Устойчивое инвестирование мертво? Нет, оно укоренилось в традиционных инвестициях

Ключевые выводы

• Хотя приток средств в устойчивые инвестиции резко снизился с их максимумов, триллионы по-прежнему вложены в устойчивые активы.
• Возобновляемая энергия стала ярким местом, поскольку спрос на дата-центры и электрификацию резко возрос.
• Практики и темы, связанные с устойчивыми инвестициями, стали частью традиционного инвестирования, помогая инвесторам справляться с рисками.

В 2025 году, впервые с тех пор, как Morningstar начала отслеживать фонды, ориентированные на экологические, социальные и корпоративные аспекты в 2018 году, инвесторы вывели деньги из этих стратегий. Тем временем, шквал антизеленых и проугольных инициатив со стороны администрации Трампа и штатов, возглавляемых республиканцами, побудил учреждения оставить климатические группы и избегать явных устойчивых инвестиций.

Тем не менее, по-прежнему есть множество признаков жизни для устойчивых инвестиций. Возобновляемые источники энергии стали мейнстримом благодаря более широкому пониманию климатических рисков. Использование факторов ESG стало обычным делом в традиционном инвестировании. Акцент на финансовой значимости укрепляет фонды, которые явно являются устойчивыми, и триллионы долларов активов остаются устойчиво вложенными. Вот более детальный взгляд на ключевые тренды, отражающие продолжающийся интерес к инвестициям ESG.

Инвестиции в возобновляемую энергию сияют

Инвестиции в зеленую энергию стали ярким местом в 2025 году и первые два месяца 2026 года, обойдя акции нефтяных компаний. Индекс возобновляемой энергии Morningstar North America вырос на 39,3% с начала 2025 года по 28 февраля 2026 года, опередив рост более широкого рынка на 18,4%, согласно индексу рынка США Morningstar. Крупнейшие активы Индекса возобновляемой энергии - это Darling Ingredients DAR, производитель возобновляемого дизеля, который вырос более чем на 57% в 2026 году, и GE Vernova GEV, поставщик электроэнергии и возобновляемых источников, который за это время подскочил на 166%.

Растущий спрос на дата-центры и электрификацию, а также снижение процентных ставок способствуют силе акций возобновляемых источников энергии. Оценки не завышены, и ожидания снизились до реальных уровней, учитывая более постепенный переход к чистой энергии. Есть причина, по которой Илон Маск хочет строить дата-центры в космосе - безграничная солнечная энергия может удовлетворить потребности ИИ в энергии.

Затем идет война в Иране. Цены на нефть стремительно растут, и энергетическая независимость - включая ту, что основана на возобновляемых источниках и устойчивой инфраструктуре - стала главным приоритетом. После вторжения России в Украину в 2022 году солнечная активность в Европе удвоилась. “По геополитическим причинам единственным разумным шагом является энергетическая независимость - солнечная, ветряная, волновая, геотермальная,” объясняет Кристин Халл, основатель инвестиционного менеджера NIA Impact Capital.

В целом в мире устойчивых инвестиций только 26% индексов обошли свои не-ESG эквиваленты в 2025 году, по сравнению с 45% в 2024 году. Это снижение было вызвано концентрацией мегакапиталов и другими факторами, пишут Роб Эдвардс и Маргарет Стаффорд из Morningstar Indexes. Тем не менее, это характеристика активного управления, которое ярче проявляется, когда рынки корректируются.

Интеграция ESG стала обычным делом в традиционном инвестировании

Включение ESG соображений стало формальным процессом. Согласно Принципам ответственного инвестирования, рамкам для устойчивых инвестиций, примерно 88% подписантов идентифицируют и включают финансово значимые классы устойчивости и управления в основные решения, включая распределение активов. Эта практика особенно важна для облигационных инвесторов, чьим первым приоритетом является избежание рисков. Интеграция ESG “укоренилась” в традиционном инвестировании, говорит Мария Леттини, генеральный директор US SIF, торговой группы для индустрии устойчивых инвестиций США.

На частных рынках ежегодное исследование устойчивых инвестиций PitchBook показало, что 72% респондентов включают факторы ESG в свою оценку и процесс управления инвестициями. Один неназванный менеджер частного капитала заявил, что исследование ESG помогает предотвратить “потенциальную коррупцию по всей цепочке поставок.”

Исследование акций Morningstar включает факторы ESG в свои

оценки экономического рва

, которые оценивают устойчивые конкурентные преимущества компаний. Идея заключается в том, что компании с хорошим управлением рисками ESG могут иметь больше капитала - человеческого, политического, финансового - для создания рва.

Тем временем CFA Institute “поощряет всех профессионалов в области инвестиций учитывать значимые факторы ESG … независимо от стиля инвестирования, класса активов или подхода к инвестированию.”

По своей сути, ESG помогает оценить ценность, которая недостаточно отражена в традиционных финансовых отчетах. Увеличивающаяся доля стоимости компании приходит от нематериальных активов, таких как патенты и репутация бренда. Такие качества составили 90% рыночной стоимости S&P 500 в 2020 году, по сравнению с 68% в 1995 году, согласно консультанту Ocean Tomo.

