وجهة نظر مباشرة | معركة حماية أرباح مجموعة كويجويان للخدمات

وجهات نظر تقف عند قمة هرم الصناعة، فإن خدمات “بي غوي يوان” تحتاج إلى مواجهة أكثر المحيطات اضطرابًا لتتمكن من استقطاب أفضل الموارد.

بالنسبة لخدمات “بي غوي يوان”، قد تكون سنة 2025 سنة ذات دلالة خاصة. لم يتخل عن هدف الإيرادات المحدد في بداية العام، ونجح إعادة هيكلة ديون الشركات المرتبطة خلال العام، كما أن الأساسيات التشغيلية قوية، وقد بدأت أيضًا في تنفيذ إعادة هيكلة كبيرة تم التخطيط لها منذ فترة طويلة، وفي نهاية العام، لا تزال تسجل نتائج مرضية.

في منتصف العام، كانت توقعات “بي غوي يوان” لنفسها هي “المياه الهادئة تتدفق بعمق”. وعند وصولنا إلى نهاية العام، كانت الحالة العامة أكثر إيجابية، مع الأمل في “الفوز في الحاضر، والفوز في المستقبل”.

في 27 مارس، أصدرت خدمات “بي غوي يوان” تقرير الأداء لعام 2025، وعقدت مؤتمرًا لشرح الأداء، حيث حضر الاجتماع المدير التنفيذي للمجموعة والرئيس التنفيذي “شو بين هواي”، والمدير المالي “تيان تيان”، ونائب الرئيس ومدير مركز تطوير خدمات الحياة “لي دي شينغ”، ومدير مركز إدارة العمليات “تشاو جيا جينغ”، ومدير علاقات المستثمرين “لين وين تاو”.

عند تحرير الزنبرك في أدنى نقطة، يمكن الحصول على سجلات أعلى. التحديات في القطاع تستمر في التعمق، ولكن التحديات والفرص تترافق مع بعضها البعض، وقد مرت خدمات “بي غوي يوان” بفترة قاع استمرت عامين، وتتطلع إلى أن تؤدي كل الجهود إلى تحقيق مكاسب أكثر وفرة في نقاط التحسن في الصناعة.

“الفوز في الحاضر، نركز على السنوات الثلاث القادمة، حيث تبقى الأساسيات التشغيلية للشركة مستقرة، وتنمو بشكل مطرد؛ الفوز في المستقبل يتمثل في الاستمرار في بناء وتشكيل الحواجز التنافسية، وتركيز الجهود على التنمية المستدامة الحقيقية للشركة والقدرة التنافسية الجوهرية في التحول والتغيير.”

معركة حماية الأرباح

ومن الجدير بالذكر أن سعر سهم “بي غوي يوان” ارتفع بشكل حاد بعد الإعلان عن تقرير الأداء، حيث أغلق عند 5.92 دولار هونغ كونغي للسهم، بزيادة قدرها 3.32%، وحجم التداول بلغ 1.21 مليار دولار هونغ كونغي.

في مؤتمر الأداء لعام 2024، وضعت خدمات “بي غوي يوان” الهدف الأدنى لعام 2025 كالتالي: يجب أن تحقق الإيرادات من الأعمال الأساسية نموًا من رقمين.

في ذلك الوقت، أعلنت خدمات “بي غوي يوان” أنها واثقة من تحسن وضع الشركة، وعند النظر إلى نهاية العام، حققت خدمات “بي غوي يوان” بالفعل اتجاهًا إيجابيًا في الأعمال لعام 2025، حيث اكتملت الأهداف السنوية بشكل أساسي.

حتى 31 ديسمبر 2025، حققت خدمات “بي غوي يوان” إيرادات إجمالية قدرها 48.354 مليار يوان، بزيادة قدرها 9.9% على أساس سنوي، وعادت وتيرة النمو إلى مستوياتها العليا في الصناعة.

من حيث الأعمال، حقق قطاع العقارات الكبيرة إيرادات بلغت 33.11 مليار يوان، مما ساهم بنسبة حوالي 70% من الإيرادات، حيث تظل خدمات إدارة العقارات الركيزة الأكبر لأداء خدمات “بي غوي يوان”.

خلال فترة التقرير، سجلت خدمات إدارة العقارات إيرادات بلغت 27.929 مليار يوان، بزيادة قدرها حوالي 7.3%، وتمثل 57.8% من إجمالي الإيرادات. ويرتبط دخل إدارة العقارات الأساسية بشكل مباشر بحجم المشاريع المدارة، حيث تم تحقيق نمو من رقمين بفضل التوسع النشط في إدارة خدمات “بي غوي يوان” خلال العام.

