مؤشر العلامة التجارية 每经 100 يتراجع قليلاً، وأداء الأسهم المكونة له في شركة 华润医药 يتجاوز التوقعات وارتفعت بأكثر من 20% هذا الأسبوع

اسأل الذكاء الاصطناعي · ما سر تجاوز شركة هولجين/هوا رن للأدوية لتوقعات الأداء؟

المراسل لدى “إيجيه ديلي”: ليو مينغ تاو    المحرر لدى “إيجيه ديلي”: شياو روي دونغ

اعتبارًا من مارس/آذار، تأثر تفضيل المخاطرة في سوق الأسهم “A” بشكل كبير بأوضاع الشرق الأوسط، ما أدى إلى تذبذب وتعديل في أداء المؤشرات الرئيسية. هذا الأسبوع، لا تزال تقلبات مؤشر علامة “إيجيه ديلي” 100 واضحة. بلغت نسبة الانخفاض الأسبوعي 0.68%، وهو ما يتفوق قليلًا على مؤشرَي شنغهاي وشينغهاي.

يعتقد بعض محللي السوق أنه على المدى القصير، ستظل عدم اليقين الخارجي تمارس ضغطًا على سوق الأسهم “A”، ولا يزال من الضروري انتظار نقطة التحول بصبر.

مؤشر علامة “إيجيه ديلي” 100 يتسم بمقاومة قوية للهبوط

بسبب استمرار تصاعد تعقيدات الشرق الأوسط الجغرافية-السياسية، حافظ هذا الأسبوع على نمط تقلبات مرتفعة في سوق الأسهم “A”. حتى إغلاق يوم 27 مارس/آذار، انخفض مؤشر شنغهاي المركب أسبوعيًا بنسبة 1.09% ليغلق عند 3913.72 نقطة؛ بينما انخفض مؤشر شينغهاي المركب أسبوعيًا بنسبة 0.76% ليغلق عند 13760.37 نقطة. كما بلغت نسبة انخفاض مؤشر قطاع الشركات الناشئة ومؤشر “科创50” على مدار الأسبوع 1.68% و1.33% على التوالي. وفي المقابل، كان مؤشر علامة “إيجيه ديلي” 100 أكثر مقاومة للهبوط؛ إذ بلغت نسبة انخفاضه الأسبوعي 0.68% ليغلق عند 1038.89 نقطة، متفوقًا على المؤشرات الرئيسية في سوق الأسهم “A”.

من ناحية الأسهم المكوِّنة، كان أداء هواجون/هوا رن للأدوية لافتًا هذا الأسبوع؛ إذ تجاوزت الزيادة الأسبوعية 20%. كما تجاوزت الزيادة الأسبوعية لكلٍ من Meituan-W وGeely Auto وTechInsight Holdings وMengniu Dairy 5% أيضًا. ومن ناحية نمو القيمة السوقية الأسبوعية، تجاوز نمو القيمة السوقية لـ Meituan-W وNongfu Spring وZijin Mining وBYD هذا الأسبوع 20 مليار يوان.

من ناحية البيئة الخارجية، اختار مجلس الاحتياطي الفيدرالي في مارس/آذار الاستمرار في إيقاف خفض الفائدة، مع دعم عضو واحد فقط لاستمرار خفض الفائدة. ونتيجة لوجود درجة كبيرة من عدم اليقين بشأن الوضع الجيوسياسي بين إيران والولايات المتحدة، بدأت السوق بإعادة تسعير توقعاتها لاحتمالات وتوقيت خفض الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي خلال العام وإعادة الدخول في منافسة التوقعات. وعلى الصعيد المحلي، منذ بداية عام 2026، كان أداء الاقتصاد الصيني جيدًا مدعومًا بقوة الصادرات وبقوة دفع الاستثمار في البنية التحتية. كما عادت ناحية الاستثمار إلى التحسن بشكل واضح، بينما ما زالت قطاعات الاستهلاك والعقارات ضعيفة نسبيًا، ولا تزال هناك حاجة لمزيد من الملاحظة لتحسن “القدرة الدافعة الذاتية” للاقتصاد.

أشار بعض المؤسسات إلى أنه على الرغم من أن مؤشر شِنغهاي/هو شين/الصين/شندي فقد مستوى 4000 نقطة، فإنه في ظل النمط السياسي المتمثل في “الاعتماد على الذات” داخل السياسات الاقتصادية المحلية والدعم من الأساسيات، فإن مساحة الهبوط في سوق الأسهم “A” محدودة نسبيًا. ومن المرجح أن تقوم السوق تدريجيًا بامتصاص الضغط الخارجي عبر التذبذب والتمايز بين القطاعات وتدوير الاستثمارات داخلها.

التركيز على الأسهم المكوِّنة: عدة مؤسسات ترفع السعر المستهدف لهواجون/هوا رن للأدوية

استنادًا إلى أداء الأسهم المكوِّنة لمؤشر علامة “إيجيه ديلي” 100 هذا الأسبوع، وبفضل تحقيق شركة هواجون/هوا رن للأدوية لأداء يتجاوز التوقعات في عام 2025، بلغ ارتفاعها الأسبوعي 22.08%، لتغلق عند 5.64 دولار هونغ كونغ. وتجدر الإشارة إلى أنه مع ارتفاع السهم بقوة، قامت العديد من المؤسسات أيضًا برفع السعر المستهدف لهواجون/هوا رن للأدوية.

