خسرت 1.7 مليار، شركة ريانت العقارية تسجل أول خسارة خلال الخمس سنوات الأخيرة، لوو كانغ روي: التعديل في السوق لم ينته بعد، تحديث المدن هو محور التطوير المستقبلي

يُستمد هذا النص من: صحيفة تايمز ويكلي.
المؤلف: تشانغ إي جينغ

مصدر الصورة: صور مجموعة تونغتشوان للإبداع

“خلال العام الماضي، لم يكن من السهل بيئة تشغيل قطاع العقارات، وهناك ضغط كبير جدًا، ونمو سوق الاستهلاك بطيء جدًا. وبصفتي مطورًا عقاريًا، أشعر أيضًا بأن سوق التمويل صعب للغاية، ويجب التركيز كثيرًا على السيولة.” هكذا عبّر لوو كانغ روى.

في مساء 26 مارس، عقدت شركة ريل إستييت آند بروبرتيز في رويان (00272.HK، ويُشار إليها فيما بعد بـ"ري房")، وهي شركة عقارية عريقة ذات أصول هونغ كونغ، مؤتمرًا لإعلان نتائج أعمال 2025. حضر الاجتماع مسؤولو الإدارة، من بينهم رئيس الشركة لوو كانغ روى ونائب الرئيس لوو باو يو، والمدير المالي والمدير للاستثمار سن شـي هاو، والمدير التنفيذي تشانغ ينغ، وكذلك المدير التنفيذي لشركة رويان نيو تاونز ليمتد التابعة لـ"ري房" تشانغ بن وغيرهم من القيادات.

ووفقًا لتقرير النتائج الذي نُشر في وقت لاحق من ذلك اليوم بعد الظهر، في عام 2025 بلغ دخل “ري房” 4.093 مليارات يوان، بانخفاض سنوي قدره 49.92%؛ أما الأرباح التي تعود إلى المساهمين فبلغت -1.782 مليار يوان، وهي أول مرة تسجل خسائر خلال السنوات الخمس الماضية.

وفي هذا السياق، أوضح المدير المالي والمدير للاستثمار سن شـي هاو أن الخسارة الحالية ناتجة أساسًا عن انخفاض القيمة لتقييم العقارات المؤجرة التي تحتسب منها إيرادات الإيجار، ومخصصات انخفاض قيمة المخزون، وليست خسارة حقيقية. وبتجريد أثر هذين البنود، حققت “ري房” في 2025 أرباحًا أساسية قدرها 397 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 12%.

وبالنظر إلى المستقبل، يرى لوو كانغ روى أن تعديل سوق العقارات لم يكتمل بعد، وسيستمر لمدة سنتين إلى ثلاث سنوات، كما ستستمر حالة القاع. لكنه أشار أيضًا إلى أن السوق ما زالت لديها طلب على العقارات عالية الجودة، وأن تحديث المدن وإعادة تطوير القرى الواقعة داخل المدن سيكونان محور التطوير في المرحلة المقبلة.

لم تُسجّل مبيعات العقارات لغاية الآن سوى 5 مليارات العام الماضي، ومع ذلك ما زالت على الحساب 17.2 مليار يوان من المبيعات بانتظار تسويتها إلى إيرادات

من خلال مراجعة البيانات المالية، يمكن ملاحظة أن “المتهم الرئيسي” الذي أدى إلى انخفاض إيرادات “ري房” في 2025 إلى ما يقارب النصف، هو الانكماش الواضح في حجم إيرادات مبيعات العقارات.

في عام 2025، سجلت “ري房” مبلغ مبيعات عقارية تم الاعتراف بها كإيرادات قدره 4.99 مليارات يوان، مقارنة بـ 43.56 مليار يوان في 2024، بانخفاض قدره 3.857 مليارات يوان. وتعود الأسباب وراء ذلك إلى أنه في 2025 لم تنجز “ري房” أي مشاريع سكنية جديدة.

ورغم أن تحويل الإيرادات كان قليلًا، إلا أن “ري房” كانت جيدة في مجال مبيعات المنازل الجديدة. في 2025، حققت “ري房” مبلغ مبيعات العقارات بموجب عقود قدره 7.916 مليارات يوان، منها مبيعات المساكن 7.246 مليارات يوان، ومبيعات العقارات التجارية 6.7 مليارات يوان.

وبحسب ما أوضح المدير التنفيذي لـ"ري房" تشانغ ينغ، فإن مبيعات العقود في رويان خلال العام الماضي جاءت أساسًا من مشروعين: “Cuihu Tiandi · Liuhe” في شنغهاي و"ووهان تياندي · يون يي" في ووهان.

