أسطورة تان يونغ بينغ: مسيرة 36 عامًا من رائد أعمال إلى مستثمر في القيمة

段永平، الذي يُطلق عليه “باوفايت الصيني”، تمثل حياته تجسيدًا لنمو الاقتصاد الصيني. من خلال تتبع مسار段永平 منذ عام 1988 حتى اليوم في عام 2024، يمكن رؤية جوهر النجاح كمستثمر. لماذا يُطلق عليه “إله الاستثمار” وليس مجرد مليونير عادي؟ السبب يكمن في طريقة تفكيره التي تم تطويرها خلال فترة ريادة الأعمال.

الفصل الأول من مسيرة段永平: عصر رائد الأعمال الذي جعل المستحيل ممكنًا

بدأت أسطورة段永平 عندما كان في الثامنة والعشرين من عمره، حيث تولى إدارة مصنع صغير كان يواجه أزمة إدارية. في عام 1988، كان هذا المصنع، الذي عُرف لاحقًا باسم “آلة التعلم الصغيرة”، يعاني من خسائر، ولكنه استطاع أن ينمو بسرعة إلى قيمة إنتاج سنوية تقدر بحوالي 10 مليار يوان في بضع سنوات فقط. لم يكن هذا مجرد مهارة إدارية، بل كان نتيجة للتفكير النظامي والقدرة على تنفيذ الإصلاحات بشكل شامل.

ومع ذلك، فإن موهبة段永平 الحقيقية blossomed في عام 1995. بسبب اختلاف في سياسات الإدارة مع الشركة الأصلية، أسس مع فريقه الأساسي شركة步步高. كان ما حققه段永平 في ذلك الوقت مذهلاً. قام بتصنيع منتجات إلكترونية استهلاكية مثل آلات التعلم، VCD، MP3، والهواتف، وفي بضع سنوات فقط، نما الإنتاج السنوي ليصل إلى أكثر من 10 مليار يوان، وأصبح عملاقًا في الصناعة. وخاصة، كانت قدرته على التسويق الاستراتيجي التي جعلته يفوز بلقب “ملك الإعلانات” على CCTV لمدة عامين متتاليين بارزة في تلك الفترة.

في عام 1999، قام段永平 بتقسيم أعمال步步高 إلى ثلاث مجموعات أعمال. كانت النتيجة ولادة علامتي الهواتف الذكية العالميتين، OPPO وvivo. لم يكن هذا القرار مجرد تقسيم للشركة، بل كان تقسيمًا استراتيجيًا يتطلع إلى الفرص المستقبلية في السوق، مما يوضح رؤية段永平 الثاقبة.

لماذا تحول段永平 إلى مستثمر: البحث عن النمو المستدام

في عام 2001، عندما بلغ段永平 الأربعين، اتخذ أهم قرار في حياته. تحت فلسفة “التقاعد الشجاع”، اعتزل إدارة الشركات وانتقل إلى الولايات المتحدة ليعلن عن تحوله إلى مسيرة الاستثمار. لماذا اختار رائد أعمال ناجح تحديًا في مجال جديد؟

الإجابة تكمن في الرؤى المهمة التي اكتسبها段永平 من خلال عمله في مجال الأعمال. كان يراقب السوق ويلاحظ الركود في سوق الأسهم A. على مدى عشر سنوات، كانت سوق الأسهم A تتأرجح حول 3000 نقطة، في حين استمرت الأسهم الأمريكية في اتجاه صعودي لمدة عشرين عامًا خلال نفس الفترة. كان قرار段永平 هو تنفيذ مبدأ الاستثمار “القتال في المكان الصحيح”.

جوهر استراتيجية استثمار段永平: معايير الحكم من خلال 5 حالات

نتEase: أول انتصار كبير

في عام 2001، واجهت نتEase انخفاضًا حادًا في سعر السهم بسبب قضايا قانونية (حيث كان السهم يُباع بمعدل 0.8 دولار). في تلك اللحظة، بينما كان العديد من المستثمرين يبتعدون، استثمر段永平 بسخاء. وقد قال: “إذا كان هناك شيء قيم بـ10 يوان يُباع بـ1 يوان، فما الحاجة إلى الشجاعة؟” أدت هذه القرارات الاستثمارية إلى تحقيق عائدات مضاعفة في غضون بضعة أشهر، و68 مرة خلال ثلاث سنوات.

آبل: نتيجة 14 عامًا من الإيمان

في عام 2011، عندما كانت القيمة السوقية لآبل أقل من 300 مليار دولار، بدأ段永平 استثمارًا كبيرًا في أسهم آبل. من المثير للاهتمام أنه لم يبع أي سهم طوال 14 عامًا، مما يعكس استراتيجيته في الاحتفاظ على المدى الطويل. بحلول نهاية عام 2024، كانت قيمة الأسهم التي يمتلكها段永平 في حساب استثماره في الأسهم الأمريكية (H&H) قد بلغت 102.33 مليار دولار، مما يمثل 70.50% من إجمالي المراكز. لم يكن هذا مجرد احتفاظ بالأسهم، بل كان تعبيرًا عن إيمان راسخ بنمو الشركة.

