هل يعيد ظلال القروض العقارية مرة أخرى؟ MFS و Tricolor يواجهان أزمات متتالية، وباركلي يشدّد على قروض الأصول المرهونة

باركلي بنك يتراجع بهدوء من سوق عالي العائد ولكنه يتسم بمخاطر متزايدة.

وفقًا لمصادر مطلعة نقلتها بلومبرغ، يواجه بنك باركلي خسائر كبيرة بعد انهيار مؤسستين، وهما Market Financial Solutions (MFS) في المملكة المتحدة وشركة Tricolor Holdings الأمريكية لتمويل السيارات، وقد بدأ البنك في تقليص أعمال قروض الرهن العقاري الموجهة للجهات المقترضة الصغيرة والمتوسطة.

أدت الحادثتان معًا إلى تحمل باركلي مخاطر محتملة تتجاوز 600 مليون جنيه إسترليني: حيث تبلغ ديون باركلي لمؤسسة MFS حوالي 500 مليون جنيه إسترليني، وأشار الرئيس التنفيذي CS Venkatakrishnan إلى أن المبلغ الفعلي للتخفيض سيكون أقل من هذا الرقم؛ في الوقت نفسه، أكد باركلي في الربع الثالث خسائر تخفيض ائتماني بقيمة 110 مليون جنيه إسترليني تخص Tricolor.

لقد حول البنك تركيز استراتيجيته نحو عملاء الشركات الأكبر حجمًا، وقد انسحب من عدة صفقات، في حين قام برفع الأسعار لتعكس توقعات المخاطر الأعلى. إن كشف المخاطر هذا دفع منطقة عدم التنظيم الخاصة بالمؤسسات المقترضة غير البنكية إلى تحت الأضواء، مما يثير إعادة تقييم العلاقات التمويلية التي توسعت بسرعة بين البنوك ومؤسسات الإقراض المتخصصة في السنوات الأخيرة.

حادثتا التخلف عن السداد تكشفان عن ثغرات تنظيم الإقراض غير البنكي

انهيار MFS وTricolor كشف سلسلة التمويل بين البنوك والمؤسسات المالية غير البنكية أمام أعين الجمهور.

عادة ما تقدم البنوك هذه المؤسسات غير البنكية خطوط ائتمانية تُعرف باسم “تمويل التخزين” لدعم منتجاتها الإقراضية، ثم يتم حزم هذه المنتجات الإقراضية في أوراق مالية مدعومة بالأصول تُباع لمستثمري السندات.

MFS هي مؤسسة بريطانية تقدم قروضًا عقارية قصيرة الأجل، وقد أعلنت عن انهيارها الشهر الماضي. اقترضت الشركة والكيانات المرتبطة بها أكثر من 2 مليار جنيه إسترليني من عدة مؤسسات مالية، بما في ذلك باركلي وAtlas SP Partners التابعة لأبولو غلوبال مانجمنت، واستخدمت الأموال لتمويل قروض عقارية قصيرة الأجل.

أما شركة Tricolor الأمريكية لتمويل السيارات فقد حصلت على تمويل تخزين مضمونة بقروض السيارات من باركلي وجي بي مورغان، وانتهى بها المطاف أيضًا إلى الإفلاس.

تتميز هذه الأنواع من قروض الرهن العقاري الموجهة للمؤسسات غير البنكية بخصائص هيكلية بارزة: حيث غالبًا ما تكون القروض مدعومة بأصول مدرة للعائد مثل مستحقات بطاقات الائتمان أو قروض السيارات أو قروض الرهن العقاري، وتُجرى العديد من الصفقات بشكل سري، دون مشاركة وكالات التصنيف، وتفلت من الأطر التنظيمية التقليدية.

المنطق وراء توسع تمويل التخزين تحت إغراء العوائد العالية

استمرت هذه الأنشطة في التوسع في ظل بيئة تنظيمية صارمة بعد أزمة 2008 بسبب منطق تجاري داخلي.

من خلال تقديم تمويل التخزين لمؤسسات الإقراض المتخصصة، تحصل البنوك بشكل غير مباشر على تعرض لأصول عالية العائد، بينما تتجنب في الوقت نفسه متطلبات رأس المال الأكثر صرامة من خلال الاحتفاظ بحصص في أوراق مالية مدعومة بالأصول.

بالمقارنة مع تقديم قروض مماثلة مباشرة، تتمتع حصة الأولوية في المنتجات الم securitization بمزايا كبيرة في التعامل مع رأس المال التنظيمي. هذه البنية تسمح للبنوك بالوصول إلى أسواق متخصصة كانت صعبة المنال في السابق ضمن إطار الامتثال.

ومع ذلك، فإن هشاشة هذا النموذج يتم تأكيدها من خلال حوادث MFS وTricolor: بمجرد تدهور جودة الأصول الأساسية أو ظهور مشاكل في سيولة المقترضين، ستواجه البنوك كموفرين لتمويل التخزين خسائر مباشرة، ونظرًا لوجود طبقة وسيطة غير بنكية، غالبًا ما يكون من الصعب التعرف على انتقال المخاطر في الوقت المناسب.

تعرض باركلي للمخاطر وتعديل الاستراتيجية

يمتلك باركلي حاليًا تعرضًا كبيرًا في أعمال الأوراق المالية المدعومة بالأصول. وفقًا لوثائقهم المالية، اعتبارًا من نهاية عام 2025، يبلغ إجمالي تعرض البنك كجهة مُصدرة أو متعهدة للأوراق المالية المدعومة بالأصول 160.6 مليار جنيه إسترليني (حوالي 215 مليار دولار أمريكي)، بانخفاض طفيف عن العام السابق، ويشمل ذلك قروض الشركات وقروض الرهن العقاري السكنية وغيرها من الأصول.

أفادت مصادر مطلعة أن باركلي يقوم بشكل متكرر بتعديل محفظة القروض الخاصة به للتحكم في المخاطر، ويمكنه تعديل شروط القرض أو إضافة ضمانات حسب الحاجة. إذا تغيرت ظروف المخاطر في المستقبل، فقد يُعيد البنك الدخول في هذا النوع من الأعمال.

تشير هذه التصريحات إلى أن هذا الانكماش هو في الأساس تعديل ديناميكي ضمن إطار إدارة المخاطر، وليس خروجًا دائمًا من نوع الأعمال بالكامل. لكن على المدى القصير، سيزداد صعوبة وتكاليف حصول مؤسسات الإقراض غير البنكية الصغيرة والمتوسطة على تمويل التخزين من البنوك الكبرى، مما قد يعيد تشكيل بيئة التمويل في الصناعة.

إخلاء المسؤولية: المحتوى والبيانات الواردة في هذه المقالة هي لأغراض المعلومات فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية، يرجى التحقق قبل الاستخدام. استخدام المعلومات هو على مسؤوليتك الخاصة.