من بينهما، فإن فيلات الصف المتميز والمنازل المتلاصقة ضمن “Cuihu Tiandi · Liuhe”، بسبب ندرتها وطبيعة نمط الحياة المميز الذي تحمله، حظيت مجددًا باهتمام كبير من فئة العملاء ذوي الملاءة العالية وبنية قوية للاقتناء؛ وقد تم بيع جميع الفيلات والمنازل المتلاصقة التي حصلت على تراخيص ما قبل البيع بالكامل. أما بقية الفيلات المعروضة للبيع فبمجرد الموافقة على تراخيص ما قبل البيع يمكن إتمام توقيع العقود. وفيما يتعلق بـ"ووهان تياندي · يون يي" باعتباره المرحلة الختامية لسكن “ووهان تياندي”، فإن زخم المبيعات بعد إطلاقه كان قويًا أيضًا. وحتى نهاية 2025، تجاوز معدل التصفية 72%، وكانت أحجام الصفقات أعلى بكثير من مشاريع السكن الفاخر الأخرى في المنطقة نفسها. وفي الوقت الحالي، يقترب المشروع من إعلان الإغلاق النهائي للسوق.

كشفت تشانغ ينغ أنه وحتى نهاية 2025، كانت “ري房” قد ثبّتت قيمة مبيعات تبلغ 17.231 مليار يوان، بانتظار الاعتراف بها كإيرادات رسمية، سيتم تسليمها في 2026 وما بعده، وسيتم الاعتراف بها في نتائج الأداء اللاحقة.

الإيجارات التجارية تواصل النمو لثلاث سنوات متتالية

بالمقارنة مع مبيعات العقارات، فإن إيرادات الإيجارات التجارية، وهي أحد الأعمال الأساسية الأخرى لـ"ري房"، كانت أكثر لفتًا للانتباه.

وفقًا للمعلومات المتاحة، فإن أسواق المكاتب في الصين الوطنية وكذلك سوق العقارات التجارية بالتجزئة خلال 2025 كانت في منافسة شديدة. فعلى سبيل المثال في شنغهاي، تُظهر بيانات جايَنت لينكينج (JLL) أن إيجارات المكاتب في شنغهاي خلال العام كانت 5.2 يوان يوميًا لكل متر مربع، بانخفاض 11.6% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي؛ وفي قطاع العقارات التجارية للتجزئة، انخفضت إيجارات مراكز التسوق في المناطق الأساسية في شنغهاي وإيجارات المناطق غير الأساسية بنسبة 4.3% و6.4% على التوالي على أساس سنوي.

وتُظهر البيانات المالية أنه في عام 2025 سجلت “ري房” إيجارات وإيرادات ذات صلة (بما في ذلك شركات المشاريع المشتركة والشركات الزميلة) بقيمة 3.625 مليارات يوان، بزيادة قدرها 2%، واستمرت في النمو لثلاث سنوات متتالية. ومن ذلك، بلغت إيجارات العقارات ذات الصلة والتفاصيل ذات الصلة في شنغهاي، معقل الشركة، 2.826 مليار يوان، ما يمثل 78% من إجمالي إيرادات الإيجار، بزيادة سنوية قدرها 3%.

وفي بين العديد من المشاريع، حققت “Hongshefang” التي افتتحت في أواخر سبتمبر 2023 نمواً في الإيجارات وإيراداتها ذات الصلة بنسبة 49% على أساس سنوي، ويُعزى ذلك بشكل أساسي إلى ارتفاع معدل إشغال مزيج تأجير المكاتب؛ كما حققت “شنغهاي نيو تاونتياندي” نمواً في الإيجارات وإيراداتها ذات الصلة بنسبة 14% على أساس سنوي، وذلك بشكل أساسي بفضل افتتاح “Dongtai Li” ضمن “New Tiandi”. بينما حقق “Panlong Tiandi” نمواً بنسبة 7% في الإيجارات وإيراداتها ذات الصلة.

لكن في ظل بيئة منافسة سوقية شرسة، لم تَفلت “ري房” من تأثير ذلك أيضًا. وأشارت الشركة في تقريرها المالي إلى أن تجديد الإيجارات في قطاع العقارات التجارية وكذلك في المكاتب خلال عام 2025 شهد انخفاضًا.

وبالنسبة لاستراتيجية تشغيل “ريآن نيو تاونز” لعام 2026 في قطاعها التجاري، قال تشانغ بن، المدير التنفيذي لـ"ريآن نيو تاونتياندي"، إن قطاع التجزئة سيواصل تحسين مؤشرات الأساس مثل إيرادات المبيعات وحجم تدفق الزوار وغيرها بطرق ابتكارية متنوعة، بما يحقق الفوز المشترك مع المستأجرين. وعلى سبيل المثال في شنغهاي، يمكن الاعتماد على تدفق الزوار من خارج المكان لإيجاد ميزة تفاضلية في التجزئة، مع الاستمرار في طرح محتوى تجارب ثقافية يتماشى مع خصائص “New Tiandi” لدفع تحسين مزيج المستأجرين. أما قطاع المكاتب، فستتمثل المهمة الأولى في رفع معدل الإشغال، عبر استراتيجيات تأجير مرنة وخدمات عالية الجودة مثل التشطيبات المصممة خصيصًا ومساحات عمل مستدامة لتعزيز القدرة التنافسية، مع الاستمرار في توسيع خدمات القيمة المضافة خارج المساحات.

