الجمعة: سوق الأسهم الصينية A في 28.3.2026 يتراجع بحجم منخفض ويعود للون الأحمر: انفجار خطيّ البطاريات الليثيوم والأدوية، ويمر مزاج السوق بعملية إصلاح وسط الحذر

** في سوق A-shares يوم الجمعة، شهدت السوق نموذجًا نموذجيًا لـ“فتح منخفض ثم الارتفاع”. وفي ظل ظلال إغلاق الأسهم الأمريكية في الليلة السابقة على التراجع، افتتحت المؤشرات الثلاثة جميعها على انخفاض جماعي، حيث هبطت المؤشر الرئيسي “شنغزّه” (沪指) مؤقتًا إلى قرب 3852 نقطة. **** ومع ذلك، لم تقع السوق في حالة ذعر؛ بل على العكس، تعافت بسرعة بعد الافتتاح، لتُظهر انعكاسًا على شكل حرف V باتجاه صعودي أحادي الاتجاه. وحتى وقت الإغلاق، نجحت “沪指” في استعادة حاجز 3900 نقطة بشكل كامل، مسجلة 3913.72 نقطة، بارتفاع قدره 0.63%؛ وكانت “深证成指” أقوى أداءً، حيث بلغت نسبة الارتفاع 1.13%؛ بينما ارتفع “创业板指” بنسبة 0.71%. ارتفعت أكثر من 4400 سهم في عموم السوق، وبلغ عدد أسهم الإغلاق على الحد الأقصى للصعود 93 سهمًا، لتُصبح فعالية جني الأرباح هي الأفضل خلال الأسبوع الأخير. **** ومع ذلك، وبما يتناقض بوضوح مع نمط “الارتفاع الشامل”، ظهرت أحجام التداول بانكماش واضح. بلغ إجمالي قيمة التداول في أسواق “沪深京” الثلاثة 1.86 تريليون يوان فقط، أي أقل من اليوم التداول السابق بأكثر من 930 مليار يوان، وهو ما يضع رقمًا منخفضًا جديدًا خلال العام. يتمثل هذا النمط من “الارتفاع مع انخفاض حجم التداول” في أنه يُظهر أن ضغوط البيع الهستيرية داخل السوق قد تراجعت بشكل ملحوظ بعد سلسلة التراجعات السابقة، وأنه يمكن دفع المؤشرات للصعود دون الحاجة إلى زيادة الأحجام؛ كما يعكس أن رغبة رأس المال الإضافي في الدخول لا تزال حذرة، ومع عدم اليقين المرتبط بنهاية الأسبوع، اختارت الأموال الاصطفاف الدفاعي بدلًا من هجوم شامل.**[تاو شو با]

** على مستوى المشهد، تكون المحاور واضحة للغاية وتتركز تدفقات الأموال بشكل شديد. إن أقوى خط رئيسي بلا شك هو سلسلة صناعة البطاريات الليثيوم. وبسبب هذا الحدث غير المتوقع الذي تم فيه تعليق صادرات خام الليثيوم من زيمبابوي بشكل غير محدد، ارتفعت معنويات المراهنة على صعود القطاع مباشرةً؛ إذ اخترق سعر عقود كربونات الليثيوم لِتُصبح 16.8 ألف يوان/طن، ما أشعل حماس الشراء في القطاع. حققت شركة融捷股份（رونجي） أداءً قويًا بإغلاقها على 4 جلسات متتالية من حد الصعود، لتصبح معيارًا لحجم المساحة في السوق؛ كما حققت قرابة 20 شركة ضمن سلسلة الصناعة مثل赣锋锂业 و盛新锂能 و江特电机 وغيرها إغلاقاتًا جماعية على حد الصعود، ليتجاوز الارتفاع الإجمالي للقطاع 7%. أشارت تحليلات المؤسسات إلى أن الاضطراب على جانب العرض، إلى جانب استمرار قوة الطلب على تخزين الطاقة والسيارات الكهربائية، يشكلان معًا منطق صعود قطاع البطاريات الليثيوم.**