حتى نهاية 2025، كانت خدمات “بي غوي يوان” تدير 8268 مشروعًا، بمساحة إدارة إجمالية تبلغ حوالي 1.07 مليار متر مربع، بزيادة قدرها 33.5 مليون متر مربع على أساس سنوي.

تعد خدمات “بي غوي يوان” من أوائل الشركات التي بدأت في التخلص من العقارات، حيث كانت الإيرادات من الأطراف المرتبطة تمثل حوالي 20% فقط عند إدراجها في عام 2018. والآن، تتخلص خدمات “بي غوي يوان” بشكل أكبر من الاعتماد على طرف مرتبط واحد، حيث استقرت هذه النسبة في مستوى منخفض يبلغ 1.1% خلال العامين الماضيين، بينما يأتي معظم نمو المساحة المدارة من العمليات المدروسة بشكل كبير.

كشف الاجتماع الإداري أن خدمات “بي غوي يوان” حققت إيرادات سنوية جديدة تقدر بنحو 2.03 مليار يوان من التوسع في السوق، حيث توزع حوالي 60% من المشاريع في المدن الرئيسية. علاوة على ذلك، تبلغ نسبة المشاريع السكنية المدارة 99%.

من المهم ملاحظة أنه بخلاف خدمات إدارة العقارات، فإن أعمال “ثلاثة إمدادات وصناعة واحدة” تنمو بسرعة، حيث تمثل فقط عشرة في المئة من إجمالي مساحة الإدارة، ومع ذلك، ستساهم تقريبًا بنسبة 20% من الإيرادات في عام 2025.

حتى 31 ديسمبر 2025، بلغت إيرادات خدمات إدارة العقارات في أعمال “ثلاثة إمدادات وصناعة واحدة” 9.578 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 46.5%؛ وإيرادات خدمات التدفئة حوالي 1.687 مليار يوان، بزيادة قدرها 4.4% على أساس سنوي. حتى نهاية العام، كانت مساحة إدارة رسوم خدمات العقارات لهذه الأعمال تبلغ 88.8 مليون متر مربع، ثابتة على أساس سنوي.

بينما تتوسع مساحة الإدارة بشكل مطرد، فإن ذلك يفتح مشهدًا أكثر ثراءً وفرص نمو أكبر لخدمات القيمة المضافة المجتمعية.

خلال العام، كانت إيرادات خدمات القيمة المضافة المجتمعية من خدمات الحياة المحلية حوالي 4.417 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها حوالي 5%، وتمثل حوالي 9.1% من إجمالي الإيرادات. ومن المعروف أن خدمات الحياة المحلية بما في ذلك البيع بالتجزئة، والأعمال الكحولية، وأعمال الطاقة الجديدة قد شكلت تخطيطًا سوقيًا وإيرادات بحجم معين.

أفاد الإدارة بأن الشركة ستعمل في المستقبل على بناء قدرات الأعمال الأساسية في خدمات القيمة المضافة المجتمعية، وتعزيز بناء الفريق، ودفع هيكل الأعمال من التركيز على الموارد إلى التحول نحو السوق، مما يدفع نمو حجم خدمات القيمة المضافة المجتمعية وتحسين الجودة.

بالإضافة إلى ذلك، سجلت خدمات القيمة المضافة غير المملوكة للمالكين، والأعمال البيئية، وخدمات التشغيل التجاري إيرادات بلغت 630 مليون يوان، و3.555 مليار يوان، و620 مليون يوان على التوالي.

تمتلك الجهة الدخلية مرونة قوية، بينما تتعرض الأرباح لضغوط أكبر، ويرجع ذلك أساسًا إلى تصفية “بي غوي يوان” النشطة.

خلال فترة التقرير، تأثرت الأرباح الصافية للمساهمين من العوامل غير التشغيلية، حيث انخفضت بشكل طفيف، ويرجع ذلك أساسًا إلى تكاليف استهلاك الأصول غير الملموسة، والسمعة، وخصم الأصول غير الملموسة الأخرى نتيجة عمليات الدمج والاستحواذ. في الواقع، بعد تأكيد خصم السمعة والأصول غير الملموسة الأخرى لشركة مانغو غوانغ، أصبحت القيمة الدفترية للمشروع صفراً.

تتعرض الأرباح لضغوط مؤقتة أكثر بسبب تصفية الشركة المالية النشطة، وبعد استبعاد الأرباح والخسائر غير المنتظمة، لا تزال الأرباح الصافية الأساسية للمساهمين في خدمات “بي غوي يوان” تصل إلى 2.52 مليار يوان، بينما كانت الأرباح الإجمالية غير المدققة 8.456 مليار يوان، مستقرة بشكل أساسي على أساس سنوي.

