Aumento líquido de mais de 40 bilhões de yuans em ações A! A China Life Insurance Corporation (中国人保) emite a sua última declaração e recebe um aumento maciço de fundos do setor

又 uma grande seguradora estatal se pronuncia, revelando a situação do investimento no mercado de capitais.

Recentemente, a China Ping An realizou a conferência de resultados para o ano de 2025. Durante a reunião, foi divulgado que a China Ping An cumpriu as exigências de entrada de fundos de médio e longo prazo no mercado, superando a meta de “30% do novo prêmio de seguros para investimento no mercado de ações A”. Em 2025, a liquidez líquida nas ações A ultrapassou 40 bilhões de yuan, com a alocação de ativos no mercado secundário aumentando 4,3 pontos percentuais.

O relatório anual mostra que a China Ping An obteve um aumento de investimento por parte de seguradoras no ano passado, com a New China Life Insurance entrando na lista dos dez maiores acionistas. Até o final de 2025, duas contas de produtos da New China Life mantinham, respectivamente, 82.201 milhões de ações e 76.609 milhões de ações da China Ping An, com participações de 0,19% e 0,17%, ocupando a quinta e a sexta posições entre os maiores acionistas. As participações relacionadas foram todas adicionadas em 2025, com um aumento significativo no quarto trimestre.

A proporção de investimento em ações aumentou 5 pontos percentuais

Até o final de 2025, os ativos de investimento da China Ping An totalizavam 1,90 trilhões de yuan, um aumento de 15,8% em relação ao ano anterior. Em 2025, a empresa alcançou um retorno total de investimento de 92,323 bilhões de yuan, um aumento de 12,4%; o retorno líquido de investimento foi de 58,747 bilhões de yuan, um aumento de 2,5%; a taxa total de retorno de investimento foi de 5,7%, um aumento de 0,1 ponto percentual em relação ao ano anterior; a taxa líquida de retorno de investimento foi de 3,6%, uma queda de 0,3 pontos percentuais.

（Até o final de 2025, a composição do portfólio de investimentos da China Ping An）

O relatório anual mostra que, até o final de 2025, a China Ping An manteve um montante de ações de 166,2 bilhões de yuan, um aumento de 176% em relação ao ano anterior, e a proporção dos ativos de investimento subiu de 3,7% no final do ano passado para 8,7%, aumentando 5 pontos percentuais. Dentre estes, as ações OCI aumentaram de 27,3 bilhões de yuan no final de 2024 para 70,5 bilhões de yuan.

O presidente da China Ping An, Zhao Peng, informou que, em 2025, as ações TPL (variação de valor justo contabilizada no resultado do exercício) e a taxa de retorno total das ações de fundos foi de 30,4%, enquanto a taxa de retorno total das ações OCI (variação de valor justo contabilizada em outros resultados abrangentes) foi de 19,2%.

O vice-presidente da China Ping An, Cai Zhiwei, ao responder como lidar com um ambiente de baixas taxas de juro, afirmou que, em primeiro lugar, é necessário fortalecer a gestão ativa de investimentos de renda fixa, aprimorando a excelência; em segundo lugar, aumentar a contribuição das ações de alto dividendo no retorno líquido de investimento; e, em terceiro lugar, promover a transformação de investimentos alternativos para estabelecer novos polos de crescimento que proporcionem receitas estáveis.

Em relação ao aumento da alocação em ações de blue chips com altos dividendos, Cai Zhiwei mencionou que o tamanho do investimento das ações OCI do Grupo Ping An cresceu 158% desde o início de 2025, e sua proporção nos ativos de investimento aumentou em 2 pontos percentuais, com o rendimento médio das ações mantidas alcançando 4,27%, aumentando ainda mais a contribuição da receita de dividendos para o retorno líquido de investimento.

Ao mesmo tempo, ele afirmou que os investimentos em ações da Ping An seguem o conceito de investimento em valor a longo prazo, com a criação de um portfólio estratégico de investimento em ações, focando em ativos de alta qualidade que estejam alinhados com as direções estratégicas nacionais; o valor líquido do portfólio cresceu mais de 40% ao longo do ano passado.

Primeira aparição de prejuízo trimestral após a nova norma

Em termos de desempenho, no dia 26 de março, a China Ping An divulgou seu relatório anual de 2025, mostrando que obteve um lucro líquido de 63,033 bilhões de yuan, um aumento de 9,0% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 46,646 bilhões de yuan, um aumento de 8,8%, com o lucro anual continuando a alcançar novos máximos.

No entanto, no dia seguinte à divulgação dos resultados (27 de março), a China Ping An enfrentou uma queda significativa no mercado de capitais. As ações A e H da China Ping An abriram em baixa, com quedas de 3,74% e 7,18%, respectivamente; as ações H da Ping An Property & Casualty também caíram após a abertura, com uma queda que superou 8% em um momento, reduzindo a queda para 1,2% no fechamento.

A queda nos preços das ações deve-se ao fato de que o mercado de capitais não apenas observa o desempenho anual em relação ao ano anterior, mas também é mais sensível às variações marginais — o desempenho do quarto trimestre. Em termos de resultados, a China Ping An registrou uma perda de 17,6 milhões de yuan no quarto trimestre de 2025. Esta é a primeira vez que a China Ping An apresenta uma perda trimestral desde a implementação das novas normas de contratos de seguros e contabilidade de instrumentos financeiros (doravante denominadas “novas normas”) em 2023.

