صافي الأرباح يتراجع بمقدار 18.5 مليار يوان، ومع ذلك شركة سينوبك لا تتردد في توزيع الأرباح، ومن المتوقع أن توزع 24.2 مليار يوان على مدار العام

صحيفة هذا اليوم (chinatimes.net.cn) — مراسلها هي يي هوا ولي وي لاي، بكين

من بين “شركات النفط الثلاث الكبرى”، كانت شركة سينوبك (600028.SH) أول من أصدر التقرير السنوي لعام 2025.

تأثرت سينوبك بـ اضطراب أسعار النفط الدولية في 2025 باتجاه الهبوط، وتزايد حدة صدمة مصادر الطاقة البديلة، إضافةً إلى مثل هذه العوامل مثل فائض الطاقة الإنتاجية في قطاع المواد الكيميائية. وبحسب ما حققته سينوبك في 2025، بلغت إيرادات التشغيل 2.78 تريليون يوان صيني، بانخفاض سنوي قدره 9.46%؛ وصافي الربح العائد إلى المساهمين (بعد خصم الضرائب) 318.09 مليار يوان، بانخفاض 36.78%؛ وصافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة 295.29 مليار يوان، بانخفاض 38.55%. وهذه هي المرة الرابعة على التوالي منذ عام 2022 التي يشهد فيها صافي الربح العائد إلى المساهمين انخفاضًا.

رغم تراجع الأداء، ما زالت سينوبك تخصص مبالغ كبيرة لتوزيعات الأرباح. ووفقًا لخطة توزيع أرباح عام 2025، تعتزم الشركة توزيع أرباح نقدية قدرها 135.44 مليار يوان (شاملة الضريبة). وبالإضافة إلى توزيعات أرباح نصف السنة ومبالغ إعادة شراء الأسهم خلال العام، وبعد الحساب الموحد وفق معايير المحاسبة للشركات الصينية، تصل نسبة توزيع الأرباح إلى 81%.

مع دخول 2026، أدى انقطاع الملاحة عبر مضيق هرمز إلى تحديات في عمليات الإنتاج والتشغيل لدى الشركة. وفي مؤتمر شرح نتائج الأداء السنوي لعام 2025 الذي عُقد في 23 مارس، قال وان تاو، مدير مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة سينوبك، إن الأعمال المتعلقة بتكرير النفط والمواد الكيميائية لدى سينوبك تواجه تحديات كبيرة بسبب عوامل سلبية مثل الارتفاع الحاد في أسعار النفط الخام، وندرة موارد النفط الخام المستورد، وارتفاع أجور الشحن. وأضاف أن أنشطة المنبع في ظل أسعار النفط الحالية يمكن أن تحقق فوائد جيدة.

تراجع أسعار النفط الخام

أظهر أداء سينوبك مزيدًا من التراجع مرة أخرى.

بعد أن تضاعف صافي الربح العائد إلى المساهمين في 2021، تراجعت أداء سينوبك لأربع سنوات متتالية. في الفترة 2022—2025، بلغ صافي الربح العائد إلى المساهمين 670.82 مليار يوان، و604.63 مليار يوان، و503.13 مليار يوان، و318.09 مليار يوان على التوالي؛ وتراجع سنويًا بنسبة 6.89% و9.87% و16.79% و36.78% على التوالي.

تتمثل الأعمال الرئيسية لسينوبك في قطاعي النفط والغاز والمواد الكيميائية. وتتمثل المنتجات الرئيسية للشركة في النفط الخام والغاز الطبيعي والبنزين والديزل والكيروسين والمواد الخام الكيميائية الأساسية وmonomers الألياف الصناعية والبوليمرات والراتنجات البلاستيكية الصناعية والألياف الصناعية المطاط الصناعي والأسمدة الكيماوية.

تُظهر القوائم المالية أن أعمال سينوبك الرئيسية تتكون أساسًا من التسويق والتوزيع والتكرير والمواد الكيميائية والاستكشاف والتطوير. وفي 2025، حققت إيرادات التشغيل 15053 مليار يوان و13285 مليار يوان و4641 مليار يوان و2560 مليار يوان على التوالي، بتراجع سنوي قدره 12.2% و10.3% و11.4% و3.8% على التوالي.

وبخصوص أسباب تراجع الإيرادات، ذكرت سينوبك في تقريرها السنوي أن السبب يُعزى أساسًا إلى انخفاض أسعار منتجات النفط والبتروكيماويات وانخفاض مبيعات منتجات مثل زيت الوقود ومشتقات أخرى. وتبيّن البيانات أنه في 2025 شهدت أسعار النفط الخام الدولية تقلبًا هابطًا. وقد بلغ متوسط سعر خام برنت الفوري وفق مؤشر بلاتس (Platts) خلال العام 69.1 دولارًا للبرميل، بانخفاض 14.5% على أساس سنوي.

