5 минут блокировки лимитного роста! Многомиллиардный гигант полностью взорвал рынок! Весь сектор коллективно взлетает

Сегодня очередь за инновационными лекарствами!

Вчера были литиевые батареи, сегодня очередь за инновационными лекарствами. 27 марта в первой половине дня концепция инновационных лекарств продолжала расти: после открытия Meinianhua в течение пяти минут закрылся на лимите роста; Kotuobio подскочила до 20CM с лимитом; Wanbangde, Lianhuan Pharmaceuticals и Shuanglu Pharmaceuticals закрылись на лимите роста; ReecBio и Yinuosi превысили 10%. На рынке A-акций сектор инновационных лекарств вырос на 3%.

В секторе Гонконгских акций тоже был отклик: Sinoda Biotech впервые вышла на полную прибыль, а тяжёлое стратегическое сотрудничество ускоряет реализацию стоимости pipeline в глобальном масштабе — акции на некоторое время взлетали более чем на 7%. Это полностью «взорвало» весь сектор биомедицины. Кроме того, истёк срок действия патента на ключевое соединение в Китае у Novo Nordisk по семаглутиду. Эта позиция, известная как «глобальный король лекарств», разорвала сложившуюся долгосрочную монопольную структуру, что также вызвало ажиотаж на рынке вокруг акций компаний, связанных с китайской концепцией препаратов для похудения.

Коллективный резкий рост инновационных лекарств

27 марта в первой половине дня инновационные лекарства взлетели более чем на 3%. Wanbangde увеличила рост и закрылась на лимите; Lianhuan Pharmaceuticals ранее уже закрывалась на лимите; Meinianhua — 4-й подряд день с повышением; ReecBio выросла более чем на 15%; Yinuosi, Haichuang Pharmaceuticals, Shutai Shen, Hengrui Medicine, Baili Tianheng и ещё более десятка акций выросли более чем на 6%.

В направлении Гонконгских акций инновационные лекарства тоже резко взлетели. Рост сектора составил почти 3%, Sinoda Biotech в какой-то момент поднималась более чем на 7%. 26 марта Sinoda Biotech опубликовала годовой отчёт за 2025 год: за весь год общая выручка составила 13,042 млрд юаней, что на 38,4% больше; чистая прибыль, приходящаяся на владельцев компании, составила 814 млн юаней, что на 959,72% больше — это первый случай, когда компания за весь год вышла в прибыль. В объявлении Sinoda Biotech указала, что 2025 год — важная веха в истории развития компании: по трём измерениям — масштаб бизнеса, способность к прибыльности и глобализация инноваций — достигнуты исторические прорывы.

Аналитики считают, что, опираясь на Китай, Sinoda Biotech имеет шанс войти в когорту международных лидеров в области биофармацевтики к 2030 году: из 18上市-продуктов 12 включены в医保; в CVM-направлении такие препараты, как масизидутил (玛仕度肽) и моноклональные антитела против PCSK9, быстро наращивают объёмы продаж; в онкологическом направлении новые показания для PD-1 моноклональных антител и их включение в医保 обеспечивают рост выручки продуктов на 44,6%. Кэш-платёж в рамках сотрудничества в 2025 году превысил 1,6 млрд долларов США, а общий объём сделок — более 22 млрд долларов США. Расширение глобальной команды за счёт собственной построенной системы и стратегических партнёрств (например, модель Co-Co с Takeda) позволяет усилить международные возможности в области R&D, регистрации и коммерциализации. Выход Sinoda Biotech из убытков в этот раз имеет веховое значение, «золотая» ценность очень высока: это разрушает сложившееся у рынка стереотипное представление о том, что у компаний по инновационным лекарствам «высокие вложения и низкая отдача», и также является важным катализатором для восстановления оценок в секторе инновационных лекарств.

Кроме того, истёк срок действия патента на ключевое соединение семаглутида в Китае у Novo Nordisk. Семаглутид — новый тип длительно действующего аналога GLP-1, разработанный Novo Nordisk; благодаря заметным эффектам по снижению веса и снижению уровня сахара в крови он возглавил глобальный рейтинг объёмов продаж рецептурных препаратов. Это — ключевой движок роста финансовых показателей Novo Nordisk. Согласно расчётам в отчёте Huо Szz Consulting, потенциал рынка препаратов класса GLP-1 в Китае значителен. Ожидается, что в 2032 году рыночный размер для лечения сахарного диабета 2 типа достигнет 68,8 млрд юаней, а для лечения ожирения — 42,7 млрд юаней; в сумме два ключевых показания превысят 100 млрд юаней.

Разница в ожиданиях всё ещё существует

Рост акций зачастую обусловлен разницей в ожиданиях. Huatai Securities считает, что в Китае инновационные лекарства находятся на точке отсчёта длинного цикла; качественные активы продолжают глобальный вывоз, но потенциал не в полной мере отражён в котировках A/H-акций.

Количество и объём сделок BD по выводу китайских инновационных лекарств за рубеж установили новые рекорды, а глобальная доля заметно повышается; высокая предсказуемость того, что BD будет продолжать расти, сохраняется. Разница в ожиданиях, связанная с тем, что каскад катализаторов будет последовательно вносить вклад в устойчивость денежного потока BD, является значительной. На AACR, ASCO, ADA и других крупных конференциях в период с апреля по июнь будет раскрыто больше сосредоточенных клинических данных; результаты по «тяжёлым» данным окажут позитивное влияние в целом на рынок; платформенные компании, продолжая BD, обеспечивают устойчивый объём высоких денежных потоков — этот «китайский шаблон» пока не был достаточно оценён рынком.

Активы инновационных лекарств в A/H-акциях относительно недооценены в первую очередь из-за того, что A/H-капитальные рынки системно недооценивают зарубежную выручку наших компаний по инновационным лекарствам и допускают ошибку в оценке предсказуемости будущих денежных потоков из-за рубежа. BD платформенных компаний — устойчивый процесс и станет основной бизнес-моделью.

Следует также отметить, что в отчёте о работе правительства за 2026 год предложено «создать интегральные схемы, аэрокосмическую отрасль, биомедицину, экономику низколетящих дронов и другие новые опорные отрасли». По сравнению с формулировкой «взрастить и усилить новые отрасли и будущие отрасли» в отчёте за 2025 год промышленное позиционирование биомедицины заметно поднялось: впервые оно вынесено на уровень «новых опорных отраслей», и стратегическое значение дополнительно усиливается.

Guosheng Securities считает, что для фармсектора это означает: политика по позиционированию биомедицины переходит от «взращивания новых треков» к «важному направлению опоры для экономического роста и модернизации отраслей». В частности, инновационные лекарства как наиболее ключевой сегмент с высокой добавленной стоимостью в биофармацевтической отрасли получают максимально ясную выгоду.

Изображения от Eastmoney: разборы + полезные детали

(Источник: China Merchants Securities)