مقارنة بين حرب أمريكا وإيران والصراعات التاريخية: هل تتشابه حركة الأسهم والسندات والنفط أكثر مع فترة حرب الخليج؟

财联社3月27日讯（编辑 潇湘） سوق النفط يواجه بلا شك أعلى المخاطر في الوقت الحالي.

في الوقت الذي تسعى فيه إدارة ترامب الأمريكية لإجراء مفاوضات سلام مع إيران، لا تزال البيت الأبيض تجمع المزيد من القوات في منطقة الشرق الأوسط.

وحسبما أفاد مسؤولون في وزارة الدفاع الأمريكية، فإن البنتاغون يفكر في إرسال ما يصل إلى 10,000 جندي من القوات البرية إلى الشرق الأوسط، بما في ذلك المشاة والمركبات المدرعة، لتوفير المزيد من الخيارات العسكرية، وستعزز هذه القوات القدرة العسكرية لقرابة 5,000 من مشاة البحرية وآلاف الجنود المظليين الذين سبق أن وصلوا إلى المنطقة، حيث يعتقد البعض أن هذه القوات قد تعمل في المستقبل بالقرب من إيران ومركزها الطاقي في جزيرة خارك.

وفي الوقت نفسه، حذر المتداولون من أن كل يوم يستمر فيه الصراع سيزيد من صدمات الطاقة، وسيضع الاقتصاد العالمي والأسواق المالية، بما في ذلك الأسهم والسندات، في خطر أكبر.

لذا، مع اقتراب هذه الحرب التي بدأت في 28 فبراير من تجاوز شهرها الأول، دعونا نستعرض بعض أوجه الشبه والاختلاف بينها وبين الصراعات الجيوسياسية التاريخية:

أكبر أزمة في انقطاع إمدادات النفط في التاريخ

أفادت الوكالة الدولية للطاقة في منتصف الشهر الجاري أن إغلاق مضيق هرمز تسبب في أسوأ انقطاع إمدادات في تاريخ سوق النفط العالمية.

(من اليسار إلى اليمين: حرب قناة السويس، حظر النفط العربي، الثورة الإيرانية، حرب الخليج، الحرب الإيرانية) مضيق هرمز هو الممر الذي يلبي حوالي 20% من إمدادات النفط المطلوبة يوميًا على مستوى العالم والتي تصل إلى 100 مليون برميل، وقد انخفضت حركة ناقلات النفط عبر هذا المضيق إلى الحد الأدنى. على الرغم من أن السعودية قد حولت بعض الإمدادات إلى موانئ تصدير أخرى عبر خطوط الأنابيب الموجودة، إلا أن المحللين، بما في ذلك مجموعة رابدان للطاقة، أفادوا بأن هناك 10 مليون برميل أو أكثر من إمدادات النفط ما زالت محظورة يوميًا في الشرق الأوسط.

التهديدات الإيرانية ضد ناقلات النفط وإغلاق معظم مرافق الإنتاج في دول الشرق الأوسط المنتجة للنفط قد تؤدي إلى تأثيرات تتجاوز انتهاء النزاع. على عكس الصدمات السابقة التي استمرت لعدة أشهر أو أكثر، فإن قدرة السعودية وغيرها من الدول الرئيسية المصدرة للنفط على زيادة طاقتها الإنتاجية غير المستخدمة تعتبر محدودة للغاية في ظل حالة الإغلاق الفعلي لمضيق هرمز.

مقارنة زيادة أسعار النفط

منذ بداية العام، ارتفع سعر عقود خام برنت القياسية عالميًا بنحو 80%، حتى مع التقارير السابقة عن مفاوضات أمريكية إيرانية التي أثارت عمليات بيع كبيرة. كما هو موضح في الشكل أدناه، منذ أن انفجرت النزاعات في نهاية الشهر الماضي وبدأت الطائرات بدون طيار والصواريخ في التحليق بشكل متكرر فوق مضيق هرمز، فإن ارتفاع أسعار النفط حتى الآن يشبه إلى حد كبير الفترة التي تلت اندلاع حرب الخليج عام 1990.

كانت حرب الخليج نزاعًا محليًا شنته قوات التحالف المكونة من 34 دولة بقيادة الولايات المتحدة ضد العراق من 2 أغسطس 1990 إلى 28 فبراير 1991. وكانت الأطراف الرئيسية المشاركة هي القوات المتعددة الجنسيات والعراق، حيث تم نشر حوالي 660,000 و860,000 جندي على التوالي.