قال محلل منتجات تكرير النفط لدى شركة جينليان تشوان، بي مينغ شين، إن أسعار النفط الدولية في 2025 اتسمت عمومًا بمسار هابط ثم تذبذب واسع. “على مستوى الأساسيات، زاد إمداد النفط العالمي في 2025 بشكل إضافي؛ ومن جانب الطلب، واصل الطلب على النفط العالمي نموه خلال العام، لكن نسبة الزيادة على أساس سنوي سجلت أدنى مستوى في قرابة خمس سنوات. وباعتبار أن الطلب الآسيوي على النفط يُعد المحرك الرئيسي لنمو الطلب العالمي، فقد تباطأ معدل نموه، ولذلك من المتوقع أن يتباطأ نمو الطلب على النفط عالميًا أكثر خلال هذا العام.”

وبدخول 2026، ومع ظهور أزمة الملاحة عبر مضيق هرمز، ارتفعت أسعار النفط الخام الدولية بشكل حاد. وأشار وان تاو، مدير مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة سينوبك، في مؤتمر شرح نتائج الأداء لعام 2025 الذي عُقد في 23 مارس، إلى أن أعمال مبيعات منتجات الوقود لدى الشركة مستقرة إجمالًا، بينما يمكن لقطاع المنبع تحقيق عوائد جيدة في ظل أسعار النفط الحالية.

وأضاف وان تاو كذلك أنه حتى الآن، يمكن لمخزونات النفط الخام ومخزونات منتجات الوقود لدى الشركة أن تضمن استقرار الإنتاج والتشغيل. “سنقوم بتعزيز التقييم والتحليل للمتغيرات في السوق، وتحسين وتعديل خطط الإنتاج والتشغيل بشكل ديناميكي، وتلبية احتياجات السوق المحلية، والحفاظ على استقرار الإنتاج والتشغيل.”

ضغط على قطاع التكرير والبتروكيماويات

وبالنظر إلى المرحلة التالية، ربما لا تعود أسعار النفط الخام إلى مستويات منخفضة. قال بي مينغ شين للمراسل إن أسعار النفط الخام الدولية في 2026 قد تُظهر نمط “تذبذب في نطاق مرتفع”، وسيكون متوسط المركز السنوي أعلى بكثير من 2025. وتُعد علاوة مخاطر الجغرافيا السياسية عاملًا رئيسيًا يثير اضطرابًا. ومن منظور التوقعات السنوية، من المتوقع أن تكون عقود خام غرب تكساس الأمريكي الآجلة (المستمرة الرئيسية) ضمن نطاق 55—95 دولارًا للبرميل؛ ومن المتوقع أن يكون خام برنت ضمن نطاق 60—110 دولارات/برميل.

ارتفاع أسعار النفط الخام يعد عاملًا سلبيًا لقطاعي التكرير والبتروكيماويات في المنبع. اعترف وان تاو: “إذا استمر الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط لفترة أطول، فسيجلب تحديات هائلة لأعمال التكرير والبتروكيماويات لدينا. وقد وضعت الشركة أيضًا عدة سيناريوهات وخططًا لمواجهة التحديات تحت ظروف مختلفة.”

حلل أحد مستشاري الاستثمار لدى شركة وساطة للمراسل أن النفط الخام هو التكلفة الأساسية لعمليات التكرير والبتروكيماويات؛ فإن ارتفاع سعر النفط الخام يرفع مباشرة تكاليف الإنتاج، وفي الوقت نفسه فإن عدم سلاسة انتقال أسعار المنتجات النهائية، مع ضغط على الطلب، يؤدي في النهاية إلى انضغاط كبير في مساحة أرباح قطاع التكرير والبتروكيماويات. لذلك، فإن ارتفاع سعر النفط الخام يميل إلى أن يكون سلبيًا بشكل عام لصناعة التكرير والبتروكيماويات.

في 2025، وبسبب ضعف الطلب المحلي على منتجات الوقود، واصلت سينوبك تسجيل انخفاض في أحجام مبيعات منتجات الوقود على أساس سنوي. بلغ إجمالي مبيعات منتجات الوقود 2.29 مليار طن خلال العام، بانخفاض 4.3% على أساس سنوي. وعلى وجه التحديد، بلغ تحقيق إيرادات مبيعات الديزل 316.7 مليار يوان رنمينبي، بانخفاض 16.4%؛ وبلغ تحقيق إيرادات مبيعات الكيروسين 1200 مليار يوان رنمينبي، بانخفاض 8.5%؛ وبلغ تحقيق إيرادات مبيعات فئة المواد الخام الكيميائية 173.5 مليار يوان رنمينبي، بانخفاض 8.4%.

أما أعمال سينوبك الكيميائية، فهي خسائر مستمرة. في 2025، وبسبب عوامل مثل إطلاق الطاقات الإنتاجية الجديدة بسرعة، وتضيق هوامش الربح للمنتجات الكيميائية، وخسائر انخفاض قيمة لبعض الوحدات، بلغ خسار التشغيل للشركة 14.6 مليار يوان رنمينبي، ما يمثل زيادة في الخسارة قدرها 4.6 مليار يوان رنمينبي مقارنة بالسنة السابقة.

