مراجعة ضرورية لطرح الأسهم الجديدة | تقديم طلبات الاكتتاب لأسهمين جديدين في 30 مارس

1. يويان فوبو (سوق الابتكار)

رمز الطلب: 787811

رمز السهم: 688811

سعر الإصدار: 6.41

مضاعف الربحية عند الإصدار: 58.09

مضاعف الربحية الصناعي: 36.24

حجم الإصدار: 836 مليون يوان

الأنشطة الرئيسية: البحث والتطوير، الإنتاج، والمبيعات للمواد المركبة المعدنية والمنتجات المصنوعة منها، وسبائك المعادن الخاصة

معلومات مهمة أخرى عن الشركة كما هو موضح أدناه:

التعليق: فيما يتعلق بتوقعات الصناعة، وفقًا لبيانات جمعية صناعة المواد المركبة الصينية، نمت سوق المواد المركبة المعدنية في الصين من 26.4 مليار يوان في 2020 إلى 42 مليار يوان في 2024، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 12.31%. ومن المتوقع أن يتوسع السوق ليصل إلى 61 مليار يوان بحلول عام 2027.

أما من ناحية أداء الشركة، فمن 2022 إلى 2025، حققت يويان فوبو على التوالي إيرادات تشغيلية قدرها 414 مليون يوان، 498 مليون يوان، 610 مليون يوان، و575 مليون يوان، وصافي أرباح بعد الضرائب حوالي 58.36 مليون يوان، 53.88 مليون يوان، 65.55 مليون يوان، و67.80 مليون يوان. وتتوقع الشركة أن تحقق في الربع الأول من 2026 إيرادات تتراوح بين 95.09 مليون و97.19 مليون يوان، بزيادة نسبتها 44.34% إلى 47.53% مقارنة بنفس الفترة من العام السابق؛ وأن تحقق صافي أرباح بعد الضرائب بين -1.52 مليون و3.15 مليون يوان، مع تغير نسبته بين 39.67% و112.54%. بشكل عام، أداء الشركة خلال السنوات الأخيرة يظهر تقلبات واضحة.

أما من ناحية جمع التمويل، وفقًا لبيان الاكتتاب، كانت خطة يويان فوبو الأصلية إصدار حوالي 130 مليون سهم لجمع 900 مليون يوان، لاستخدامها في المرحلة الثانية من مشروع التصنيع المتقدم للمواد المركبة المعدنية (6.44 مليار يوان)، ومركز البحث والتطوير (1.3 مليار يوان)، وتعزيز رأس المال العامل (126 مليون يوان). وبحسب سعر الإصدار الحالي البالغ 6.41 يوان للسهم، فإن التمويل الفعلي الذي حصلت عليه الشركة هو حوالي 836 مليون يوان، أي أقل بنحو 7% عن الخطة الأصلية.

بالنظر إلى سوق الأسهم الجديدة في عام 2025، شهد السوق الصيني (A股) دخول 116 شركة جديدة إلى السوق المالية، ولم تنخفض أسعارها في أول يوم تداول. من بين ذلك، أُدرجت 19 شركة في سوق الابتكار والتكنولوجيا (سوق الكريستال)، وبلغ متوسط الارتفاع في سعر الإغلاق في أول يوم حوالي 244%، مع ربح غير محقق بمقدار حوالي 58,200 يوان لكل 500 سهم. منذ بداية 2026، أُدرجت 26 شركة جديدة في السوق، ولم تنخفض أسعارها في أول يوم.

من حيث التقييم، فإن مضاعف الربحية عند الإصدار للشركة أعلى بشكل ملحوظ من المتوسط الصناعي، وهو أمر نادر في الأسهم الجديدة مؤخرًا، ولكن بالنظر إلى خصائص الشركة في مجال الابتكار التكنولوجي، ومع الأداء الواضح في أول يوم من التداول خلال العامين الماضيين، فإن الاحتمال أن تنخفض أسعار الأسهم في أول يوم أقل بشكل كبير.

2. ساي إن إلكترونيكس (بورصة بكين للأوراق المالية)

رمز الطلب: 920181

رمز السهم: 920181

سعر الإصدار: 28.00

مضاعف الربحية عند الإصدار: 13.79

مضاعف الربحية الصناعي: 29.27

حجم الإصدار: 302.4 مليون يوان

الأنشطة الرئيسية: البحث والتطوير، التصنيع، والمبيعات لمكونات الأجهزة الإلكترونية عالية القدرة مثل أنابيب السيراميك وركائز التبريد والتعبئة

التعليق: فيما يخص آفاق الصناعة، وفقًا لبيانات Business Research Insights، من المتوقع أن تصل قيمة سوق الترانزستور في العالم إلى حوالي 1.08 مليار دولار في 2024، وأن ينمو بمعدل نمو سنوي مركب قدره 3.6% ليصل إلى 1.48 مليار دولار خلال السنوات العشر القادمة. ووفقًا لبيانات QYResearch، فإن سوق وحدات التبريد والتعبئة لدوائر الترانزستور، والتي تعتبر من الاستخدامات الرئيسية، نمت من 4.37 مليار دولار في 2018 إلى 6.7 مليار دولار في 2022، ومن المتوقع أن تصل إلى 14.5 مليار دولار بحلول 2029، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 11.7%.

أما من ناحية أداء الشركة، فمن 2022 إلى 2025، حققت ساي إن إلكترونيكس إيرادات تشغيلية قدرها 219 مليون يوان، 321 مليون يوان، 457 مليون يوان، و600 مليون يوان، وصافي أرباح بعد استبعاد البنود غير المتكررة حوالي 42.86 مليون يوان، 55.37 مليون يوان، 73.72 مليون يوان، و87.69 مليون يوان. بشكل عام، استمرت نتائج الشركة في النمو خلال السنوات الأخيرة.

أما من ناحية جمع التمويل، وفقًا لبيان الاكتتاب، كانت خطة الشركة الأصلية إصدار 10.8 مليون سهم لجمع 270 مليون يوان، لاستخدامها في إنشاء قاعدة إنتاج جديدة لركائز التبريد لوحدات الترانزستور عالية القدرة، وتطوير مركز البحث والتطوير، وتعزيز رأس المال العامل، بمبلغ 217 مليون يوان، و23 مليون يوان، و30 مليون يوان على التوالي. وبحسب سعر الإصدار الحالي البالغ 28 يوان للسهم، فإن التمويل الفعلي الذي حصلت عليه الشركة هو حوالي 302.4 مليون يوان، أي بزيادة حوالي 12% عن الخطة الأصلية.

بالنظر إلى سوق الأسهم الجديدة في 2025، دخلت 116 شركة جديدة السوق، ولم تنخفض أسعارها في أول يوم. من بين ذلك، أُدرجت 26 شركة في بورصة بكين للأوراق المالية، وبلغ متوسط الارتفاع في سعر الإغلاق في أول يوم حوالي 368%، مع ربح غير محقق بمقدار حوالي 4650 يوان لكل 100 سهم. منذ بداية 2026، أُدرجت 26 شركة جديدة، ولم تنخفض أسعارها في أول يوم.

من حيث التقييم، فإن مضاعف الربحية عند الإصدار للشركة أقل بشكل واضح من المتوسط الصناعي، ومع الأداء الواضح في أول يوم من التداول خلال العامين الماضيين، فإن احتمالية انخفاض سعر السهم في أول يوم أقل بشكل كبير.