حقق الإيرادات وصافي الأرباح أرقامًا قياسية تاريخية، شركة سانها تشيكونغ تراهن بقوة على مسار الروبوتات الجديد، وتفقد أكثر من 50 مليار يوان من قيمتها السوقية خلال العام.

اسأل AI · ما سبب تآكل القيمة السوقية بأكثر من 500 مليار يوان بعد قفزة سهم الشركة في البورصة؟

المصدر: شِيداي كاينيغ (时代财经) | المؤلف: تشو لي

مصدر الصورة: صور كونت (图虫创意)

باعتبارها “بطلًا خفيًا” في مجال إدارة الحرارة على مستوى عالمي، أعادت نتائج سانهوا تشيهّ كونغ (002050.SZ；02050.HK) تأكيد مكانتها في السوق. تُظهر أحدث التقارير السنوية لعام 2025 المعلنة أن إيرادات سانهوا تشيهّ كونغ وصافي ربحها في العام الماضي سجلا أيضًا أعلى مستوى تاريخي.

وبشكل أكثر تحديدًا، حققت الشركة في السنة المالية 2025 إيرادات بلغت 310.12 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 10.97%؛ وبلغ صافي الربح المنسوب إلى المساهمين 40.63 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 31.10%، حيث تفوقت وتيرة نمو الأرباح بشكل ملحوظ على وتيرة نمو الإيرادات. وتجدر الإشارة إلى أن بيانات Wind تُظهر أن هامش ربح المبيعات الصافي لِـ سانهوا تشيهّ كونغ وصل إلى 13.24%، مسجلًا أعلى مستوى له خلال نحو 16 عامًا.

أما بخصوص أسباب نمو الأداء، فقد أشارت سانهوا تشيهّ كونغ في توقعات الأداء السابقة إلى أنه خلال فترة التقرير واصلت الشركة تدعيم مكانتها الرائدة في قطاع المكونات الخاصة بأجهزة تكييف وتبريد الهواء، واستغلت بالكامل فرص نمو الطلب في السوق، إضافة إلى الاستفادة من التراكم التقني العميق للمنتجات الأساسية ومزايا الإنتاج على نطاق واسع، بما يدفع هذا النشاط إلى تحقيق نمو مستمر.

“وفي الوقت نفسه، بالاعتماد على التمركز القيادي في مجال إدارة الحرارة لعربات الطاقة الجديدة على مستوى عالمي، وبتوظيف أثر القدوة للعملاء النموذجيين، تواصل الشركة توسيع طلبات عالية الجودة بشكل أكبر، ما يعزز بشكل أكبر زخم نمو أداء نشاط مكونات السيارات. وتعمل الدفعتان السليقتان للشركة معًا بقوة، لتقديم دعم قوي لنمو أداء الشركة خلال العام بأكمله.” قالت سانهوا تشيهّ كونغ.

وفقًا للتقارير الدورية، تركز سانهوا تشيهّ كونغ على تطوير واستخدام تقنيات المضخات الحرارية وأنظمة إدارة الحرارة، وتلتزم بالتركيز على تقديم حلول لإدارة الحرارة البيئية تمكن من تبادل حراري عالي الكفاءة والتحكم الذكي في درجات الحرارة. وتمتد أعمالها عبر قطاعي المكونات الخاصة بأجهزة تكييف وتبريد الهواء ومكونات السيارات، وبالاستناد إلى تراكم تقني طويل الأجل وابتكار بحثي وتطويري، تعمل على توسيع الأعمال إلى مجالات ناشئة مثل المشغلات الكهروميكانيكية للروبوتات المستوحاة من بيولوجيا (biomimetic).

وبحسب تقسيم المنتجات، يُعد نشاط المكونات الخاصة بأجهزة تكييف وتبريد الهواء “العمود الفقري” لأداء سانهوا تشيهّ كونغ؛ إذ بلغت إيراداته من المبيعات 185.85 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 12.22%؛ بينما بلغت إيرادات “الرجل الثاني” في نشاط مكونات السيارات 124.27 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 9.14%، لتشكل حوالي 40% من إجمالي إيراداتها. ورغم وجود فجوة في الإيرادات، فإن الفارق في هامش الربح الإجمالي بين النشاطين ليس كبيرًا، حيث بلغ لكل منهما 28.77% و28.79% على التوالي.

ومن زاوية المناطق، وصلت إيرادات المبيعات داخل الصين إلى 176.88 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 14.51%، وارتفع أيضًا نصيبها من إجمالي الإيرادات. وفي المقابل، ارتفعت إيرادات المبيعات في الخارج أيضًا بنسبة سنوية قدرها 6.58% إلى 133.23 مليار يوان، وبلغ هامش الربح الإجمالي 31.19%، وهو أعلى من 26.96% داخل الصين.

وتجدر الإشارة إلى أن النقدية لدى سانهوا تشيهّ كونغ ارتفعت من 52.49 مليار يوان في بداية 2025 إلى 149.12 مليار يوان في نهاية 2025، وارتفعت نسبة النقدية إلى إجمالي الأصول من 14.44% إلى 30.18%. وفي هذا الصدد، ذكرت الشركة أن السبب الرئيسي يعود إلى نجاحها في إتمام إصدار أسهم في بورصة هونغ كونغ وتوفر الأموال.

