Индикатор риска долговых обязательств AI: кредитные дефолтные свопы (CDS) по облигациям Oracle достигли рекордных уровней

Кредитные дефолтные свопы Oracle достигли исторического максимума, отражая растущую озабоченность Уолл-стрита по поводу тенденции технологических гигантов к заимствованию для расширения инфраструктуры ИИ.

Согласно данным ICE Data Services, спред кредитного дефолтного свопа (CDS) Oracle с пятилетним сроком погашения закрылся в пятницу на уровне 198,18 базисных пунктов, увеличившись на 7,2 базисных пункта, что является историческим максимумом, превышающим предыдущий рекорд декабря 2008 года.

На фоне того, как крупные технологические компании стремятся заимствовать для создания инфраструктуры ИИ, Oracle стала ключевым объектом для оценки кредитных рисков ИИ на Уолл-стрит.

Аналитики JPMorgan в своем отчете в пятницу отметили, что внимание инвесторов сместилось с динамики роста выручки на вопрос, когда Oracle сможет преобразовать инвестиции в инфраструктуру в устойчивую прибыль и денежный поток. Банк дал облигациям Oracle нейтральный рейтинг и считает, что их торговые показатели могут не улучшаться до 2027 года.

CDS на историческом максимуме: сигнал о кредитных рисках в условиях заимствования ИИ

Увеличение спреда CDS Oracle превышает максимумы во время глобального финансового кризиса, становясь последним свидетельством рыночных опасений по поводу кредитных рисков, связанных с капитальным расширением ИИ.

Джон Ллойд, управляющий директор Janus Henderson Investors по глобальным многопрофильным кредитам, заявил:

“CDS Oracle стал индикатором рисков ИИ на кредитном рынке. Увеличение спреда не является отрицательной оценкой основных показателей Oracle, а скорее отражает необходимый уровень заемного капитала для финансирования инфраструктуры ИИ.”

Стоит отметить, что текущее расширение CDS происходит на фоне роста цен на нефть и падения акций, что делает инвесторов более осторожными в отношении рисков, связанных с высокозадолженными технологическими компаниями.

Объем долга велик: крупнейший небанковский эмитент на рынке инвестиционных облигаций

Oracle активно заимствует для поддержки инвестиций в ИИ и в настоящее время является крупнейшим небанковским эмитентом в индексе инвестиционных корпоративных облигаций Bloomberg в США.

Объем ее облигаций составляет около 120 миллиардов долларов.

В феврале этого года Oracle завершила размещение облигаций на сумму 25 миллиардов долларов, установив рекорд спроса на рынке; в сентябре прошлого года компания также выпустила облигации на 18 миллиардов долларов. Кроме прямого заимствования на уровне компании, Oracle также связана с несколькими проектами центров обработки данных.

Что касается ликвидности, то, согласно данным DTCC, на которые ссылается Николя Годек, руководитель фиксированных доходов и товарных рынков S&P Dow Jones Indices, свопы Oracle являются наиболее ликвидным инструментом на рынке CDS с инвестиционным рейтингом, с недельным объемом торгов более 830 миллионов долларов.

Сроки преобразования прибыли становятся ключевыми: рынок ждет 2027 года

Хотя расширение CDS в большей степени отражает общие опасения рынка по поводу модели финансирования ИИ, а не ухудшение кредитных основ Oracle, терпение инвесторов имеет свои границы.

Кредитные аналитики JPMorgan четко указали, что до тех пор, пока Oracle не сможет доказать, что может эффективно преобразовать значительные инвестиции в инфраструктуру в устойчивую прибыльность, ее облигации вряд ли получат устойчивый толчок, при этом ожидается, что этот переломный момент произойдет не ранее 2027 года.

Это предположение означает, что на достаточно длительном временном горизонте кредитный риск Oracle может оставаться высоким.

Поскольку компании Meta, Alphabet и другие технологические гиганты также начинают включаться в индексы кредитных рисков, рыночная цена и потребность в хеджировании рисков долга ИИ продолжают расти.

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

        Рынок сопряжен с рисками, инвестиции требуют осторожности. Данная статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает специфические инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователи должны оценить, соответствуют ли любые мнения, взгляды или выводы, содержащиеся в данной статье, их конкретным обстоятельствам. Инвестируя, вы берете на себя ответственность.