Триллионы долларов активов остаются вложенными в устойчивые стратегии

В глобальном масштабе активы, вложенные в явно устойчивые паевые фонды и ETF, отслеживаемые Morningstar, составляют $3,9 триллиона. Это консервативно по сравнению с оценкой Глобального альянса устойчивых инвестиций в $16,7 триллиона по всему миру.

Устойчивость также популярна среди пенсионных фондов и других владельцев активов на вершине инвестиционной пирамиды. В 2025 году 61% из 500 владельцев активов в опросе Morningstar Voice of the Asset Owner заявили, что соображения ESG идут рука об руку с выполнением их фидуциарной обязанности, увеличившись с 53% в 2024 году.

Впереди 49% институциональных инвесторов ожидают роста или поддержания своей доли на рынке устойчивых инвестиций, согласно опросу Morningstar Sustainalytics среди институциональных инвесторов. Тем временем 5000 учреждений, совместно управляющих активами на сумму $140 триллионов, подписали PRI. Безусловно, не все они являются устойчивыми инвесторами, но это не мертвый рынок.

Инвесторы действуют через управление

Управление означает отслеживание ваших инвестиций для создания долгосрочной ценности для клиентов, включая постоянные разговоры с компаниями и голосование по доверенности. Темы такого голосования включают разнообразие в совете директоров, климатические риски, компенсацию руководителей и репутационные риски для компаний.

Хотя около 95% инвесторов обычно голосуют вместе с руководством в период голосования по доверенности, они остаются активными в разговорах с компаниями. Хотя всего 11% инвестиций в США официально считаются устойчивыми, примерно 69% рынка США, или около $42,7 триллионов, были охвачены активной политикой управления в 2025 году, согласно US SIF. “Они не обязательно являются устойчивыми инвесторами,” говорит Леттини из US SIF, но “это много разговоров по вопросам, связанным с устойчивостью.”

Управление привело к реальным изменениям в практиках компаний. Примерно 72% компаний в S&P 500 раскрыли как минимум один значимый риск ИИ в 2025 году, увеличившись с 12% в 2023 году. Большая часть этого вызвана разговорами с акционерами, такими как Parnassus Investments, которые подталкивают компании к ответственному использованию ИИ. “То, что имеет значение для работы компании, имеет значение независимо от того, кто у власти,” говорит Мариан Макиндо, управляющий директор стратегии устойчивительных инвестиций в Parnassus.

Связанные ссылки

Управляющие активами США продолжают поддерживать предложения по голосованию по доверенности, связанные с управлением

Голосование по доверенности: управляющие активами увеличили свою поддержку руководства в 2025 году

Финансовая значимость стала важнее

Материальность, или финансовая значимость, связывает ESG с финансовыми доходами. То, как компании управляют рисками ESG, влияет на стоимость фирмы. Согласно опросу US SIF, около 29% респондентов заявляют, что в ответ на политическую реакцию они теперь “конкретно фокусируются на доказуемой финансовой материальности.”

В прошлом году, например, Calamos Investment Management укрепила оценки материальности для 60 отраслей и подотраслей, по словам Бет Уильямсон, главы устойчивых акций фирмы. Возьмите полупроводники. Для Calamos потребление воды составляет 35% веса риска, поскольку жадные фабрики по производству чипов могут столкнуться с регуляторными и операционными рисками в таких местах, как испытывающий нехватку воды Аризона. “Это простая операция анализа рисков,” говорит Уильямсон.

Учтите, что что-то может внезапно стать значимым из-за изменения потребительских предпочтений, как асбест и опиоиды. “Общество готово поглотить эти внешние факторы, но только до определенной степени,” говорит Сусанна Гиббонс, главный инвестиционный директор фондов Дэвида С. Кидвелла в Университете Миннесоты.

Инвестирование на основе ценностей стало более сложным

Согласно опросу Morgan Stanley 2025 года, около 16% инвесторов по всему миру хотят согласовать свои инвестиции со своими личными ценностями, включая поддержку ценностей, основанных на вере. Достижения в финансовых технологиях, данных и науке о данных помогают. “Портфели теперь могут быть систематически переработаны для достижения рыночных результатов, конкурентоспособных с учетом конкретных исключений, наклонов или приоритетов,” говорит Джон Стрер, главный инвестиционный директор всех стратегий инвестирования с учетом материального риска в Boston Common Asset Management.

В будущем то, что отличает устойчивые и традиционные инвестиции, может просто быть продолжительностью. “Я не думаю, что устойчивые инвестиции отличаются от традиционных инвестиций,” говорит Аникет Шах, глобальный руководитель команды стратегии устойчивости и перехода в Jefferies Group. “Это более долгосрочная ориентация. Это означает, что анализ будет гораздо больше сосредоточен на том, чем будут бизнесы через 10 лет в бесконечность. Поэтому распределители активов, которые инвестируют в эти фонды, должны иметь более долгие горизонты.”