ماكس ستوشيك دوتاري من CoinTerminal يتحدث عن إطلاق الرموز، حماية التجزئة، والبقاء على قيد الحياة حتى عام 2026

في أحدث حلقة من SlateCast، جلس ليام “أكبا” رايت ونيت وايتهيل مع ماكسيميليانو ستوشيك دوتار لاستكشاف ما الذي يجعل إطلاق الرموز ناجحًا مع اقتراب السوق من عام 2026. جادل دوتار بأن المعايير قد ارتفعت: أصبح جذب انتباه التجزئة أصعب، والمشاريع التي لا تمتلك نموذج عمل حقيقي معرضة للفشل بسرعة.

عرض منصة CoinTerminal

قدم رايت دوتار كمدير مبيعات في CoinTerminal، وهي منصة تمويل ويب3 مقرها دبي، وتتمحور حول “جمع رأس المال بشفافية” مع “توفير وصول عادل للمستثمرين التجزئة إلى صفقات الرموز المبكرة”.

عُلق على ذلك بسؤال عن العمل اليومي — “ماذا تفعل عندما تستيقظ وتنهض من سريرك؟” — قال دوتار إن وظيفته الأساسية هي التحدث مع الفرق التي تستعد للإطلاق ومساعدتهم في هيكلة ما يحتاجه الرمز للنجاح. وأكد أن جاذبية المنتج وحدها لا تضمن إطلاقًا صحيًا: “وحتى لو كان لديك منتج رائع، عادةً يكون الرمز كمنتج منفصل.”

التمويل هو الأساس، لكن دوتار وضع CoinTerminal ككل من تشكيل رأس المال والتوزيع. “لدينا 650,000 مستخدم. مجتمع يمكنهم بشكل أساسي المساهمة في المبيعات قبل أن تطرح في البورصات،” قال، مضيفًا أن المؤسسين يرغبون أيضًا في التعرض و"ضغط الشراء على رمزهم."

لماذا يشعر عام 2026 بأنه مختلف

قال دوتار إن السوق أصبح أكثر انتقائية، بدءًا من تشكيل رأس المال: جمع التمويل “ليس سهلاً كما كان قبل بضع سنوات.” وأشار أيضًا إلى أن التنظيم أصبح قوة متزايدة حول الإطلاقات، مع ملاحظة أن المشاريع تأتي إلى السوق لأسباب مختلفة — أحيانًا للوظائف، وأحيانًا فقط من أجل المال.

كرر نقطة الاحتكاك نفسها مرارًا: الانتباه والثقة. قال إن السرديات يمكن أن تتلاشى بسرعة، مشيرًا إلى كيف أن “الذكاء الاصطناعي” أصبح تسمية تُلصق على كل شيء دون أن يحافظ على اهتمام التجزئة، قبل أن يلخص المعيار الجديد بصراحة: “التجزئة أصبحت أكثر اهتمامًا بـ هل أريد هذا الرمز؟”

هذا التحول يفرض فحوصات أكثر صرامة. حذر دوتار من أن العديد من الفرق لا تزال تفتقر إلى نموذج إيرادات أو خطة دائمة بعد جمع التمويل، وناقش أن الصناعة بحاجة إلى توازن — ظروف أكثر ودية للعملات المشفرة يمكن أن تجذب أيضًا “جهات فاعلة سيئة” تدفع التجزئة بعيدًا إذا شعرت المخاطر بأنها غير مُدارة.

ما الذي تراجعه CoinTerminal في الإطلاقات

سأل وايتهيل عن شكل “الملاءمة الحقيقية للسوق للمنتج” لمنصة الإطلاق وأي المقاييس تعتبر الأكثر أهمية. وصف دوتار مرشحًا عمليًا: المساهمون كدليل اجتماعي (مع الاعتراف بأن العديد من المشاريع تمول ذاتيًا)، واستراتيجية KOL حيث “ليس عن الكمية، بل عن… الجودة”، وسرد مصحوب بمسار فعلي للحفاظ على المنتج.

كما أكد على كيف أن البورصات وهيكل الرموز يشكلون نتائج اليوم الأول. بالنسبة للإشارات “غير القابلة للتفاوض”، بدأ دوتار بـ"بورصات جيدة"، قائلًا إن التقييم يجب أن يتوافق مع المكان — عند تقييمات أعلى، “نتوقع بورصات من الدرجة الأولى”، بينما التقييمات الأدنى يمكن أن تتوافق مع “الدرجة الثانية أو الثالثة”. من هناك، أشار إلى عمليات الفتح والتقسيط، مع التأكيد على أن عمليات الفتح الصغيرة لـ TGE يمكن أن تترك المستخدمين سلبيين حتى لو أداؤه جيد، وقال إن CoinTerminal غالبًا ما يدفع المؤسسين لضبط هذه المعايير.

نموذج الاسترداد وحماية التجزئة

أثار رايت فضوله حول هيكل استرداد CoinTerminal، وسأل كيف يعمل وهل يساعد في حماية التجزئة. وصف دوتار فترة استرداد مدتها “12 ساعة” بعد إطلاق الرمز حيث يجب على المشارك اختيار المطالبة أو الاسترداد استنادًا إلى حركة السعر المبكرة، واصفًا إياها بأنها “خالية من المخاطر” من وجهة نظر المستخدم.

لكنه أيضًا وضعها كآلية انضباط للمؤسسين. قال: “في حالتنا، إما تطالب بكل شيء أو تسترد كل شيء”، رافضًا نماذج المطالبة الجزئية باعتبارها غير عادلة. أضاف أن المبيعات القابلة للاسترداد يمكن أن تجذب المزيد من المساهمات لأن ملف المخاطر يختلف، بينما تقلل عمليات الاسترداد من المبلغ النهائي الذي يتم جمعه إذا خيبت الأداء التوقعات.

الفائدة، الحوافز، ومتى يتم الإطلاق

ضغط وايتهيل على فائدة الرمز خارج الحوكمة. قال دوتار إنه يحب النماذج التي “تملك شركات إيرادات وتشارك الإيرادات مع حاملي الرموز المختلفين”، لكنه أقر بأن الفائدة “مشكلة معقدة” لأن الخصومات والمزايا الشائعة غالبًا لا تقنع التجزئة.

وسع رايت العدسة إلى دورات أطول وكيف يجب على المستثمرين الحكم على ما إذا كان الرمز مجرد منخفض مع الظروف الأوسع أو يتلاشى جوهريًا. ركزت قائمة دوتار على التنفيذ: ما يبنيه الفريق، ما إذا كانت التحديثات مستمرة، وكيف تؤثر عمليات الفتح والتمويل على البقاء — خاصة للمشاريع التي لا تملك نموذج عمل.

وفي الختام، سأل وايتهيل عما إذا كان المؤسسون يبالغون في التفكير في توقيت السوق الصاعد مقابل السوق الهابط. وافق دوتار على أن الأسواق مهمة لكنه حذر من التأخير اللامتناهي: “أعتقد أن التوقيت مهم”، مضيفًا أن الفرق لا تزال يمكن أن تفشل في ظروف جيدة إذا كانت مقاييس الرمز خاطئة.

كانت رسالة الحلقة واضحة: في عام 2026، ستُحكم الإطلاقات أقل على الضجيج وأكثر على التوافق — بين المنتج، وهيكل الرمز، وتوقعات المشترين التجزئة الذين لا يزال على المؤسسين كسب ثقتهم.