Desde a implementação das novas normas, a volatilidade dos lucros líquidos e do patrimônio líquido das seguradoras aumentou, e no primeiro ano das novas normas, já houve seguradoras de vida que apresentaram perdas trimestrais. A China Ping An, sendo um grupo de seguros com foco em negócios de seguros de propriedade, teve anteriormente um desempenho relativamente estável em cada trimestre.

Anteriormente, nos três anos de implementação das novas normas, o lucro líquido trimestral atribuível aos acionistas da China Ping An esteve geralmente na faixa de dezenas de bilhões a mais de 200 bilhões de yuan, mesmo durante o terceiro trimestre de 2023, que foi o mais pressionado e onde o mercado de capitais estava em baixa, ainda assim, a empresa obteve um lucro de 600 milhões de yuan. Portanto, o quarto trimestre de 2025 quebrou o recorde de manter lucros trimestrais. Entre as três seguradoras listadas no mercado de ações A, a China Ping An foi a única seguradora a apresentar perdas no quarto trimestre do ano passado.

O dividendo por ação e a taxa de dividendo aumentaram

Com a volatilidade do lucro líquido aumentando após a nova norma, as políticas de distribuição de lucros das seguradoras listadas nos últimos anos têm atraído atenção.

Em 2025, a China Ping An planeja distribuir um dividendo de 0,22 yuan por ação ao longo do ano, um aumento de 22,2%; para o seguro de propriedade, o dividendo anual por ação será de 0,68 yuan, um aumento de 25,9%.

A Huatai Securities acredita que o dividendo por ação da China Ping An em 2025 crescerá 22% em relação ao ano anterior, superando em muito a taxa de crescimento do lucro líquido, com uma proporção de dividendos de 21%, superior aos 19% de 2024, mostrando a disposição da administração em aumentar os dividendos.

Zhao Peng afirmou que a Ping An sempre deu grande importância ao retorno aos acionistas, mantendo a continuidade e a estabilidade dos dividendos em dinheiro. Nos últimos três anos, a taxa de crescimento composta dos dividendos em dinheiro do grupo e do seguro de propriedade foi de 18,8% e 17,9%, respectivamente.

Ele explicou que a atual política de dividendos deve considerar as diferenças entre as novas e antigas normas, levando em conta suficientemente as restrições de capital e esforçando-se para alcançar um crescimento estável a longo prazo do dividendo por ação. “Atualmente, os órgãos reguladores e as autoridades ainda estão gerenciando e avaliando com base nas antigas normas, e nosso dividendo de 2025 continuará a ser baseado nas antigas normas, com a proporção de dividendos do grupo mantendo-se acima de 30% e a proporção de dividendos do seguro de propriedade acima de 40%.”

Os seguros não relacionados a veículos devem ter lucro sob cobertura este ano

Entre os principais negócios do Grupo Ping An, a eficácia do seguro de propriedade da Ping An é um indicador central que atrai atenção. Em 2025, a Ping An Property & Casualty alcançou um lucro sob cobertura de 12,443 bilhões de yuan, um aumento de 75,6% em relação ao ano anterior. A taxa de custo geral foi de 97,6%, uma melhoria de 0,9 pontos percentuais em relação ao ano anterior, também o melhor nível desde a listagem do grupo no mercado de ações A em 2018. No entanto, em comparação com a taxa de custo geral de 96,1% nos três primeiros trimestres, a taxa de custo no quarto trimestre aumentou significativamente.

Entre os principais tipos de seguros da Ping An Property & Casualty, os seguros de automóveis contribuíram com quase 60% da receita de serviços de seguros, com a receita de serviços de seguros de automóveis alcançando 305,335 bilhões de yuan, um aumento de 3,6% em relação ao ano anterior. A taxa de custo geral dos seguros de automóveis foi de 95,3%, uma melhoria de 1,5 pontos percentuais em relação ao ano anterior; o lucro sob cobertura dos seguros de automóveis foi de 14,258 bilhões de yuan, um aumento de 53,6%. Nos outros tipos de seguros, os seguros de acidentes e saúde apresentaram lucros sob cobertura, com uma taxa de custo de 99,0%; os seguros agrícolas, de responsabilidade civil e de propriedade empresarial apresentaram prejuízos sob cobertura.

Olhando para 2026, Zhang Daoming, membro do comitê do Partido da China Ping An e secretário do comitê do Partido da Ping An Property & Casualty, afirmou na conferência de imprensa que, em anos normais, a taxa de custo geral dos seguros de automóveis da empresa em 2026 deve permanecer basicamente estável em relação a 2025, e os seguros não relacionados a veículos devem alcançar lucros sob cobertura, mantendo um crescimento estável do lucro sob cobertura. Nos próximos anos, espera-se que a taxa de custo geral permaneça estável e continue a liderar o setor.

Ele explicou que a Ping An prevê que os efeitos da “governança abrangente” dos seguros não relacionados a veículos em 2026 serão refletidos primeiro nas taxas de custo dos seguros de propriedade empresarial, de responsabilidade do empregador, e de responsabilidade de segurança, com essas taxas de custo previstas para cair mais de 2 pontos percentuais em relação ao ano anterior. Sob a premissa de que outros fatores que influenciam permanecem estáveis em relação ao ano anterior, a taxa de custo geral dos seguros não relacionados a veículos da empresa deve cair em relação ao ano anterior, alcançando lucros sob cobertura.

（Fonte: Securities China）