صرح الإدارة بأن الإيرادات الحالية والتدفق النقدي للشركة لا يزالان مستقرتين، مما يوفر دعمًا قويًا للتعديلات الاستراتيجية. بعد فترة تحسين نشطة، من المتوقع أن تعود وتيرة نمو الأرباح إلى الإيجابية، وسيتم تعزيز الزخم التنموي بشكل أكبر. من 2026 إلى 2028، مع تحسين كفاءة التشغيل، ونضوج أعمال خدمات الحياة، واستمرار تحسين تكاليف الإدارة، فإن الشركة واثقة من تحقيق نمو مستدام ومستقر في الإيرادات والأرباح.

ما زالت فترة التحول

"عام 2025 هو عام تعزيز الأساس وتحقيق الوعود لخدمات “بي غوي يوان”.

“استقرار مع ارتفاع”، هو ملخص الإدارة للأداء المالي لعام 2025. “خلال العام، تم تقليل المخاطر بشكل نشط، وتنظيف المستحقات التاريخية، وتصحيح السمعة، وكانت النتائج المالية العامة تتمثل في نمو إيرادات مستقر، مع تعديل طفيف في الأرباح، وتدفق نقدي قوي، وعوائد للمساهمين واضحة.”

لا تزال خدمات “بي غوي يوان” مليئة بالثقة في العمليات القادمة، خاصةً عندما تعاني الصناعة بشكل عام من تأخر دفعات الأطراف المرتبطة، وصعوبة تحصيل رسوم الخدمات، مما يسبب نقصًا في السيولة، لا تزال الشركة تحتفظ بتدفق نقدي قوي ومستقر، مما يجعلها واحدة من “الطلاب المتفوقين” في الصناعة.

في عام 2025، بلغ صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة التشغيلية لخدمات “بي غوي يوان” حوالي 2.51 مليار يوان، وبلغت الودائع البنكية والودائع الهيكلية في نهاية الفترة 17.93 مليار يوان، حيث بلغت الودائع الثابتة حوالي 3.979 مليار يوان، والودائع الهيكلية 1.052 مليار يوان، بينما بلغت القيمة الصافية للأصول المتداولة 12.971 مليار يوان.

صرح الإدارة بأن التدفق النقدي هو المياه الحية للشركة. تدفق نقدي تشغيلي عالي الجودة يعني أن الأعمال الرئيسية يمكن أن تستمر وتحقق إيرادات مستقرة، وبعد ضمان العمليات، والنفقات الاستثماريّة الضرورية، لا يزال هناك مجال لإعادة الشراء وتوزيع الأرباح.

وفقًا للتقرير المالي، اقترح مجلس الإدارة توزيع أرباح نهاية العام تبلغ 0.0462 يوان لكل سهم، وأرباح خاصة تبلغ 4.18 يوان لكل سهم، بإجمالي حوالي 1.511 مليار يوان، ويتوقع مجلس الإدارة أن يبلغ إجمالي توزيع الأرباح في عام 2026 ما لا يقل عن 1.5 مليار يوان.

مع وجود تمويل كافٍ، حولت خدمات “بي غوي يوان” جزءًا من تركيزها إلى تطوير خدمات القيمة المضافة المجتمعية. وكشف الإدارة في مؤتمر الأداء أن عام 2025 هو عام حاسم لتحويل خدمات القيمة المضافة المجتمعية من نموذج الموارد إلى نموذج السوق.

بعد فترة النمو الأولية، دخلت معظم أقسام خدمات القيمة المضافة المجتمعية في شركات العقارات إلى المرحلة 2.0، حيث تتقلب الإيرادات، ولكن خدمات “بي غوي يوان” تتواجد في حالة تفوق نسبي.

خلال الفترة، حققت خدمات القيمة المضافة المجتمعية إيرادات تبلغ 2.191 مليار يوان من خدمات الحياة المحلية، بزيادة سنوية قدرها 19%؛ وإيرادات خدمات الوساطة العقارية 347 مليون يوان، بزيادة تقارب 6.3%؛ وإيرادات خدمات الإعلام المجتمعي 643 مليون يوان، وإيرادات خدمات التوصيل إلى المنازل 576 مليون يوان، وإيرادات المساحات في الحدائق 362 مليون يوان.

