روسيا: تحويل العملات المشفرة إلى «أصول تختارها الدولة»

撰文：Conflux

روسيا تستعد لإطار تنظيمي كامل للعملات المشفرة، بهدف إنشاء حماية قانونية وقنوات تداول متوافقة للأصول المشفرة.

الآن، أصبح لهذا العملية تقدم جديد: لقد وافقت الحكومة الروسية على مشروع قانون جديد للعملات المشفرة، والذي من المقرر دمجه في النظام القانوني الوطني هذا العام. وفقًا لمشروع القانون، سيمكن للبورصات فقط إدراج الأصول الرقمية الرئيسية التي تبلغ قيمتها السوقية وحجم تداولها وتاريخ تداولها معايير صارمة.

هذا يعني أن روسيا ليست ببساطة “تفتح المجال للعملات المشفرة”، بل تقوم بفرز الأصول الرئيسية القابلة للتحكم، حيث تتواجد الحماية القانونية والتصفية التنظيمية في الوقت نفسه، مما يضمن حقوق المستثمرين ويمنع السوق من الخروج عن السيطرة.

التصفية بدلاً من الانفتاح

ينص مشروع القانون على أنه يجب أن تفي الأصول المشفرة المسموح بتداولها بثلاثة مؤشرات صارمة:

القيمة السوقية: تجاوز المتوسط في العامين الماضيين 60 مليار دولار

حجم التداول اليومي: تجاوز 12 مليار دولار

تاريخ التداول: لا يقل عن خمس سنوات

بمعنى آخر، فقط العملات الرئيسية مثل بيتكوين وإيثريوم لديها مؤهلات لدخول السوق. يتم استبعاد المشاريع الصغيرة والمتوسطة مباشرة. وهذا يتماشى مع قرار المحكمة الدستورية الروسية الذي صدر في يناير: تعترف الدولة بحق الملكية، ولكن فقط ضمن نطاق الأصول القابلة للتحكم.

نظام بيئي قابل للتحكم

النقطة الأساسية في هذا النظام ليست العتبة، بل أن القائمة يتم تحديدها من قبل البنك المركزي.

بمعنى آخر:

أي العملات يمكن تداولها

أي العملات يمكن الاحتفاظ بها

أي العملات يجب حظرها

كل ذلك يحدده البنك المركزي الروسي. حتى أن وكالة المعلومات المالية الروسية تمتلك سلطة إضافية - “إدراج” بعض الأصول المشفرة في القائمة السوداء مباشرة. وأحد الأنواع الأكثر وضوحًا في هذا السياق هو: العملات الخاصة.

هذا في الحقيقة ينقل رسالة واضحة جدًا: يمكن أن توجد الأصول المشفرة، ولكن يجب أن توجد تحت شرط “قابلية التنظيم، والقابلية للتتبع، والقابلية للتحكم”.

كما ينص مشروع القانون بوضوح على أن العملات المشفرة والعملات المستقرة تُعرف بأنها “أصول نقدية”، مما يعني أنها دخلت في النظام النقدي المعترف به قانونيًا، وليس مجرد أدوات مضاربة.

لكن في الوقت نفسه، فرضت روسيا قيودًا أخرى: الحد الأقصى للاستثمار السنوي للأفراد: 4000 دولار. وهذا يشكل هيكلًا نموذجيًا: تعترف الدولة بأنها “نقود”، لكنها لا تسمح لها بأن تصبح “نقودًا حرة”.

طريق بديلة

إذا قارنا منطق روسيا هذا مع الأسواق الرئيسية الأخرى في العالم، سنجد أنها تسلك طريقًا مختلفًا تمامًا، حيث اتخذت مسارًا تنظيميًا مختلفًا.

الولايات المتحدة:

ربط العملات المستقرة بنظام الدولار

استخدام آلية السوق لتوسيع تأثير الدولار

جعل المؤسسات الخاصة هي الجهة المصدرة

هونغ كونغ:

جذب المؤسسات من خلال نظام الترخيص

التركيز على “الامتثال + الابتكار”

محاولة أن تصبح محور السيولة العالمي

بينما مسار روسيا هو: قيادة الدولة + فرز الأصول + إغلاق المخاطر.

خلف ذلك، هناك في الحقيقة ثلاث فلسفات مالية مختلفة تمامًا:

الولايات المتحدة: التوسع

هونغ كونغ: الربط

روسيا: السيطرة

منطق الدولة تحت القواعد

من منظور صناعة العملات المشفرة، فإن قواعد روسيا صارمة جدًا؛ ولكن من زاوية الأمن المالي للدولة، فهي معقولة جدًا:

منع تدفق رأس المال للخارج

تجنب تأثير الأصول غير القابلة للتحكم على النظام المالي

الحفاظ على السيطرة المطلقة على تدفقات الأموال

خصوصًا في ظل البيئة الحالية للصراع المالي العالمي، تحتاج روسيا أكثر إلى نظام بديل قابل للتحكم، وليس نظامًا جديدًا مفتوحًا. الأصول الرقمية الرئيسية مسموح لها بالتداول، ولكن السوق ككل لا يزال تحت سيطرة الدولة.

نموذج للمستقبل؟

في مناسبات دولية مثل G20، تتقارب مواقف الدول بشأن تنظيم العملات المشفرة، أي أثناء الوقاية من المخاطر، استكشاف قيمتها المحتملة. قد يوفر “نموذج الاختيار” الروسي فكرة جديدة للدول الأخرى: بدلاً من الحظر الشامل، من الأفضل تركيز الجهود على تنظيم الأصول الرئيسية.

هذا النموذج، يمثل جاذبية كبيرة لبعض الدول التي تسعى إلى السيادة المالية ولا ترغب في الاعتماد بالكامل على النظام المالي الدولي الحالي. أكبر مميزاته تكمن في:

عدم الحاجة إلى الانفتاح الكامل

عدم الحاجة لقبول نظام الدولار

ويمكن الاستفادة من سيولة الأصول المشفرة

إذا اعتمدت المزيد من الدول هيكلًا مماثلًا، فقد يتم إعادة تشكيل المشهد العالمي للعملات المشفرة - من سوق موحد واحد، إلى نمط جديد من التنظيم المقسم والمعتمد على الدول.

بالنسبة للمشاركين في الصناعة، يعني هذا: لم تعد الأصول المشفرة مجرد أدوات مضاربة، بل قد تصبح أصولًا أساسية قابلة للتحكم وقابلة للتنفيذ في أنظمة المالية لدى الدول.

وبالنسبة للدول التي تهتم بالسيادة المالية، يوفر هذا النموذج مسارًا يجمع بين الابتكار والأمان - بحيث يمكنها المشاركة في تدفقات القيمة العالمية، مع الحفاظ على السيطرة المطلقة على مخاطر النظام.

*محتوى هذه المقالة هو لأغراض مرجعية فقط، ولا يشكل أي نصيحة استثمارية. السوق يحمل مخاطر، يجب توخي الحذر في الاستثمار.