** إلى جانب البطاريات الليثيوم، يقف قطاع الأدوية والبيولوجيا على قدم المساواة، خصوصًا اتجاه الأدوية المبتكرة. منذ بداية 2026 وحتى نهاية فبراير، تجاوز إجمالي قيمة المعاملات الخاصة بتراخيص تصدير الأدوية المبتكرة الصينية إلى الخارج 53 مليار دولار أمريكي، حيث تتغير المنطق الصناعي بشكل نوعي. لقد حققتMenoHua（منيو نو آ） مسارًا قويًا بإغلاق 6 أيام منها 5 أيام على حد الصعود، وأقفلت科拓生物 بـ“20cm” على حد الصعود، كما أغلقت十余（أكثر من عشرة） شركات مثل信立泰 و热景生物 وغيرها على حد الصعود، ليصل ارتفاع القطاع إلى 3.7%. إن قوة أسهم الأدوية لا تنبع فقط من دعم تقييمات القطاع التي ما زالت عند مستويات منخفضة تاريخيًا، بل تستفيد أيضًا من تحسن توقعات الأساسيات خلال فترة إعلان النتائج، لتصبح وسيلة تحملها الأموال للهروب من المخاطر وزيادة متطلبات التموضع.**

** إضافة إلى ذلك، أظهر قطاع المواد الكيميائية الأساسية نشاطًا في ظل دفع عوامل التكلفة، حيث أغلقت عدة شركات مثل六国化工 و赤天化 وغيرها على حد الصعود. وعلى النقيض، شهدت قطاعات الكهرباء والمرافق العامة التي كانت تدعم السوق في الأيام القليلة الماضية تراجعًا، كما انخفضت بشكل طفيف قطاعات دفاعية مثل البنوك والتأمين، ما يشير إلى أن الأموال أجرت تحولًا سريعًا في النمط من أصول العوائد المرتفعة إلى اتجاه النمو الذي شهد هبوطًا شديدًا.**

** إذًا، ما القوة التي ساهمت في قلب مسار “فتح منخفض ثم الارتفاع”؟ يأتي المُحفِّز المباشر من تخفيفٍ على هامش المخاطر الجيوسياسية. إذ كتب الرئيس الأمريكي دونالد ترامب على وسائل التواصل الاجتماعي أن تنفيذ “عملية تدمير” المنشآت الخاصة بإيران سيتم تأجيلها 10 أيام بناءً على طلب حكومة إيران. وقد وصل هذا التصريح إلى السوق قبل افتتاح A股، ما أدى إلى إزالة مخاوف السوق إلى حد ما من تدهور حاد للأوضاع في الشرق الأوسط، ووفّر نافذةً لإصلاح قصير الأجل لتفضيل المخاطر.**

** يظل تنظيم التذبذب في المستقبل القريب هو النغمة الرئيسية. فحاليًا يقع السوق في حالة همزج بين “إصلاح الثقة” و“حذر بشأن النمط”، ولم تتشكل حتى الآن توقعات إجماعية متفائلة على نحو كامل. توجد ضغوط فجوات واضحة وحصص محبوسة/أسهم محتجزة بين 3950 و4000 نقطة أعلى المؤشر “沪指”. فإذا ارتد المؤشر إلى هذه المنطقة دون أن تتسع الأحجام بشكل فعّال، فسيظل هناك احتمال أن يرتد للوراء لتأكيد الدعم وتكوين “قاعين”. وقبل تأكيد بنية القاعين، ما يزال يتعين على التداول الحفاظ على قدر من البرود، وتجنب الملاحقة العمياء للارتفاع.**** وفي ظل عدم زوال الاضطرابات الخارجية بالكامل، فإن مرونة السوق تتجسد أكثر في الفرص على مستوى البنية، وليس في سوق صاعدة أحادية الاتجاه شاملة**
** مع أطيب التمنيات!**
**

**