Почему иранская война обрушивает цены на золото

(MENAFN- Asia Times)
Золото долгое время пользовалось репутацией финансового «безопасного убежища» в бурные времена. Но за последние несколько месяцев геополитического хаоса и рыночной паники драгоценный металл двигался больше как американские горки, чем как стабильный якорь.

В конце января цена на золото подскочила до рекордного уровня около 5600 долларов США за унцию — фактически вдвое больше, чем годом ранее. С тех пор она потеряла около 20%, резко упав на фоне вспышки крупного конфликта на Ближнем Востоке.

Чтобы было ясно, золото все еще на высоких уровнях по историческим стандартам, увеличившись почти на 300% за последнее десятилетие. Большая часть этого роста была вызвана «финансовизацией».

Проще говоря, появилось больше способов инвестирования в золото на бумаге — с помощью сложных финансовых продуктов, называемых деривативами, и фондов, отслеживающих его цену — что привело к буму спекуляций со стороны институциональных и розничных инвесторов.

Но дикие колебания цен в этом году должны разрушить любые оставшиеся иллюзии о том, что золото всегда является безопасным убежищем. Чтобы понять, почему, нам нужно рассмотреть, как работают современные финансовые рынки — и в частности, почему нефтяной шок отличается от других кризисов.

Зонты и укрытия от шторма

Чтобы защитить свое богатство, инвесторы часто ищут активы, которые являются либо «хеджами», либо «безопасными убежищами». Хедж — это инвестиция, которая, как правило, движется в противоположном направлении от остальной части рынка в среднем за нормальный долгосрочный период.

Думайте о хедже как о держании зонта над головой каждый день. Вы останетесь более сухим, чем все остальные, когда пойдет дождь, но вы также будете блокировать часть солнечного света (потенциальной прибыли), когда дождя нет.

Последние новости
15-пунктный план Трампа сигнализирует о глубоком страхе потерять войну
Сырые реалии: нож к энергетической яремной вене мира
Трамп разрушил нефтяной рынок, и все остальные заплатят за это

Безопасное убежище, с другой стороны, — это инвестиция, которая, как правило, движется в противоположном направлении от остальной части рынка только в периоды резкого стресса или краха.

Это похоже на укрытие от шторма, к которому вы бегаете только во время урагана.

Где же находится золото?

В исследовательском исследовании 2016 года мы с коллегами обнаружили, что золото обладало некоторыми качествами безопасного убежища, особенно для фондовых рынков в Австралии, США, Германии и Франции.

Во время глобального финансового кризиса 2008 года золото было самым стабильным товаром среди драгоценных металлов, которые мы изучали. Его цена действительно упала, но оно избежало катастрофических потерь, которые наблюдались у других драгоценных металлов.

У него были аналогичные качества безопасного убежища в 2011 году, когда рейтинговое агентство Standard & Poor’s (S&P) впервые в истории понизило кредитный рейтинг США с AAA до AA+, и многие мировые фондовые рынки падали.

Важно отметить, что эти рыночные потрясения возникли из самой финансовой системы (неудача банковской системы и понижение кредитного рейтинга).

Сегодня мир сталкивается с чем-то принципиально другим: массовый энергетический шок из-за прерванных поставок нефти и значительного ущерба объектам нефтяной и газовой инфраструктуры на Ближнем Востоке.

Почему нефтяной шок отличается

Традиционные учебники по финансам скажут вам, что когда начинается война, инфляция резко возрастает или фондовые рынки падают, инвесторы обычно участвуют в том, что называется «бегством к качеству» — спасаясь от рискованных активов и перемещая свои деньги в более безопасное место (например, золото).

В исследовательской статье 2025 года мы с коллегами предлагаем более нюансированный взгляд. Ключевым моментом является то, что мы включили данные из более поздних периодов волатильности фондового рынка, включая пандемию Covid, когда свойства золота как безопасного убежища были более слабыми.

Мы обнаружили, что золото все еще является предпочтительным выбором для инвесторов, выходящих из рискованных инвестиций. Но это не неприкосновенное укрытие от шторма.

Вместо того чтобы оставаться полностью отделенным от паники во время кризиса, золото поглощает часть волатильности как с фондового рынка, так и с энергетических рынков, что может вызвать падение его цены.

Эффект ряби

Почему? Во-первых, рыночный хаос означает, что некоторые крупные инвесторы могут быть вынуждены продавать золото, чтобы покрыть другие убытки или выполнить финансовые обязательства, такие как маржинальные требования (когда кредитор требует средства для покрытия падающей стоимости актива).

Для других крупных инвесторов недавний рост цен мог создать возможность продать по высокой цене и получить прибыль или сбалансировать свои инвестиционные портфели.

Подпишитесь на один из наших бесплатных информационных бюллетеней

Ежедневный отчет
Начните свой день с лучших историй Asia Times

Еженедельный отчет AT
Еженедельный обзор самых читаемых историй Asia Times

Но также есть тот факт, что золото не имеет такой же важной внутренней ценности, как, например, нефть. По сравнению с другими товарами спрос на него в промышленности не так велик.

В серьезном кризисе, будучи вынужденным выбирать между товаром вроде нефти и золотом, что действительно нужно мировой индустрии? Нефть.

Камень, бумага, золото

Различные способы, которыми люди инвестируют в золото, — это еще один важный фактор. На протяжении нескольких десятилетий золото стало все более «финансовизированным».

Теперь его можно легко покупать и продавать на «бумаге» с помощью спекулятивных, сложных финансовых инструментов, называемых деривативами, или в все более популярных биржевых фондах, которые отслеживают цену на золото.

С этими фондами вы не покупаете само золото. Вы покупаете актив, цена которого предназначена для отслеживания цены золота каким-либо образом.

Сегодня массовый рост спекулятивных инвестиций означает, что цены на товары зависят от гораздо большего, чем реальное предложение и спрос.

Поскольку глобальные инвесторы теперь одновременно держат деривативы на золото и традиционные акции, риск подверженности общим рыночным потрясениям значительно увеличился.

Рэнд Лоу является доцентом количественных финансов в Университете Бонда.

Эта статья опубликована из The Conversation под лицензией Creative Commons. Прочитайте оригинальную статью.

Подпишитесь здесь, чтобы комментировать статьи Asia Times
Или

Спасибо за регистрацию!

Поделиться в X (открывается в новом окне)

Поделиться в LinkedIn (открывается в новом окне)
LinkedI
Поделиться в Facebook (открывается в новом окне)
Faceboo
Поделиться в WhatsApp (открывается в новом окне)
WhatsAp
Поделиться в Reddit (открывается в новом окне)
Reddi
Отправить ссылку другу (открывается в новом окне)
Emai
Распечатать (открывается в новом окне)
Prin

MENAFN26032026000159011032ID1110908706