وانهوا كيميكال "تسان" ، شركة دا تشون مينج للمعادن والليثيوم "توسيع الجيش" مع أقوى دعم خارجي

问AI · 股东减持潮是否暗示估值过高风险？

凭借与化工巨头万华化学合资建设20万吨锂盐项目的消息，大中矿业股价应声涨停，市值一举突破617亿元。从深陷铁矿周期，到跨界切入锂矿赛道，大中矿业的股价自去年乘着碳酸锂行情的东风一路上涨，10个月以来累计涨幅已超3.4倍。

3月24日，大中矿业股价涨停，收盘价报40.26元，总市值达617.22亿元，此番市场热度或与公司和万华化学的重磅合作息息相关。

作为老牌铁矿企业，大中矿业近几年深受行业波动困扰，营收自2021年高点后持续走低。2022年起，公司果断切入锂矿赛道，接连拿下锂矿资源，又恰逢去年碳酸锂行情股价一路走高。

此次牵手万华化学，也被市场视作其向锂矿业务转型的关键落子。

********“牵手”********万华化学

3月24日，大中矿业盘中强势涨停，收盘价定格在40.26元，单日成交总额达25.52亿元，总市值一举突破617.22亿元。

在此次股价异动前夕，公司官宣与万华化学成立合资公司，在锂盐领域开展深度合作，这一重磅布局也成为市场关注的焦点。

双方公告显示，大中矿业将与万华化学拟共同出资设立四川大中赫锂业有限责任公司，作为年产20万吨锂盐项目的专属实施主体，项目正式落户于四川眉山高新技术产业园区。合资公司注册资本拟定3亿元，其中大中矿业出资2.4亿元，持股比例达80%，万华化学出资0.6亿元，持股20%。

项目规划分三期分布建设，一期3万吨产能计划在合资公司成立后2年内建成投产。一、二期项目合计投资规模达22亿元，三期将依托前两期产生的现金流滚动投入。

于万华化学而言，其作为全球化工龙头企业，正持续加快磷酸铁锂等电池材料项目的建设。目前，万华化学已在全国各地落地多个大型项目，包括四川眉山10万吨磷酸铁锂项目和3万吨磷酸铁锂改建项目、山东115万吨磷酸铁锂项目（莱州65万吨+海阳绿电产业园两期30万吨+海阳绿电产业园三期20万吨）、湖北宜昌年产24万吨铁法磷酸铁项目等。

抛开本次合作来看，市场对于大中矿业的关注度，本质源于公司主动求变的战略选择。作为国内老牌铁矿开采与加工企业，公司起家主营铁矿石采选、铁精粉加工销售，凭借多年的主业积累，于2021年5月深交所上市，并在随后1年内相继被纳入了中证钢铁、国证钢铁等行业指数。

但铁矿石产业属于周期行业，不仅波动频繁，还面临估值见顶的行业困境。这一点在大中矿业的财报中体现得尤为明显。公司营业收入自2021年宏观宽松期间达到48.95亿元规模后便一路下跌，2024年总收入降至38.43亿元。2025年前三季度，公司总收入增速终于由负转正，同比上涨1.6%，但净利润却依旧处于下跌周期，同比下跌10.25%。

**为了破解铁矿行业的发展困境，公司早在2022年便启动转型布局。**2023年4月和8月，公司先后以1700万元和42.06亿元取得了湖南鸡脚山锂矿80%股权和四川加达锂矿探矿权。

去年下半年，碳酸锂价格一路上涨，搭上锂矿概念的大中矿业也在这波行情中收益，股价从8.89元一路攀升，截至目前累计涨幅已达346.34%。

股东们提前“开溜”

就在大中矿业战略转型搞得如火如荼推进之际，股东和高管们却提前“开溜”。

自2024年开始，公司第三大股东、前董秘梁欣雨便接连减持，分别在当年二季度和三季度减持1600万股和1416万股。根据减持公告披露，其在此期间合计套现2.76亿元。

2025年，减持潮进一步加剧。公司的控股股东众兴集团也加入了减持行列，于当年二季度减持了2973.72万股，持股比例下降了1.98%。

除了控股股东之外，外部股东的减持动作亦未停歇。代表北向资金的香港中央结算有限公司在2024年一季度新进成为公司第六大股东后，便在后续多个季度持续减持，并于2025年一季度退出前十大股东名单；即便同年二季度再度新进成为第八大股东，三季度又重启减持操作。