زيادة دعم الأصول الخفيفة لتحديث المدن

من خلال مراجعة التقارير المالية السابقة، يتضح أنه في السنوات الأخيرة كان المخزون العقاري للأراضي في معقل الشركة “شنغهاي” لدى “ري房” ينخفض بسرعة. وحتى نهاية 2025، بلغ إجمالي المساحة البنائية القابلة للتأجير والقابلة للبيع للمشاريع قيد التطوير وتلك التي يُتوقع تطويرها تحت ملكية “ري房” في شنغهاي 169 ألف متر مربع، بينما كان هذا الرقم 2.08 مليون متر مربع في نهاية 2020؛ أي أن الانخفاض خلال السنوات الخمس الماضية تجاوز 1.9 مليون متر مربع.

وفي مجال توسيع المشاريع، أصبحت “استراتيجية الأصول الخفيفة” خيارًا لـ"ري房". وفي مؤتمر النتائج هذا، اعترف المسؤولون أيضًا بأن استراتيجية الأصول الخفيفة في بيئة السوق الحالية يمكنها، من جهة، تحقيق توازن في استثمارات “ري房” من حيث التمويل ورأس المال، ومن جهة أخرى الحفاظ على نمو سليم من حيث الحجم.

وفي عام 2025 أيضًا، كانت أداء “ري房” في توسع الأصول الخفيفة مميزًا. خلال الفترة، نجحت “ري房” في إضافة مشروعين للأصول الخفيفة، وهما على التوالي: مشروع سكني راقٍ داخل مجتمع “شنغهاي نيو تياندي” بعنوان “يُونغ شينغ لي”، ومشروع تحديث لقرية داخل مدينة في منطقة بودونغ الجديدة بيلقع في شنغهاي بعنوان “شنغهاي سان لين”. وتمثل الحصة الفعلية في الأول 15%، بينما في الثاني 13.26%.

وبحسب ما كشفت تشانغ ينغ، سيتم تطوير وتشغيل “يُونغ شينغ لي” باستخدام علامة “Cuihu Tiandi”. وقد اكتملت بالكامل أعمال الإخلاء والتعويضات الخاصة بالمشروع، ومن المخطط أن تبدأ رسميًا خلال النصف الأول من هذا العام، مع توقع أن يكتمل المشروع بالكامل في عام 2031؛ بينما يُتوقع أن يكتمل مشروع “سان لين” في عام 2035.

وتُظهر أحدث البيانات المالية أنه وحتى نهاية 2025، زاد إجمالي عدد مشاريع مخزون الأصول الخفيفة لـ"ري房" إلى 4 مشاريع، بإجمالي أحجام قيد الإنشاء وما ينتظر الإنشاء يتمثل في 1.22 مليون متر مربع من السكن، و291 ألف متر مربع من الأعمال التجارية.

وبحسب ما يُفهم، فإن المشاريع الأربعة للأصول الخفيفة التي توسع بها “ريآن” جاءت من تحديث المدن وإعادة تطوير القرى الواقعة داخل المدن. وبخصوص ذلك، أوضح تشانغ ينغ، المدير التنفيذي لـ"ري房"، أن الحكومة في السنوات الأخيرة تعمل على زيادة الجهود لدفع إعادة تطوير القرى داخل المدن؛ وفي عام 2025 أصدرت أيضًا حكومة بلدية شنغهاي خطة جديدة لمدة ثلاث سنوات لتحديث المدن، كما حددت أن عام 2026 سيشهد بدء خطة إعادة تطوير القرى داخل المدن بشكل شامل، بهدف تسريع التطور عالي الجودة للمدينة. في ظل هذا السياق، أصبحت إعادة تطوير القرى داخل المدن نقطة انطلاق رئيسية لتحديث المدن.

“يُعد ‘Panlong Tiandi’ واحدًا من أمثلة نجاح إعادة تطوير القرى داخل المدن في شنغهاي التي يعرفها الجميع. فهو لا يحسن بيئة المنطقة فحسب، بل يعزز أيضًا ازدهار اقتصاد المنطقة بشكل فعّال. كما يثبت نجاح هذا المشروع بشكل كامل قدرات ‘ريآن’ المتميزة في مجال إعادة تطوير القرى داخل المدن. وهذا يمنحنا ثقة كبيرة بمستقبل مشاريع مماثلة مثل ‘سان لين نيو تياندي’ و’زهاو لَو نيو تياندي’ وغيرها.” هكذا قال تشانغ ينغ.