تأتي الزيادة في إيرادات خدمات القيمة المضافة المجتمعية بشكل رئيسي من النمو في خدمات الحياة المحلية، حيث أن المشاريع الأسرع نموًا في الأعمال الفرعية تشمل الأعمال الكحولية، والبيع بالتجزئة، وأعمال الطاقة الجديدة.

أفادت الإدارة في الاجتماع بأن التكامل بين التسويق والأثاث والبيع بالتجزئة والأعمال الكحولية والطاقة الجديدة جميعها حققت نموًا سنويًا يتراوح بين 40% إلى 100%، حيث حققت الأعمال الستة مجتمعة إيرادات تقترب من 2.5 مليار يوان، مما ساهم بنسبة كبيرة من إيرادات القيمة المضافة، وكانت المحرك الأساسي لنمو إيرادات القيمة المضافة. وعلاوة على ذلك، استنادًا إلى الأساس التجاري الذي تم ترسيخه خلال العامين الماضيين، فإن الأعمال الستة الاستراتيجية في السنوات الثلاث إلى خمس القادمة تهدف إلى إنشاء شركات متخصصة رائدة في السوق لكل قطاع فرعي.

فيما يتعلق بالإنتاج والتشغيل، يحتاج الشركات إلى بناء خطوط نمو مستدامة متعددة، لتعزيز الحواجز التنافسية. من ناحية أخرى، كونه شركة عقارية، في الوقت الحالي، حيث تم تسليط الضوء على “الخدمة” قبل “الإدارة”، يجب أن تفكر أكثر في تحقيق التوازن بين تحسين جودة الخدمة وزيادة التكاليف.

تمتلك خدمات “بي غوي يوان” أكبر حجم من المشاريع المدارة في الصناعة، وقد كانت هذه المساحة في الماضي محركًا للإيرادات، لكنها الآن تمثل أكبر اختبار لتحول الشركة.

صرح الإدارة بأن الشركة تعمل حاليًا على بناء نظام إنتاج جديد يتكون من ثلاثة جوانب: خدمات الأفراد، والروبوتات الذكية، والتعاون الذكي في إنترنت الأشياء، مما يعزز التحول وزيادة الكفاءة في نظام التشغيل.

“في بداية عام 2025، قمنا بتقييم تخصيص الموارد في كل مشروع، ووضعنا خطة وهدفًا للتعافي من الخسائر لكل مشروع، لضمان تحقيق أهداف التعافي دون إضافة أي خسائر جديدة. لن نتخلى بسهولة عن أي مشروع يعاني من خسائر، وفي عام 2025، حققنا من خلال التعافي من الخسائر في المشاريع أرباحًا تقدر بحوالي 110 مليون يوان.”

بالإضافة إلى ذلك، بدأ الروبوت المنزلي “رقم صفر” الذي تم تطويره داخليًا من خدمات “بي غوي يوان” في التحقق من نتائج التطبيق، حيث بلغت نسبة إكمال أوامر الصيانة والتنظيف في المشاريع التجريبية في عام 2025 تقريبًا 100%، وارتفعت نسبة رضا العملاء عن المشروع بنسبة 19 نقطة مئوية على أساس سنوي.

خلال عام 2025، سلمت خدمات “بي غوي يوان” 1053 روبوت تنظيف، تغطي أكثر من 200 مشروع و2500 مبنى. ووفقًا لتوقعات الإدارة، من المقرر تسليم عشرة آلاف روبوت تنظيف في عام 2026، مما يحول الخدمة البشرية الخالصة إلى نموذج تعاون بين الإنسان والآلة.

مع دخول عام 2026، تثق خدمات “بي غوي يوان” أن نمو الإيرادات الإجمالية للشركة سيبقى ثابتًا، ومن المتوقع أن يتجاوز حجم الإيرادات 50 مليار يوان، وأن الاتجاه التنازلي في الأرباح الأساسية سيعكس، وستتحسن الحالة العامة للأرباح.

“بدءًا من عام 2026، ستدخل الأعمال الستة الاستراتيجية مرحلة تعميق وتعزيز في السنوات الثلاث إلى خمس القادمة، ومن المتوقع أن تكتمل التعديلات الهيكلية وبناء القدرات للأعمال الأساسية بحلول عام 2028. لذا، فإن السنوات الثلاث القادمة لا تزال فترة تحول، لكنها ستدخل مرحلة من إطلاق القيمة المستدامة وتجسيدها.”

تحذير: المحتوى والبيانات في هذه المقالة تم تجميعها بواسطة وجهات نظر بناءً على المعلومات العامة، ولا تشكل نصيحة استثمارية، يرجى التحقق قبل الاستخدام.