فهم واحتساب علاوات مخاطر الاستحقاق في استثمار السندات

عندما تلتزم رأس المال في السندات ذات الاستحقاقات الممتدة، فإنك تقبل بشكل أساسي مخاطر إضافية مقابل عوائد محتملة أعلى. تمثل علاوة مخاطر الاستحقاق المبلغ الإضافي الذي ستحصل عليه من خلال شراء السندات ذات الآجال الأطول حتى السداد. هذا المفهوم الأساسي ضروري لأي شخص يقوم بتقييم الاستثمارات ذات الدخل الثابت بجدية.

لماذا تطلب السندات طويلة الأجل علاوة مخاطر الاستحقاق

المبدأ المركزي هنا بسيط: كلما طال الوقت الذي تكون فيه أموالك مقيدة في استثمار سندات، زادت احتمالية ظهور تعقيدات محتملة. سند لمدة عامين يمثل مخاطر ضئيلة مقارنة بسند لمدة 30 عامًا. على مدى ثلاثة عقود، قد تتعرض الشركة المصدرة أو البلدية لانحدار مالي شديد، مما يهدد استرداد رأس مالك بالكامل.

بعيدًا عن الانحدار الائتماني، يواجه مستثمرو السندات طويلة الأجل ما يسميه المحترفون الماليون مخاطر أسعار الفائدة. مع تغير الظروف الاقتصادية، تميل أسعار الفائدة السائدة إلى التغير. عندما ترتفع الأسعار، تميل السندات القائمة—خصوصًا تلك ذات الاستحقاقات الطويلة—إلى الانخفاض في القيمة السوقية. نظرًا لأن المستثمرين يجب أن يتحملوا هذا الغموض لفترات طويلة، فإنهم يحتاجون إلى حوافز ملموسة على شكل عوائد معززة. هنا تدخل علاوة مخاطر الاستحقاق في الصورة: فهي تعوضك عن تحمل تقلبات أسعار السوق الممتدة والتعرض الائتماني الطويل.

الطريقة خطوة بخطوة لحساب علاوة مخاطر الاستحقاق

يتطلب تحديد علاوة مخاطر الاستحقاق الخاصة بك مقارنة بسيطة بين العوائد الخالية من المخاطر وعوائد السوق. إليك كيفية الاقتراب من ذلك:

أولاً، حدد استحقاق السند المستهدف. في هذه الحالة، افترض أنك تفكر في شراء سند لمدة 10 سنوات.

بعد ذلك، حدد العائد على الأوراق المالية الخالية من المخاطر التي تتطابق مع مدة سندك. تعتبر سندات الخزينة الأمريكية (U.S. Treasury) مثالية لهذا الغرض—فهي تحمل مخاطر افتراض صفرية لأن الحكومة الفيدرالية تدعمها بالكامل.

ثم، قم بإجراء عملية طرح بسيطة. خذ العائد على سند الخزينة ذو الاستحقاق المستهدف (في هذه الحالة، سند خزينة لمدة 10 سنوات) واطرح العائد على أداة سند خزينة ذات مدة أقصر (مثل سند خزينة لمدة عام واحد).

اعتبر هذا المثال العملي: إذا كان العائد على سند الخزينة لمدة عام واحد (Treasury bill) حاليًا 0.51% بينما عائد سند الخزينة لمدة 10 سنوات (10-year Treasury bond) هو 1.71%، فإن طرح المعدل الأقصر من المعدل الأطول ينتج 1.2%. يمثل هذا الفارق البالغ 1.2% علاوة مخاطر الاستحقاق الأساسية الخاصة بك للسندات ذات الـ10 سنوات—العائد الإضافي الأدنى الذي يطلبه السوق مقابل قبول عقد من التعرض لمخاطر أسعار الفائدة والمخاطر الائتمانية.

تطبيق علاوة مخاطر الاستحقاق على قرارات الاستثمار الخاصة بك

تخدم هذه الحسابات غرضًا حيويًا في بناء المحفظة. من خلال فهم ما هي العلاوة التي يعلقها السوق على الاستحقاقات المختلفة، فإنك تكتسب رؤى حول ما إذا كان عرض سند معين يعوضك بشكل كافٍ عن المخاطر التي تتحملها. قد تمثل السندات التي تحقق عوائد أعلى بكثير من علاوة مخاطر الاستحقاق المحسوبة فرصًا جذابة، بينما قد تشير تلك التي تقل عن العلاوات السوقية إلى تعويض غير كافٍ عن المخاطر الممتدة التي تتحملها.

يسلط مفهوم علاوة مخاطر الاستحقاق الضوء على مبدأ استثماري أساسي: يجب أن يتماشى التعويض مع المخاطر. مع تمديد أفق استثمارك من خلال السندات ذات الاستحقاقات الطويلة، فإن المطالبة—والحصول—على علاوات مخاطر مناسبة تحمي أهدافك في بناء الثروة على المدى الطويل.