في عام 2025، ستشهد إيرادات وصافي أرباح ي فوبو انخفاضًا مرة أخرى، هل ستكون المولات أوتلي فرصة نمو لها؟

【大河财立方 记者 陈薇】في 26 فبراير، أصدرت شركة ويبينغ تقريرها المالي غير المدقق للربع الرابع من عام 2025 والسنة بالكامل. تظهر بيانات التقرير المالي أن إجمالي الإيرادات الصافية لشركة ويبينغ في عام 2025 بلغ 105.9 مليار يوان، بانخفاض قدره 2.3% على أساس سنوي؛ وصافي الربح العائد للمساهمين بلغ 7.2 مليار يوان، بانخفاض قدره 6.49% على أساس سنوي.

من حيث المستخدمين، زادت ويبينغ من اعتمادها على مستخدميها ذوي القيمة العالية (SVIP)، حيث بلغ إجمالي عدد المستخدمين النشطين على المنصة 84.8 مليون مستخدم على مدار العام. ومع بقاء الرقم قريبا من العام الماضي، فإن عدد مستخدمي SVIP النشطين شهد زيادة بنسبة 11.4%، وارتفعت مساهمتهم في إجمالي مبيعات المنصة من 49% إلى 52%.

إيرادات ويبينغ والأرباح الصافية تتراجع للسنة الثانية على التوالي

من حيث الفصول، شهدت إيرادات ويبينغ تراجعًا على أساس سنوي في ثلاثة فصول من عام 2025. في الربع الأول والثاني من عام 2025، شهدت الشركة تراجعًا في الإيرادات على أساس سنوي، بينما سجل الربع الثالث عودة بسيطة للنمو (+3.4%)، لكن الربع الرابع تراجع مرة أخرى إلى منطقة النمو السلبي. على صعيد الأرباح، شهد الربع الثالث والرابع من عام 2025 زيادة في صافي الربح العائد للمساهمين على أساس سنوي. ومع ذلك، فإن الزيادة في صافي الربح في الربع الرابع كانت تعتمد بشكل رئيسي على تقليل التكاليف التشغيلية. تُظهر بيانات التقرير المالي أن إجمالي النفقات التشغيلية للشركة في الربع الرابع من عام 2025 انخفضت بنسبة 3.7% على أساس سنوي، حيث لم يكن هناك تقليل ملحوظ في تكاليف التنفيذ المرتبطة مباشرة بحجم الأعمال، بينما انخفضت نفقات البحث والتطوير والتسويق والإدارة، مما دعم تحسين الأرباح من خلال ضبط التكاليف.

ومع ذلك، نظرًا لانخفاض صافي الربح العائد للمساهمين في الربعين الأولين من عام 2025 بنسبة رقمين، فقد شهدت الشركة في النهاية تراجعًا مزدوجًا في إجمالي الإيرادات وصافي الربح العائد للمساهمين على أساس سنوي في عام 2025، وهو ما يعد تراجعًا مزدوجًا للشركة للسنة الثانية على التوالي. في عام 2024، كانت الإيرادات الصافية للشركة 108.42 مليار يوان، وصافي الربح العائد للمساهمين 7.839 مليار يوان، وهو ما يمثل انخفاضًا مقارنة بـ 112.9 مليار يوان و8.2 مليار يوان في عام 2023.

فيما يتعلق بإدارة المستخدمين، تظهر ويبينغ أيضًا تباينًا كبيرًا. بلغ إجمالي عدد المستخدمين النشطين على المنصة 84.8 مليون مستخدم، بزيادة طفيفة عن 84.7 مليون مستخدم في عام 2024، مما عكس اتجاه الانخفاض في عدد المستخدمين النشطين على مدار العام. لكن بالمقارنة مع النمو البطيء للمستخدمين النشطين العاديين، حقق مستخدمو SVIP ذوو القيمة العالية نموًا بنسبة 11.4% في عام 2025، ليصل العدد إلى 9.8 مليون، مما يمثل زيادة ملحوظة عن 8.8 مليون في عام 2024، حيث ارتفعت مساهمة مبيعات منصة SVIP من 49% إلى 52%، مما يجعلها تمثل نصف إجمالي مبيعات المنصة.

