعلومات أعلاه عن نادي الاستثمار تخضع لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية الخاصة بنا، معًا مع إخلاء المسؤولية لدينا. لا توجد أي التزامات أو واجبات في الائتمان، أو تُنشأ، بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بنادي الاستثمار. لا يتم ضمان أي نتيجة أو ربح محدد.