7 شركات تأمين تخطط لإصدار سندات بقيمة تتجاوز 16 مليار يوان خلال العام

صحيفة المراسل: يانغ شياوهان

في 24 مارس، أصدرت شركة البريد والتأمين على الحياة المحدودة (ويُختصر “تأمين البريد على الحياة”) “الصكوك الرأسمالية غير محددة المدة لشركة البريد والتأمين على الحياة المحدودة لعام 2026” (ويُختصر “ديون تأمين البريد على الحياة الدائمة 01 لعام 26”)، ويبلغ حجم الإصدار المخطط 1.2 مليار يوان.

وضعت هذه الإصدار من “ديون تأمين البريد على الحياة الدائمة 01 لعام 26” خيارًا للمُصدر بإمكانية الاسترداد المبكر. وبعد ممارسة حق الاسترداد، وفي حالة ألا تقل نسبة كفاية الملاءة الاكتوارية الشاملة للمُصدر عن 100%، ووفقًا لإتمام إجراءات الإخطار/التسجيل لدى الجهات التنظيمية المعنية، يكون للمُصدر الحق، بدءًا من تاريخ الإصدار وبعد مرور 5 سنوات، في كل يوم دفع فائدة (بما في ذلك يوم دفع الفائدة بعد السنة الخامسة من تاريخ الإصدار)، باسترداد الدين بالكامل أو جزئيًا بالقيمة الاسمية لذلك الإصدار. وباتفاق بين المُصدر والمُكتتب الرئيسي، تم تحديد نطاق سعر القسيمة السنوية (سعر الفائدة على سندات) لطلب الاكتتاب لتلك الديون الدائمة عند 2.10%—2.70%.

وفي هذا الصدد، قال تشو جين، شريك استشارات في مجال التمويل لدى شركة تيانه الدولية، لصحيفة “سيكيورتيز ديلي” إن وضع خيار الاسترداد عند إصدار السندات يتيح للمُصدر وضع خطط استجابة وفقًا لاحتياجاته المالية الخاصة وتغيرات أسعار الفائدة في السوق. والهدف هو، في ظل ضمان تحقيق أثر تعزيز رأس المال، خفض تكلفة التمويل. ومن خلال “استرداد القديم وإصدار الجديد”، يمكن لشركات التأمين خفض سعر القسيمة الاسمية للسندات، وبالتالي خفض تكلفة التمويل، وتخفيف العبء المالي، وتحسين أداء النتائج.

ومن حيث الوضع خلال العام، وحتى 24 مارس، كانت هناك بالفعل 7 شركات تأمين، من بينها شركة تشاو شانج رينخه للتأمين على الحياة المحدودة وشركة الصين المتحدة للتأمين على الممتلكات المحدودة، قامت بإصدار سندات بغرض تعزيز رأس المال، بإجمالي حجم إصدار مخطط بلغ 16.5 مليار يوان.

حاليًا، أصبح إصدار السندات أحد السبل الرئيسية لتعزيز رأس مال شركات التأمين. ويشمل ذلك بشكل أساسي نوعين: سندات تعزيز رأس المال وسندات دائمة. ومن بينها، السندات الدائمة هي “سندات رأس مالية غير محددة المدة”. لا تحتوي هذه السندات على مدة ثابتة، وتتضمن شروطًا تتعلق بالإطفاء (الشطب/الخصم) أو التحويل إلى أسهم، ويمكنها في ظل حالتي التشغيل المستمر وحالات التصفية بسبب الإفلاس امتصاص الخسائر، وتحقيق متطلبات الإشراف على الملاءة. في أغسطس 2022، أصدرت الجهات التنظيمية سياسات ذات صلة تسمح لشركات تأمين مستوفية للشروط بإصدار سندات دائمة. ومنذ ذلك الحين، أصبحت السندات الدائمة واحدة من الأدوات الشائعة التي تستخدمها شركات التأمين لتعزيز رأس المال. وفي عام 2025، بلغ إجمالي حجم إصدار السندات الدائمة لدى شركات التأمين 55.8 مليار يوان، أي أكثر من نصف إجمالي حجم إصدار السندات ذات الصلة في ذلك العام.

قال شِ شياو شان، من قسم الأبحاث والتنمية لدى شركة تشونغتسي بنغ يوان، إن شركات التأمين يمكنها إدراج السندات الدائمة ضمن رأس المال الثانوي الأساسي، بينما يمكن إدراج سندات تعزيز رأس المال التقليدية ضمن رأس المال الأولي المساند، ما يرفع على التوالي نسبة الملاءة الأساسية ونسبة الملاءة الشاملة.

وقال تشانغ لين، كبير الباحثين الكليين في شركة فرينغداي لتقييم الجدارة الائتمانية، إن سندات تعزيز رأس المال وسندات الديون الدائمة هما أدوات مهمة في الوقت الحالي لتعزيز رأس المال لدى مؤسسات التأمين وتحسين قدرتها على مقاومة مخاطر تغيرات أسعار الفائدة. يؤدي بيئة انخفاض أسعار الفائدة إلى انخفاض معدلات العائد المتوقعة لمعظم أنواع الأصول بشكل عام، ما يخلق قدرًا من الضغط على جوانب مثل تخصيص أموال مؤسسات التأمين وإدارة المدد (الاستحقاق) وإدارة المخاطر. كما يؤدي تضييق هامش الفائدة بين الأصول والخصوم إلى زيادة احتياجات بعض شركات التأمين الصغيرة والمتوسطة لتعزيز رأس المال. وفي الوقت نفسه، فإن التطبيق الشامل لمشروع “إدارة الملاءة II – المرحلة الثانية” يعزز كذلك الحاجة إلى تعزيز رأس المال لدى مؤسسات التأمين.

وبخصوص اتجاهات وتغيرات تعزيز رأس المال لدى شركات التأمين في المستقبل، قال لونغ غي، نائب مدير مركز الابتكار وإدارة المخاطر في جامعة الاقتصاد والتجارة الخارجية، لصحيفة “سيكيورتيز ديلي”، إن المتوقع أن يتجه تعزيز رأس المال لدى شركات التأمين في المستقبل نحو التعددية والأعتيادية (أي أن يصبح أكثر شيوعًا وثباتًا كنهج). وستستخدم شركات التأمين على نطاق واسع أدوات مثل زيادة رأس المال وإصدار أسهم وإصدار ديون لمواجهة متطلبات توسيع الأعمال والوقاية من المخاطر واشتراطات الملاءة. وفي الوقت نفسه، يجب على شركات التأمين أيضًا موازنة بين تعزيز رأس المال والاستراتيجية طويلة الأجل، من خلال تحسين الهيكل لدعم التشغيل الرشيد والتحول في الصناعة.

(المحرر: تشيانغ شياو روى)

الكلمات المفتاحية: