Инвесторы недооценивают Kuehne + Nagel International AG (VTX:KNIN) на 48%?

Simply Wall St

Вс, 15 февраля 2026 года в 15:03 GMT+9 6 мин чтения

В этой статье:

KNIN

Основные выводы

Оценочная справедливая цена Kuehne + Nagel International составляет 329 швейцарских франков на основе 2-ступенчатого свободного денежного потока для акционеров.

Текущая цена акций в 169 швейцарских франков предполагает, что Kuehne + Nagel International потенциально недооценен на 48%.

Целевая цена акций аналитиков для KNIN составляет 167 швейцарских франков, что на 49% меньше нашей оценки справедливой цены.

В этой статье мы собираемся оценить внутреннюю стоимость Kuehne + Nagel International AG (VTX:KNIN), оценив будущие денежные потоки компании и дисконтировав их до текущей стоимости. В нашем анализе будет использована модель дисконтированного денежного потока (DCF). Это может звучать сложно, но на самом деле это довольно просто!

Мы хотели бы предостеречь, что существует много способов оценки компании, и, как и в случае с DCF, каждая техника имеет свои преимущества и недостатки в определенных сценариях. Если у вас все еще есть неотложные вопросы по этой оценке, взгляните на модель анализа Simply Wall St.

Мы нашли 21 акцию США, которые, как ожидается, выплатят дивидендную доходность более 6% в следующем году. Полный список доступен бесплатно.

Модель

Мы используем так называемую 2-ступенчатую модель, что просто означает, что у нас есть два разных периода темпов роста для денежных потоков компании. Обычно на первом этапе наблюдается более высокий рост, а на втором этапе - более низкий. На первом этапе нам нужно оценить денежные потоки бизнеса на следующие десять лет. Где это возможно, мы используем оценки аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетного значения. Мы предполагаем, что компании с сокращающимся свободным денежным потоком замедлят темп сокращения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят, как их темп роста замедляется в этот период. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост, как правило, замедляется больше в первые годы, чем в последующие.

В общем, мы предполагаем, что доллар сегодня стоит больше, чем доллар в будущем, поэтому нам нужно дисконтировать сумму этих будущих денежных потоков, чтобы получить оценку текущей стоимости:

Оценка 10-летнего свободного денежного потока (FCF)

(“Est” = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Текущая стоимость 10-летнего денежного потока (PVCF) = 11 млрд CHF

История продолжается  

Теперь нам нужно рассчитать терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки после этого десятилетнего периода. По ряду причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнее среднее значение доходности 10-летних государственных облигаций (0.5%) для оценки будущего роста. Таким же образом, как и в 10-летнем периоде роста, мы дисконтируем будущие денежные потоки до текущей стоимости, используя стоимость капитала в 4.3%.

Терминальная стоимость (TV)$1 FCF2035 × (1 + g) ÷ (r – g) = 1.6 млрд CHF× (1 + 0.5%) ÷ (4.3%– 0.5%) = 43 млрд CHF

Текущая стоимость терминальной стоимости (PVTV)$1 TV / (1 + r)10$1 43 млрд CHF÷ ( 1 + 4.3%)10$1 28 млрд CHF

Общая стоимость - это сумма денежных потоков за следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к общей стоимости акционерного капитала, которая в данном случае составляет 39 млрд CHF. Чтобы получить внутреннюю стоимость на акцию, мы делим это на общее количество акций в обращении. По сравнению с текущей ценой акций в 169 швейцарских франков, компания выглядит довольно выгодной при 48% скидке от текущей цены акций. Однако оценки являются неточными инструментами, подобно телескопу - немного измените угол, и окажетесь в другой галактике. Не забывайте об этом.

SWX:KNIN Дисконтированный денежный поток 15 февраля 2026 года

Предположения

Теперь наиболее важными вводными данными для дисконтированного денежного потока являются ставка дисконта и, конечно же, фактические денежные потоки. Вам не обязательно соглашаться с этими вводными данными, я рекомендую пересчитать их самостоятельно и поиграть с ними. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капитальные потребности компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Kuehne + Nagel International как потенциальных акционеров, стоимость капитала используется в качестве ставки дисконта, а не стоимость капитала (или средневзвешенная стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 4.3%, основанную на обремененном бета-коэффициенте 0.902. Бета - это мера волатильности акций по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета-коэффициента по отрасли сопоставимых компаний с установленным пределом между 0.8 и 2.0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Посмотрите наш последний анализ Kuehne + Nagel International

SWOT-анализ Kuehne + Nagel International

Сильные стороны

Долг не рассматривается как риск.

Дивиденд находится в верхних 25% дивидендных выплат на рынке.

Слабые стороны

Прибыль сократилась за последний год.

Возможности

Ожидается, что ежегодная прибыль будет расти в течение следующих 4 лет.

Хорошая стоимость на основе коэффициента P/E и оценочной справедливой цены.

Угрозы

Дивиденды не покрываются прибылью.

Ожидается, что ежегодная прибыль будет расти медленнее, чем на швейцарском рынке.

Смотрим вперед:

Хотя DCF-расчет важен, это всего лишь один из многих факторов, которые вам нужно оценить для компании. Модели DCF не являются окончательным словом в оценке инвестиций. Скорее, их следует рассматривать как руководство к тому, “какие предположения должны быть верны, чтобы эта акция была недооцененной/переоцененной?” Например, изменения в стоимости капитала компании или безрисковой ставке могут значительно повлиять на оценку. В чем причина того, что цена акций ниже внутренней стоимости? Для Kuehne + Nagel International есть три актуальных момента, на которые вам следует обратить внимание:

**Риски**: В этой связи вам следует знать о ** 1 предупреждающем знаке **, который мы заметили в Kuehne + Nagel International .

**Будущая прибыль**: Как темп роста KNIN сравнивается с его конкурентами и более широким рынком? Углубитесь в консенсусные данные аналитиков на ближайшие годы, взаимодействуя с нашей бесплатной диаграммой ожиданий роста аналитиков.

**Другие высококачественные альтернативы**: Вам нравится хороший универсал? Изучите наш интерактивный список высококачественных акций, чтобы получить представление о том, что еще может быть вам интересно!

P.S. Приложение Simply Wall St каждый день проводит оценку дисконтированного денежного потока для каждой акции на SWX. Если вы хотите найти расчет для других акций, просто поищите здесь.

Есть отзывы по этой статье? Есть беспокойство по поводу содержания? Свяжитесь с нами напрямую._ В противном случае, напишите на editorial-team (at) simplywallst.com._

Эта статья Simply Wall St является общей по своей природе. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя беспристрастную методологию, и наши статьи не предназначены для финансовых советов. Это не является рекомендацией покупать или продавать какие-либо акции и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставить вам долгосрочный анализ, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние чувствительные к цене объявления компании или качественные материалы. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях.

Условия и Политика конфиденциальности

Панель конфиденциальности

Дополнительная информация