وبالنظر إلى المرحلة التالية، سيستمر الضغط على قطاع الكيميائيات. قال رئيس مجلس إدارة سينوبك، هوو تشي جون، في مؤتمر شرح الأداء: إنه من المتوقع أن يحافظ الطلب المحلي على المنتجات الكيميائية هذا العام على نموه، وفي الوقت نفسه يستمر إطلاق الطاقات الإنتاجية الجديدة داخل الصين، ولا يزال الضغط على “فائض هيكلي” في سوق الكيميائيات قائمًا. وبالإضافة إلى ذلك، تؤدي المواجهات الجيوسياسية في الشرق الأوسط إلى ارتفاع كبير في أسعار النفط والنافتا (nafta) وغيرها من الأسعار، مما يضع ضغطًا كبيرًا على هوامش ربح الكيميائيات.

وفي هذا الصدد، قال هوو تشي جون إن الشركة ستعزز التقييم للحالة الدولية وظروف السوق، وستستجيب بسرعة وتُجري تعديلات ديناميكية على خطط الإنتاج والتشغيل. و”سوف نطبق نهجًا لكل وحدة” لتحسين معدل تشغيل الوحدات، وتعديل هيكل المنتجات، والحفاظ على استقرار وانتظام الإنتاج والتشغيل.

المنحنى الثاني للنمو

في مواجهة الأزمة الطويلة المتمثلة في فائض طاقة التكرير وحدود بلوغ ذروة طلب الوقود، تتجه “شركات النفط الثلاث الكبرى” جميعها نحو التحول إلى اتجاه الطاقة الجديدة. وتُركز سينوبك على بناء شركة “خدمات طاقة شاملة” لـ”النفط والغاز والهيدروجين والكهرباء والخدمات” بهدف إنشاء “المنحنى الثاني للنمو”.

في مؤتمر شرح الأداء، قال هوو تشي جون إن الشركة ستسرّع تطوير صناعة الهيدروجين باعتبارها عملًا رئيسيًا في الطاقة الجديدة، وإنها لن تتراجع عن هدف “بناء أول شركة هيدروجين في الصين” في فترة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة وما بعدها” (15-15). وتُظهر التقارير المالية أن أعمال تعبئة الهيدروجين حافظت على المركز الأول من حيث الحصة المحلية؛ كما تم بناء أكثر من 13 ألف محطة شحن وتبديل بطاريات. وفي 2025، تجاوزت كمية الشحن على منصة التشغيل لشحن الكهرباء 5 مليارات كيلوواط/ساعة، بزيادة تقارب 200% على أساس سنوي.

في 2025، أعلنت سينوبك أيضًا عن تعميق الشراكة الاستراتيجية طويلة الأجل بشكل شامل مع شركة نينغده شي داي (CATL). ومن خلال نموذج “التعاون على مستوى الصناعة + التعاون على مستوى رأس المال”، تم إنشاء آلية موحدة لإدارة وبناء النظام البيئي لشبكات تبديل البطاريات على مستوى البلاد وتوحيد إدارة وتشغيل أصول تبديل البطاريات. والخطوة التالية للطرفين هي تعظيم الاستفادة من مزايا كل منهما، والتوسع أكثر في مجالات تبديل البطاريات وانبعاثات صفر كربون وشبكات الميكرو (microgrid) وبيئة السيارات ومواد البطاريات، بهدف بناء المنحنى الثاني للنمو بشكل نشط.

وفي الوقت نفسه، تعمل سينوبك بنشاط على مكافأة المساهمين والمستثمرين. ووفقًا لخطة توزيع أرباح عام 2025، تعتزم الشركة توزيع أرباح نقدية قدرها 135.44 مليار يوان رنمينبي (شاملة الضريبة). وبالإضافة إلى توزيعات أرباح منتصف العام 2025، يبلغ إجمالي توزيعات الأرباح للسنة كاملة 242.06 مليار يوان رنمينبي. وإذا تمت إضافة مبالغ مدفوعات شراء الأسهم من فئة A وأسهم الفئة H، فإن نسبة مدفوعات الأرباح للسنة كاملة ستصل إلى 81%.

وبالنظر إلى 2026، تخطط سينوبك أن تبلغ نفقات رأس المال السنوية 131.6 مليار يوان—148.6 مليار يوان. وتتوقع الشركة إنتاج 281 مليون برميل من النفط الخام خلال العام؛ وإنتاج نحو 41.68 مليار متر مكعب من الغاز الطبيعي؛ وتكرير 250 مليون طن من النفط الخام، وإنتاج 148 مليون طن من منتجات الوقود.

المسؤول عن التحرير: لي وي لاي | رئيس التحرير: تشانغ يو نينغ