على مستوى الأعمال، لا تزال ويبينغ تعتمد على نموذجها الأساسي المتمثل في “الخصومات على العلامات التجارية + العروض المحدودة”، حيث تم إدخال علامات تجارية عالمية معروفة مثل Alexander Wang وMUJI في عام 2025، وتعزيز التعاون الحصري مع العلامات التجارية. شهدت الأنشطة الرئيسية للعلامات التجارية “أيام العلامات الكبرى/أيام الفئات” زيادة بنسبة 17% في الأداء على مدار العام، حيث دعمت مستخدمو SVIP ذوو القيمة العالية الطلب الاستهلاكي. في الوقت نفسه، قدمت تقنيات الذكاء الاصطناعي في مجالات البحث والتوصية وخدمة العملاء الذكية وتجربة المحاولة الافتراضية، دعمًا كبيرًا لرفع كفاءة تشغيل المنصة، حيث اقتربت نسبة حل المشكلات من 90% في سيناريوهات خدمة العملاء الذكية.

هل تعتبر متاجر الأوتلت offline مفتاح النمو؟

فيما يتعلق بتطورها المستقبلي، صرح شين ياأ، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة ويبينغ، بأنها ستعزز من قوة التنفيذ الاستراتيجي ومرونة الأعمال وابتكار التكنولوجيا، وتعميق التعاون مع العلامات التجارية، والاستجابة بشكل أكثر فعالية لاحتياجات استهلاك المستخدمين، وتعزيز موقعها الرائد في صناعة التجزئة المخصومة.

في ظل المنافسة الشديدة في قطاع التجارة الإلكترونية التقليدية والتجارة الاجتماعية والتجارة المباشرة، حافظت ويبينغ على تحقيق أرباح ربع سنوية منذ الربع الرابع من عام 2012، مما يظهر استقرار نموذج أعمالها ومرونته، حيث كانت إدارة مستخدمي SVIP بدقة أمرًا حاسمًا.

على الرغم من أن هناك تحليلات تشكك في اعتمادها المفرط على مساهمة مستخدمي SVIP في المنصة، إلا أن الإدارة أكدت خلال مؤتمر الهاتف بعد التقرير المالي أن نمو المستخدمين لا يزال هو المهمة الرئيسية للشركة. ومن المتوقع أن يعود عدد المستخدمين للنمو في عام 2026، وفي حالة مثالية، ينبغي أن تكون سرعة نمو المستخدمين أسرع من سرعة نمو المبيعات. كما توقعت الشركة أن يكون إجمالي الإيرادات الصافية في الربع الأول من عام 2026 ما بين 26.3 مليار يوان و27.6 مليار يوان، بزيادة تتراوح بين 0% و5% على أساس سنوي.

أشارت الشركة أيضًا إلى أنها ستعزز من ولاء مستخدمي SVIP من خلال ترقيات خاصة مثل مزايا الأسرة، وبناء حلقة قيمة مدى الحياة، مع التركيز على سلسلة الإمداد الحصرية والتجربة الرقمية على المنصة، وتعزيز الحواجز التنافسية للتسوق القيمي.

في مواجهة المنافسة الشديدة في التجارة الإلكترونية عبر الإنترنت والضغوط التي قد يسببها الذكاء الاصطناعي، أكدت الإدارة أن تحسين تجربة العملاء عبر جميع القنوات في متاجر الأوتلت شين شين سيكون وسيلة لمواجهة المنافسة. حاليًا، توفر متاجر الأوتلت شين شين تدفقًا مستقرًا من الإيرادات وقدرة على تحقيق الأرباح، وفي عام 2026، ستعمل ويبينغ على توسيع أعمالها في متاجر الأوتلت شين شين في المزيد من المدن والمناطق، مما سيعزز مرونة الأعمال بشكل عام، كما سيكون جزءًا هامًا من مصادر الإيرادات المستقرة ونمو الأرباح للشركة.

المحرر: وانغ شيدان | المدقق: تشين شياوجوان | المراجعة: لي تشن | المراقبة: غو تشينغ