في 25 مارس/آذار، أعلنت هواجون/هوا رن للأدوية أنه وحتى السنة المالية المنتهية في 31 ديسمبر/كانون الأول 2025، حققَت المجموعة إجمالي إيرادات بلغ 2695.74 مليار رنمينبي، بزيادة قدرها 4.6% على أساس سنوي. وكانت نسب إيرادات الأجزاء/الأعمال الرئيسية الثلاثة لقطاع تصنيع الأدوية وتوزيع الأدوية وتجارة التجزئة للأدوية وغيرها خلال عام 2025 على التوالي 16.8% و78.7% و4.5%. وخلال فترة التقرير، حققت المجموعة ربحًا إجماليًا بلغ 445.08 مليار رنمينبي، بزيادة قدرها 9.4% على أساس سنوي. وبلغ هامش الربح الإجمالي 16.5%، مرتفعًا بمقدار 0.7 نقطة مئوية مقارنةً بهامش عام 2024.

قال بنك الصين/China International Capital Corporation (CICC) إن أداء هواجون/هوا رن للأدوية تجاوز التوقعات، ويرجع ذلك أساسًا إلى خفض التكاليف وزيادة الكفاءة لدى الشركة. إضافة إلى ذلك، تم رفع معدل التوزيع الشامل للأرباح النقدية خلال العام إلى 30%. وبالنظر إلى خفض التكاليف وزيادة الكفاءة، تم رفع صافي ربح 2026 بنسبة 22.2% إلى 4.4622 مليار رنمينبي، وإدخال صافي ربح 2027 عند 4.909 مليار رنمينبي، مع تحديد سعر مستهدف قدره 7 دولارات هونغ كونغ، ما يوفر مساحة صعود مقارنةً بسعر السهم الحالي.

كما أصدرت مؤسسة خارجية (ليوني/ليون) تقريرًا بحثيًا يفيد بأن أداء هواجون/هوا رن للأدوية العام الماضي تجاوز التوقعات: فقد زادت الإيرادات خلال الفترة بنسبة 4.6% على أساس سنوي إلى 2695.74 مليار رنمينبي، بينما زاد صافي الربح بنسبة 20.7% على أساس سنوي إلى 40.5 مليار رنمينبي، وكلا الرقمين أعلى من توقعات السوق. وقد تحقق ذلك أساسًا بفضل قوة أداء نشاط تصنيع الأدوية، والسيطرة الأفضل على نفقات التشغيل، وانخفاض تكلفة التمويل. وبالنظر إلى أداء العام الماضي، تم رفع توقعات إيرادات هواجون/هوا رن للأدوية لعام 2026 و2027 بنسبة 4.1% و4.8% على التوالي، ورفع توقعات صافي الربح بنسبة 22.6% و15% على التوالي. وتم رفع السعر المستهدف من 5.6 دولار هونغ كونغ إلى 7.2 دولار هونغ كونغ.

في الواقع، فإن تجاوز هواجون/هوا رن للأدوية لتوقعات السوق يرتبط ارتباطًا وثيقًا بتراكم قوة العلامات التجارية. وفقًا للبيانات، وبصفتها واحدة من الشركات الرائدة في تصنيع الأدوية دون وصفة (OTC) في الداخل، تمتلك هواجون/هوا رن للأدوية العديد من العلامات التجارية ذات التعرف العالي، مثل “999” و“دونغ إيه إيه جياو/东阿阿胶” و“جيانغ تشونغ/江中” وغيرها. وبفضل النمو الداخلي وعمليات الاندماج والاستحواذ التوسعية، حافظت إيرادات أعمال تصنيع الأدوية على نمو مستقر، إذ تجاوز معدل النمو السنوي المركب من 2022 إلى 2024 نسبة 10%.

ومن الجدير بالتركيز عليه أنه قبل الإعلان عن التقرير السنوي لعام 2025، كانت شركات هواجون/هوا رن للأدوية التابعة تتحرك أيضًا بشكل متكرر. ففي 7 مارس/آذار، وقّعت شركة هواجون/هوا رن للأدوية التجارية (الصادرة عن هواجون/هوا رن للأدوية) وشركة روش/روشي/Genentech/روهية؟ مع روش (Roche) رسميًا اتفاقية تعاون. ووفقًا لما ذُكر، ستعمل الشركتان على الاستفادة الكاملة من مزايا كلٍ منهما في مجالات توزيع الأدوية والتسويق المتعمق والبحث والتطوير المبتكر، بهدف دفع التسييل التجاري لدواء “إنمزورتينيك؟/إنميورسين/إينمورسين” (enmeurtzumab?) تواجون/تراستوزوماب؟ (enmezutuximab?)—على وجه التحديد، دواء enmeurtzumab (Trastuzumab?) المضاد لعلاج سرطان الثدي، في البر الرئيسي للصين بشكل مشترك.

وأشار أحد الوسطاء/المؤسسات المالية إلى أن هواجون/هوا رن للأدوية تواصل دفع إدارة ما بعد الاستثمار/ما بعد الصفقة، وتسريع عمليات التكامل، وفي الوقت نفسه إثراء أساليب التطور الخارجي. ومن خلال طرق متنوعة مثل إنشاء صناديق صناعية وإدخال منتجات، يتم تعزيز تنمية وتفقيس الابتكار في المجالات المبتكرة والحصول السريع على المنتجات الابتكارية. من ناحية أخرى، نجحت الشركة في عام 2025 في الحصول على الموافقة للإدراج لما يزيد عن 20 منتجًا جديدًا، ما من شأنه أن يوفر مساحة نمو للشركة.

يوميًا “إيجيه ديلي” (الاقتصاد اليومي)