كيو زهو ماوتاي: فكرة “السندات طويلة الأجل”

يعتبر段永平 أسهم ماوتاي “سندات طويلة الأجل”. فكرته بسيطة للغاية: إذا لم تكن هناك فرص استثمار جيدة أخرى، فلا يوجد أصل أكثر أمانًا واستقرارًا من ماوتاي. وضع تقريبًا كل أمواله في حسابه باليوان في ماوتاي، متوقعًا أن يتجاوز هذا الاستثمار في غضون عشر سنوات عوائد المدخرات التقليدية في البنوك. حكمه هو أن ماوتاي لديه قيمة جوهرية مستقرة دائمًا، ويجب أن يتم الاحتفاظ به بصبر دون الانجراف وراء تقلبات الأسعار.

بيندودو: بناء استراتيجي عند القاع

في أغسطس 2024، عندما انهار سعر سهم بيندودو بسبب توقعات الأداء المخيبة للآمال، قام段永平 ببناء مواقعه بشكل نشط من خلال بيع خيارات البيع. وفقًا لتقرير SEC 13F، في الربع الثالث من عام 2024، قام صندوق H&H بشراء 3.8 مليون سهم إضافية، ليصبح خامس أكبر أسهم مملوكة. وهذا يدل على قدرة段永平 على رؤية الفجوة بين القيمة الجوهرية للشركة وسعر السوق.

تينسنت: تكرار قرارات الشراء

بين عامي 2022 و2023، عندما كان سهم تينسنت في حالة ركود، قام段永平 بشراء العديد من شهادات الإيداع الأمريكية. في نوفمبر 2023، أعلن أنه اشترى حوالي 200,000 سهم بسعر يتراوح بين 41.05 و41.10 دولار للسهم (ما يعادل حوالي 8.2 مليون دولار)، وذكر أيضًا أنه يخطط لزيادة مواقعه تدريجيًا من خلال بيع 1000 خيار بيع يوميًا. ويقيم السعر الحالي للسهم كفرصة “تأمين” مقابل الأداء المستقبلي للشركة.

جوهر استثمار段永平: نظام عملي وليس نظري

تظهر هذه الحالات الخمس من الاستثمار اتساق فلسفة الاستثمار لدى段永平. فهو ليس مضاربًا يتلاعب به السوق، بل مستثمر يتمتع بقدرة على تحديد القيمة الجوهرية للشركات.

من المهم ملاحظة أن段永平 يمتلك نظامين مختلفين من الحسابات. واحد مخصص للاستثمار القيمي، حيث يحتفظ بسهم واحد لفترة طويلة. والآخر هو حساب المضاربة، ولكن المثير للاهتمام هو أن العائدات الناتجة عن حساب المضاربة دائمًا ما تكون صغيرة. وهذا يمثل دليلًا على الفرق بين عائدات المضاربة وعائدات الاستثمار القيمي.

10 مبادئ يرغب段永平 في توصيلها للمستثمرين المبتدئين

1. اختيار المكان الصحيح: قرار التحول إلى الأسهم الأمريكية في وقت كان فيه سوق الأسهم A في حالة ركود لسنوات عديدة. الاختيار الصحيح للاتجاه أهم من الجهد.

2. اختيار في سنة والاحتفاظ لعشر سنوات: يطبق段永平 كلمات باوفايت. إذا كان السهم لا يمكن الاحتفاظ به حتى لثانية، فلا ينبغي الاحتفاظ به.

3. شراء الأسهم هو شراء الشركات: إذا كانت الشركة جيدة، ونموذج العمل جيد، والمدير لديه رؤية، فلا حاجة للخوف من تقلبات الأسعار.

4. قوة الإيمان: الإيمان الحقيقي وعدم التحرك تحت أي تأثير. هذه هي أكبر اختلاف بين الاستثمار القيمي والمضاربة.

5. لا توجد طرق مختصرة: من يبحث عن طرق مختصرة للمضاربة سيستمر في البحث عن تلك الطرق بعد عشرين عامًا. المضاربة هي بطبيعتها “مثل رمي العملة”.

6. تقييد عدد القرارات: إذا قررت 20 مرة في السنة، فستخطئ بالتأكيد. 20 قرار استثماري في الحياة يكفي.

7. إذا لم تحقق أرباحًا، فراجع استراتيجيتك: حتى لو استمريت في تحسين مهارات المضاربة، فلن تصل إلى ثروة كبيرة.

8. اشتر عندما لا يكون هناك اهتمام، وبيع عندما يكون هناك شعبية: كما يظهر مثال نتEase، فإن القاع الذي لا يلتفت إليه أحد هو أكبر فرصة.

9. سوق الأسهم A ليست مقامرة: المستثمرون القيميون هم من يحققون الأرباح الحقيقية. استثمار段永平 لمدة عشر سنوات في ماوتاي هو دليل على ذلك.

10. الحياة ليست قدرا، بل اختيار: المضاربون لن يتغيروا، ولكن من الممكن أن يتحولوا إلى ممارسين للاستثمار القيمي. مثلما كانت الغداء مع باوفايت لقاء بين أشخاص ذوي نفس الإيمان.

ما تعلّمه 36 عامًا من段永平

التحول من رائد أعمال إلى مستثمر، والوصول إلى ثروة تتجاوز 30 مليار دولار. تمثل حياة段永平 قيمة تنفيذ القرارات الصحيحة بصبر. إن فلسفة الاستثمار التي اتبعها تعكس الاتساق العملي أكثر من الكمال النظري. إن رؤية段永平 للسوق هي رؤية جوهرية، وهي “رؤية القيمة الجوهرية للشركات وانتظار تقييمها بشكل عادل”، وهي فلسفة بسيطة لكنها قوية.