Luckin Coffee чистая прибыль резко сократилась на 39%

Торговая война по доставке кардинально меняет кофейный рынок.

26 февраля 2026 года вечером компания Luckin Coffee опубликовала финансовые показатели. В отчёте указано, что в четвёртом квартале 2025 года выручка Luckin выросла на 32,9% по сравнению с прошлым годом и составила 12,777 млрд юаней, а чистая прибыль снизилась на 39% и достигла 518 млн юаней.

За падением чистой прибыли Luckin стоит влияние торговой войны в сфере доставки.

Соучредитель и генеральный директор Luckin Coffee Го Цзинъи заявил на пресс-конференции, что в межсезонье отрасли стимулирующие меры платформ доставки заметно сокращаются, хотя доля доставки по сравнению с предыдущим кварталом немного снизилась, она всё ещё остаётся на высоком уровне.

Что касается финансовых данных, то в прошлом году в четвёртом квартале доля расходов на доставку в чистом доходе Luckin увеличилась на 4,1 процентных пункта по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что в основном связано с ростом количества заказов на доставку и увеличением затрат на логистику. В 2025 году общие расходы на доставку составили 6,8787 млрд юаней, а в четвёртом квартале — 1,6309 млрд юаней, что на 143,8% и 94,5% соответственно больше, чем в аналогичных периодах 2024 года (2,8211 млрд и 838,7 млн юаней).

Главный финансовый директор Luckin Ань Цзинь сообщил, что рост расходов на доставку в четвёртом квартале был в основном вызван значительным увеличением объёмов заказов через платформы доставки. Хорошая новость — средняя стоимость доставки на один заказ снизилась по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует об улучшении операционной эффективности благодаря расширению масштабов компании.

Важно отметить, что влияние торговой войны на Luckin не является исключительно негативным.

Например, компания продолжает расширяться. По состоянию на конец прошлого года у Luckin было 31 048 магазинов, из которых 20 144 — собственные, а 10 744 — франчайзинг. В том квартале доход от собственных магазинов составил 9,547 млрд юаней, что на 32,0% больше по сравнению с прошлым годом; рост продаж в тех же магазинах составил 1,2%, что лучше, чем -3,4% в аналогичном периоде 2024 года.

Также стоит учитывать, что торговая война влияет и на компанию Куди.

С 1 февраля 2026 года Куди кофе отказалась от фиксированной цены 9,9 юаней на всю продукцию, оставив в разделе специальных предложений 3–7 позиций по этой цене. Одна из причин — под натиском сильных платформ доставки, эффективность ценовой политики в собственных каналах Куди уже ограничена. Большая часть клиентского трафика всё ещё приходит через доставку, а платформы доставки так и не реализовали политику низких цен по всей территории.

Это в определённой степени означает, что Куди утратила полный контроль над ценообразованием своих продуктов.

На фоне этого Luckin стремится выйти из торговой войны.

Ранее Го Цзинъи подчеркнул, что самовывоз по-прежнему останется основным способом потребления, а доставка на определённой стадии развития рынка скорее дополняет, чем заменяет другие каналы. «Во-первых, по сравнению с основным ценовым сегментом свежесваренного кофе в Китае, издержки на выполнение заказов через доставку слишком высоки, цена за чашку чувствительна, а экономическая эффективность низка; во-вторых, длительное время доставки может негативно сказаться на ожиданиях клиентов и качестве кофе, что делает такой способ менее предпочтительным. Модель магазинов с акцентом на самовывоз позволяет нам реализовать плотную сеть в большинстве сценариев потребления, максимально приближаясь к клиентам — это и есть ключевое преимущество Luckin и основа долгосрочного роста. Со временем кофейный бизнес естественным образом перейдёт к модели, ориентированной на самовывоз, хотя этот процесс может занять длительное время».