فيوري يخفض توقعات تصنيف FMC بسبب مخاوف من الرافعة المالية

Investing.com - خفضت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني يوم الخميس النظرة المستقبلية لشركة FMC (NYSE:FMC) من “مستقرة” إلى “سلبية”، وأكدت كذلك تصنيف الجهة المُصدِرة طويل الأجل للتعثر الائتماني عند “BB+”. كما أكدت الوكالة تصنيف السندات غير المضمونة الممتازة لشركة FMC عند “BB+”، وإعادة التصنيف عند “RR4”، وتصنيف الجهة المُصدِرة للتعثر الائتماني قصير الأجل وتصنيف الأوراق التجارية عند “B”، وتصنيف السندات الثانوية عند “BB-”/“RR6”.

تعكس النظرة السلبية أنه في حال تعذر على شركة FMC خفض الديون عبر بيع الأصول أو الصفقات التجارية، فقد يتجاوز هامش الرافعة المالية (EBITDA) عتبة التخفيض عند أكثر من 4.5 مرات. كما تعكس النظرة السلبية حالة عدم اليقين الناتجة عن قيام FMC بدراسة خيارات استراتيجية (بما في ذلك احتمال بيع الشركة). يعكس تصنيف الجهة المُصدِرة للتعثر الائتماني “BB+” المنافسة الأكثر حدة في مجال الأدوية الجنيسة، والضغط الناتج على الأرباح والتدفقات النقدية، ما يؤدي إلى بقاء الرافعة المالية مرتفعة على مدى فترات أطول.

تتوقع فيتش أنه، نتيجة لانخفاض EBITDA وكون التدفق النقدي الحر سلبيًا بعد خصم توزيعات الأرباح، ستتجاوز الرافعة المالية 4.5 مرات في عام 2025 وأن تظل مرتفعة قبل عام 2028. ورغم أن الرافعة المالية ستنخفض بدءًا من عام 2026 بسبب جهود خفض الديون، تتوقع فيتش استمرار ضعف التشغيل في 2026، لأن المكاسب قصيرة الأجل الناتجة عن محفظة المنتجات ذات النمو لن تعوض بالكامل المنافسة في الأدوية الجنيسة وارتفاع متطلبات رأس المال العامل اللازمة للوفاء بشروط الدفع لدى المنافسين. ترى فيتش أنه إذا لم تتمكن FMC من إبرام اتفاقيات ترخيص بشكل جزئي فيما يتعلق بالملكية الفكرية بنجاح، فلن تحقق FMC خفضًا ذا معنى في الديون.

يؤدي ارتفاع اختراق الأدوية الجنيسة في أمريكا اللاتينية إلى ضغوط على أسعار ومبيعات منتجات العلامة التجارية Rynaxypyr وCyazypyr، وهذان المنتجـان مجتمِعان يشكلان نحو 30% من الإيرادات. أعلنت FMC خطة لإعادة هيكلة عمليات التصنيع، تتوقع من خلالها خفض تكاليف التشغيل بنحو 175 مليون دولار سنويًا وتحسين مركزها التنافسي. تقوم الشركة بتحويل تركيز النمو إلى مكونات فعالة جديدة تواجه ضغوط أدوية جنيسة أقل، نظرًا لحمايتها بالبيانات.

تُخفض FMC توزيعات الأرباح بدءًا من عام 2026 بمقدار بنحو 250 مليون دولار من الإنفاق النقدي سنويًا. تتوقع فيتش أن تخفيف عبء توزيعات الأرباح سيُمكّن الشركة من إدارة تكاليف إعادة الهيكلة بشكل أفضل، إضافةً إلى ارتفاع مصروفات الفائدة، بما يؤدي إلى تحقيق تدفق نقدي حر محايد تقريبًا بين الإيرادات والمصروفات في عام 2026، وقد يتحسن ذلك مع مرور الوقت. ويستند هذا التصنيف إلى دعم FMC بوصفها شركة رائدة عالميًا لحماية المحاصيل، إذ تمتلك محفظة منتجات متنوعة، وبصمة جغرافية واسعة، وتعرضًا لمحاصيل متعددة.

تمت ترجمة هذه المقالة بمساعدة الذكاء الاصطناعي. لمزيد من المعلومات، يُرجى الاطلاع على شروط الاستخدام لدينا.