Биткойн (BTC) Майнеры терпят убытки $19K За монету, резко смещаются в сторону инфраструктуры ИИ

Ключевые выводы

Содержание

Переключить

• Ключевые выводы

• Финансирование трансформации инфраструктуры

• Влияние на безопасность сети Биткойн

• Добыча одного Биткойна стоила примерно 80,000 долларов в четвертом квартале 2025 года, что привело к убытку примерно в 19,000 долларов за монету при торговле BTC около 70,000 долларов

• Публичные горнодобывающие компании заключили сделки на сумму более 70 миллиардов долларов в области искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений

• Выручка от ИИ может составить до 70% доходов майнеров к концу 2026 года, что увеличилось с примерно 30% в настоящее время

• Горнодобывающие компании распродают свои запасы Биткойнов и накапливают миллиарды долгов для финансирования перехода к ИИ-инфраструктуре

• Хешрейт сети снизился с 1,160 EH/s до примерно 920 EH/s в результате закрытия операций

Экономика добычи Биткойна перевернулась. Недавний анализ CoinShares показывает, что публично торгуемые горнодобывающие операции потратили в среднем 79,995 долларов на производство каждого Биткойна в четвертом квартале 2025 года. При текущей оценке Биткойна примерно в 70,000 долларов, эти компании теряют около 19,000 долларов на каждую добытую монету.

🚨 СВЕЖИЕ НОВОСТИ: Майнеры Биткойна переходят к ИИ и продают BTC для финансирования перехода.
Средняя стоимость добычи 1 BTC: ~$79,995
Цена BTC: ~$70,000
Более 70 миллиардов долларов в контрактах на ИИ/HPC подписаны, так как майнеры распродают запасы и переходят на доходы от дата-центров. $BTC $MARA $RIOT $CORZ $WULF pic.twitter.com/hsSr3tRxlM

— MarketPulseHQ (@MPulseHQ) 28 марта 2026 года

Эта разрушительная финансовая реальность вызвала резкую трансформацию в отрасли. Горнодобывающие компании быстро перепрофилируют свои мощности в инфраструктуру искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений (HPC) — и распродают свои резервы Биткойнов для финансирования перехода.

Масштаб этого сдвига потрясающий. Публичные горнодобывающие структуры коллективно объявили о соглашениях в области ИИ и HPC, превышающих 70 миллиардов долларов. Партнёрство CoreWeave с Core Scientific представляет собой обязательство на сумму 10.2 миллиарда долларов на срок 12 лет. TeraWulf заключила контракты на выручку от HPC на сумму 12.8 миллиарда долларов. Hut 8 подписала аренду инфраструктуры ИИ на сумму 7 миллиардов долларов. Cipher Digital заключила крупное соглашение с Fluidstack, поддерживаемым Google, на миллиарды долларов.

Core Scientific уже получает 39% от общего дохода от услуг колокации ИИ. TeraWulf получает 27% от этого сегмента. IREN составляет 9%, но активно расширяется, строя до 200 мегаватт инфраструктуры с жидкостным охлаждением GPU.

Согласно главе исследований CoinShares Джеймсу Баттерфиллу, публично торгуемые майнеры могут получать до 70% дохода от операций с ИИ к концу 2026 года — резкий рост по сравнению с сегодняшними 30%.

Финансирование трансформации инфраструктуры

Горнодобывающие компании финансируют этот стратегический переход через два основных канала: заимствование и распродажу запасов Биткойнов.

IREN теперь несет обязательства по конвертируемым облигациям на сумму 3.7 миллиарда долларов. TeraWulf имеет 5.7 миллиарда долларов общего долга. Cipher Digital выпустила обеспеченные старшие облигации на сумму 1.7 миллиарда долларов в ноябре, что привело к резкому росту квартальных процентных расходов с 3.2 миллиона долларов до 33.4 миллиона долларов только в четвертом квартале.

В то же время публичные горнодобывающие компании коллективно распродали более 15,000 Биткойнов из своих максимумов. Core Scientific распродала примерно 1,900 BTC на сумму 175 миллионов долларов в январе. Bitdeer полностью истощила свои резервы в феврале. Riot продала 1,818 BTC на сумму 162 миллиона долларов в декабре. Marathon, обладая крупнейшей публичной позицией по Биткойнам в 53,822 BTC, изменила свою корпоративную политику в марте, разрешив продажи из всего своего резервного баланса.

Финансовые стимулы сильно склоняются в пользу инфраструктуры ИИ. Традиционные горнодобывающие объекты Биткойна требуют примерно 700,000 до 1 миллиона долларов капитальных затрат на мегаватт. Дата-центры ИИ требуют от 8 миллионов до 15 миллионов долларов на мегаватт, но генерируют прибыльные маржи, превышающие 85% с гарантированными долгосрочными контрактами на доход.

Влияние на безопасность сети Биткойн

Стратегическое переоснащение горнодобывающей отрасли проявляется в наблюдаемых сетевых метриках. [[LINK_START_2]]Хешрейт[[LINK_END_2]] Биткойна достиг пика в 1,160 экзахешей в секунду в октябре 2025 года. Впоследствии он снизился до примерно 920 EH/s, что отмечено тремя последовательными отрицательными корректировками сложности — первая такая последовательная потеря с июля 2022 года.

20 марта сложность добычи снизилась на 7.7%, что является одним из самых значительных уменьшений за один период, зафиксированных в этом году.

CoinShares прогнозирует, что хешрейт может потенциально восстановиться до 1.8 зетахешей к концу 2026 года — но только при условии, что Биткойн вернется к оценкам в 100,000 долларов. Если цены останутся ниже 80,000 долларов, исследовательская компания ожидает дополнительной капитуляции майнеров.

Горнодобывающие компании с обеспеченными контрактами на ИИ в настоящее время имеют оценки в 12.3 раза выше будущих продаж. Операции по чистой добыче Биткойна торгуются всего в 5.9 раз. MARA была выделена как одна из немногих крупных майнеров, которые продолжают сосредотачиваться на производстве Биткойна и стратегиях приобретения электроэнергии по низкой цене.