大中矿业的老牌机构股东的减持同样备受关注，作为上市前就便入驻的投资者，拥有双良系背景的上海同创永泰自2024年末开始减持，并于2025年二季度退出了前十大股东名单。

2025年末，梁欣雨再次抛出减持计划，拟通过大宗交易和集中竞价共减持超1900万股，一同减持的还有董事长牛国锋和副总张杰，两位分别计划减持250万和46.8万股。

3月初，大中矿业的元老，梁欣雨的父亲梁宝东也宣布减持，拟以集中竞价的方式减持不超过100万股，占其全部股份的11.6%。

**此番密集减持的核心诱因，或由于大中矿业高企的估值水平。**截至当前，公司滚动市盈率已达91倍，显著高于盐湖股份（32倍）、藏格矿业（31倍）等同类型企业。加之公司湖南鸡脚山锂矿于去年10月方才拿下，锂业务尚未形成规模化业绩，各方在市场乐观预期下选择落袋为安，也在情理之中。

此外，实控人家族二代接班也是此次减持的重要原因。减持公告显示，控股股东与梁欣雨的减持股份，均由实控人林来嵘的两个儿子林圃生、林圃正接手。二人在2023年才开始担任公司高管，此番股权变动，或是实控人为助力二代顺利接班、稳固公司控制权的关键布局，并非单纯看空公司发展前景。

********内蒙古“矿王”********林来嵘

密集的资本变动与激进转型的背后，大中矿业的发展始终绕不开其灵魂人物——实控人林来嵘。

1968年出生的林来嵘家境贫寒，因无力承担学费，16岁便辍学离家，只身远赴宁夏打工。他在矿场从事最繁重的体力工作，从矿产运输、井下辅助工种起步，整日与煤尘、矿石为伴。但即便身处底层，他也从未安于现状，而是利用休息时间钻研采矿安全规程与选矿技术手册，靠着这股韧劲，林来嵘在矿场积累了扎实的实操经验和行业人脉。

90年代国企改制浪潮袭来，矿产行业迎来市场化发展红利期。27岁的林来嵘抓住机遇，于1995年创办乌海市众兴煤炭有限责任公司，从煤炭贸易切入，低价收购煤矿边角煤与滞销煤并转手卖给周边工厂，靠着薄利多销、诚信经营完成了原始资本积累。

**但林来嵘并未止步于煤炭赛道。**1999年，他主导成立了内蒙古大中矿业有限责任公司，正式聚焦铁矿采选主业。彼时内蒙古狼山-渣尔泰山成矿带资源丰富，林来嵘凭借精准的眼光，在行业低谷期逆势收购矿权，十年间拿下了多座优质铁矿，搭建起覆盖内蒙古、安徽的铁矿版图，旗下铁矿储量飙升至20亿吨，跻身国内民营铁矿领域的头部阵营。

然而林来嵘的资本市场征程并非一帆风顺。早在2012年他就启动了中大矿业的IPO计划，却因采矿规范问题而受阻；2014年过会后恰逢钢铁行业寒冬，全行业亏损致使上市进程终止，2017年公司IPO被终止审查，七年筹备付诸东流。然而林来嵘并未气馁，其趁着2019年钢铁行业回暖之际再次重启上市计划，并凭借绿色矿山、智能开采等差异化优势，仅9个月就完成了受理到过会的全流程。

2021年5月，大中矿业登陆深交所，成为了内蒙古近九年来首家新上市公司，林来嵘夫妇也凭借其63%的持股，身家一跃跻身百亿行列。

上市后的林来嵘并未固守于铁矿主业，反而展现出了激进的跨界野心。面对钢铁行业下游需求疲软，他坚定推动公司铁矿向锂矿的转型。在四川加达锂矿探矿权的竞拍中，标的起拍价仅319万，历经三天三夜的角逐，经过超万次加价，林来嵘最终以42亿元的超千倍溢价，从包括天宜锂业（宁德时代+天花新能）、四川地方国企联合体在内的对手中拍下了矿权，引发了市场的广泛关注。

企业传承方面，林来嵘的长子林圃生与次子林圃正于2023年分别出任公司总经理与董秘。从履历上来看，两位接班人均在集团深耕多年。长子林圃生自2011年退役之后，从井下安全员等基层岗位做起，一路做到子公司项目总指挥，还曾在河北敬业钢铁和中钢贸易公司挂职学习。次子林圃正早年便参与了公司的IPO工作，后深耕IT领域，助力完善公司管理系统。

在2026年3月公布的《2026胡润全球富豪榜》中，林氏夫妇以280亿人民币排名第1166位。

责任编辑 |  陈斌