في الوقت نفسه، فإن الزيادة الحالية في أسعار النفط تجاوزت بالفعل تلك التي شهدناها خلال النزاع الروسي الأوكراني في عام 2022. بالطبع، قبل اندلاع النزاع الروسي الأوكراني في عام 2022، كانت الاقتصاد العالمي يشهد انتعاشًا قويًا من الوباء - وكانت أسعار النفط حينها أعلى بكثير من مستويات بداية هذا العام. ولكن من المهم ملاحظة أنه حتى وإن لم تحدث معظم الانقطاعات المتوقعة في إمدادات النفط في ذلك العام، إلا أن أسعار النفط ظلت مرتفعة لعدة أشهر.

مقارنة أداء الأسهم الأمريكية

يوم الخميس، سجل مؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك أكبر انخفاض يومي لهما منذ بدء النزاع الأمريكي الإسرائيلي الإيراني في 28 فبراير. ومن حيث أداء الأسهم الأمريكية منذ بداية النزاع، فإن وتيرة البيع تتماشى بشكل أساسي مع ردود الفعل السلبية المعتادة بعد الصدمات الجيوسياسية.

قبل بدء النزاع، كان مؤشر S&P 500 قد شهد تصحيحًا بسبب القلق من أن الذكاء الاصطناعي قد يغير صناعات مثل البرمجيات والخدمات المالية. وأشار المستثمرون إلى أنه منذ اندلاع النزاع، زادت التقييمات المرتفعة للأسواق الأمريكية من بعض التقلبات.

بشكل عام، فإن النزاع الجيوسياسي الذي يضغط على الأسهم الأمريكية أكثر من الوضع الحالي هو حرب الخليج في التسعينيات. بالمقارنة، كان مؤشر S&P 500 ثابتًا إلى حد كبير عند نفس المستوى الذي كان عليه عند بدء النزاع حتى الآن في النزاع الروسي الأوكراني. بالطبع، بالنظر إلى أن هذه الصدمة الجيوسياسية قد زادت من التضخم، مما أدى في النهاية إلى تراجع الأرباح، وارتفاع تكاليف الاقتراض، لا يزال مؤشر S&P 500 قد انخفض بنسبة 21% في النصف الأول من عام 2022.

مقارنة بيع السندات الأمريكية

كما هو موضح في الشكل أدناه، فإن زيادة العائد على السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات منذ بداية هذه الحرب الأمريكية الإيرانية توازي إلى حد كبير تلك التي حدثت خلال النزاع الروسي الأوكراني وحرب الخليج في نفس المرحلة.

بالطبع، هناك اختلاف واحد هو أنه قبل النزاع الروسي الأوكراني في عام 2022، كانت عوائد السندات الأمريكية لا تزال عند مستويات منخفضة بسبب محاولات الاحتياطي الفيدرالي لإنعاش الاقتصاد بعد الوباء. بينما في هذه المرة، فإن الآفاق غير الواضحة لمعدلات الفائدة قد أدت إلى ارتفاع العوائد إلى مستويات مرتفعة نسبيًا. ولكن حتى مع ذلك، فإن وتيرة بيع السندات الأمريكية لا تزال قوية، حيث ارتفعت عائدات السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى أعلى مستوى لها منذ يوليو الماضي.

بعد غزو العراق للكويت في عام 1990، كانت سرعة ارتفاع عائدات السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات أسرع حتى، حيث كانت الولايات المتحدة تعتمد بشكل أكبر على الطاقة في ذلك الوقت مقارنة بالوضع الحالي.

حجم بيع الاحتياطي الاستراتيجي للنفط يتماشى مع النزاع الروسي الأوكراني

لقد التزمت الولايات المتحدة بتقديم حصة ضخمة من أكبر خطة للإفراج عن احتياطي النفط في تاريخ الوكالة الدولية للطاقة - حوالي 172 مليون برميل من النفط. ويقع النفط المفرج عنه في شبكة الكهوف المالحة بالقرب من ساحل الخليج الأمريكي، وهو حجم أقل بقليل من حجم الإفراج الطارئ الذي أذن به الرئيس بايدن خلال النزاع الروسي الأوكراني في عام 2022.

ومن منظور تاريخي، فإن حجم هذين الإفراجين كبير، مما يدل على أن البيت الأبيض أصبح أكثر نشاطًا في استخدام الاحتياطي الاستراتيجي لمواجهة صدمات الأسعار أو التهديدات الاقتصادية.