2％ معيار الأداء المقارن يصعب الاحتفاظ بالأموال، العديد من المنتجات المالية الجديدة فشلت في الإصدار بسبب نقص التمويل في بداية العام

华夏时报记者张萌 卢梦雪 北京报道

“业绩比较基准在2%左右，还要锁定一两年，对投资者的吸引力确实有限。”有银行理财经理向记者坦言，类似反馈在近期客户沟通中屡见不鲜。

开年以来，浦银理财、华夏理财、苏银理财等多家机构陆续发布公告，宣布旗下部分理财产品因募集规模未达成立下限而发行失败。这些产品均为中低风险的固定收益类理财，且多数运作模式为封闭式净值型。

多位业内人士向记者指出，持续的低利率环境压缩了传统固收理财的收益空间，影响了投资者的认购热情；同时，产品同质化问题日益突出，缺乏差异化竞争力，自然难以打动日趋理性的投资者。

多款理财产品发行失败

据记者统计，2026年年初至3月23日，华夏理财已累计发布14份理财产品不成立公告。相比之下，该机构在2025年上半年仅有10款理财产品未能成立。

记者进一步梳理发现，这14款未成立产品均为固定收益类，其中5款为开放式净值型，其余9款为封闭式净值型，风险等级均为低风险或中低风险。在未成立原因方面，除1款产品公告显示“因募集规模未达到投资资产预设要求”外，其余13款均表述为“因募集总金额未达到产品说明书约定的发行规模下限”。

这些未成立产品的计划发行规模下限从500万元到5000万元不等。从业绩比较基准来看，封闭式产品因期限较长，普遍提供相对较高的业绩比较基准。其中，封闭期最短为97天，最长则达1093天。例如，一款封闭期为1073天的产品，计划发行下限为500万元，其业绩比较基准根据份额类别不同，在2%至2.2%之间浮动。

未成立的开放式净值型产品，计划发行规模下限则均为1000万元，风险等级为中低风险，业绩比较基准整体低于封闭式产品，普遍进入“1”字头区间。以其中一款产品为例，其A类份额的业绩比较基准为1.2%至2.2%。

值得注意的是，华夏理财的情况并非个例。

浦银理财于2月4日发行的一款“企安益”公司专属理财产品，在2月10日认购期结束后，因认购总金额未达发行规模下限而宣告不成立。无独有偶，该公司3月4日发行的另一款“企安悦”公司专属理财产品，也在3月10日认购期满后因同样原因未能成立。

此外，广东南粤银行官网显示，其于2月24日发行的一款封闭式净值型理财产品，截至3月2日募集期结束，亦因募集规模未达下限而不予成立。

除整款产品募集失败外，部分产品还出现了个别份额募集失败的情况。例如，苏银理财于2月2日发布公告称，“苏银理财恒源1年定开36期ZU（自动赎回）”份额无实际募集，份额未成立。不过，公告同时强调，该份额未成立不影响该理财产品其他份额的正常投资运作。

市场为何“不买账”

“不是不想买理财，是不知道怎么选。”投资者陈女士向记者坦言自己的困惑，“现在APP上推荐的产品太多了，名字听起来都差不多，点进去一看，投资方向也大同小异，业绩比较基准还越来越低，有些甚至用复杂的计算公式，让人越来越看不懂。”

普益标准方面分析表示，理财产品募集失败通常有几大原因，一是在市场情绪低迷、发行环境差的极端行情下，产品难以获得足够认购；二是部分机构此前批量布局的产品，在市场环境变化后面临销售困境；三是部分产品本身具有较强创新性，例如属于市场上较为罕见的商品及金融衍生品类理财产品，结构复杂、认知门槛高，普通投资者了解有限，因而持谨慎态度；四是同类已成立产品的过往收益表现，也会影响投资者对新发产品的判断。

据普益标准数据显示，2026年2月，全市场共新发理财产品2018款，环比减少522款。其中，开放式产品397款，平均业绩比较基准为1.85%；封闭式产品1621款，平均业绩比较基准为2.35%。同期，理财公司新发产品1518款，环比减少376款，占全市场发行总量的75.22%。

苏商银行特约研究员武泽伟在接受记者采访时表示，当前固收类理财产品频繁出现募集失败，既是短期市场情绪波动的体现，也折射出理财行业深层次的结构性矛盾。

“从短期看，市场利率波动、债市调整等因素影响了投资者信心，导致认购意愿下降。但更深层次的原因在于，理财产品同质化问题突出，尤其是封闭式固收类产品缺乏差异化竞争力，难以满足投资者日益多元化的需求。同时，资管新规后净值化转型持续推进，部分投资者对净值波动接受度仍不足，这也影响了购买决策。”

武泽伟进一步表示，在低利率和高波动的环境下，投资者对理财产品的需求正在发生明显变化。一是从追求固定收益转向兼顾流动性与收益。投资者更偏好持有期灵活、申赎便利的产品，对长期封闭式产品的接受度下降；二是风险偏好分化加剧。部分投资者转向存款等低风险资产，另一部分则希望通过“固收+”等含权益资产的产品获取更高收益，单纯的中低风险固收类产品吸引力减弱；三是对产品透明度和资产配置要求提高。投资者更加关注底层资产质量、净值披露及时性，以及管理人应对市场波动的能力。“这些变化要求理财机构加快产品创新，提升投研能力与风险管理水平，以更灵活、透明、多元的产品体系适应市场新常态。”