في 23 يونيو من العام الماضي، نجحت سانهوا تشيهّ كونغ في الإدراج في بورصة هونغ كونغ. وفي ذلك الوقت، ذكرت الشركة في公告نتائج التوزيع (配发结果公告) أن إجمالي المبلغ الذي تم جمعه عبر الطرح بلغ 93.36 مليار دولار هونغ كونغ. ومن بينها، سيتم استخدام حوالي 10% من حصيلة التمويل في البحث والتطوير التقني للروبوتات المستوحاة من بيولوجيا والقطاعات ذات الصلة. وهذه أيضًا هي أعمالها الاستراتيجية الناشئة التي أشارت إليها سانهوا تشيهّ كونغ في تقاريرها الدورية منذ العام الماضي.

وبحسب معلومات منشورة، أصبحت سانهوا تشيهّ كونغ منذ عام 2017 موردًا من المستوى الأول لشركة Tesla، وتوفر أساسًا الأجزاء الأساسية لنظام إدارة الحرارة لسيارات مثل Model 3 وModel X وModel S وغيرها. ومنذ عام 2020، وسّعت سانهوا تشيهّ كونغ نطاق التعاون أكثر لتوفير مكونات متكاملة لإدارة الحرارة لسيارات الطاقة الجديدة لتسلا.

وفي حديث سابق، صرّح ماسك علنًا بأن “نحو 80% من القيمة طويلة الأجل” لتسلا ستأتي من الروبوتات البشرية Optimus (Optimus/擎天柱). وخطة التحفيز على حقوق الملكية بمليارات الدولارات التي قدمها مجلس إدارة تسلا لِماسک، يشترط أحد شروطها أن يتم تسليم مليون روبوت بشري خلال 10 سنوات.

ومن أجل اغتنام فرص أعمال جديدة في قطاع الروبوتات المستوحاة من بيولوجيا، تخطط سانهوا تشيهّ كونغ لاستثمار البحث والتطوير في المكوّنات الرئيسية للروبوتات المستوحاة من بيولوجيا مثل المشغلات الكهروميكانيكية، لتوظيف حوالي 200 من مواهب البحث والتطوير بحلول عام 2028.

ضمن خطة التشغيل للعام الجاري، كرست سانهوا تشيهّ كونغ مساحة كبيرة لأعمال الروبوتات المستوحاة من بيولوجيا—حيث ستُركز الشركة على المشغلات الكهروميكانيكية، وتواصل التعاون مع العملاء في البحث والتطوير للمنتجات الرئيسية، ومرحلة التجهيز التجريبي، والتحسينات (النسخ/الإصدارات)، وتقديم عينات. كما ستزيد من وتيرة التطوير على المكونات الرئيسية للمشغلات الكهروميكانيكية. وفي الوقت نفسه، ستعمل بشكل نشط على توسيع التصنيع للمشغلات الكهروميكانيكية في الخارج، مع الاستمرار في توسيع فريق البحث والتطوير، وذلك لتعزيز الميزة السبّاقة في سوق المشغلات الكهروميكانيكية للروبوتات المستوحاة من بيولوجيا.

سواء أدت أعمال الروبوتات إلى نمو أداء سانهوا تشيهّ كونغ على المدى القصير أم لا، فإن سوق رأس المال قد استبق الاستجابة مبكرًا.

في عام 2025 الذي كان فيه مفهوم الروبوتات “حارًا”، كانت أسهم سانهوا تشيهّ كونغ لافتة للانتباه. تُظهر بيانات Wind أن أسهم A في سانهوا تشيهّ كونغ قفزت من حوالي 20 يوان/سهم في بداية 2025 إلى 55.19 يوان/سهم في 31 ديسمبر، وبزيادة سنوية بلغت 137.27%. وفي بداية 2026 استمر الاتجاه الصاعد؛ وبعد أن بلغت ذروتها التاريخية في 19 يناير (60.77 يوان/سهم) تراجعت وحدث تذبذب، وقد انخفضت قيمة السهم خلال العام بنسبة تجاوز 20%، وتآكل إجمالي القيمة السوقية بأكثر من 500 مليار يوان. أما في بورصة هونغ كونغ، فقد بلغت نسبة الارتفاع منذ الإدراج وحتى الآن 28.33%.

وتجدر الإشارة إلى أنه في عام 2025 الذي شهد قفزة قوية في سعر السهم، قامت بعض المساهمين في سانهوا تشيهّ كونغ بتقليل الحيازة. ففي قائمة أكبر عشرة مساهمين في A-share، قامت الشركة القابضة التي تشكل طرفًا ذا إجراءات متسقة لِـ الشخص المسيطر الحقيقي تشانغ ياوبو—وهي Zhejiang Sanhua Lvneng Industrial Group Co., Ltd.—بتقليل حيازتها بمقدار 7838.28 مليون سهم في 2025.