Экономические риски войны США с Ираном продолжают нарастать

По мере того как война США и Израиля с Иран продолжается уже четвертую неделю, экономический ущерб быстро накапливается, омрачая глобальную экономическую картину. Генеральные директора энергетической отрасли — одна из многих сторон, предупреждающих, что большинство людей еще не осознало масштабы происходящего.

В понедельник средняя цена на бензин по стране достигла $3,97, увеличившись за месяц с $2,92 — рост на 36% за 30 дней. По состоянию на утро вторника цена на нефть Brent торгуется около $98 за баррель, что на 63% больше с начала года. Это делает текущий момент особенно интересным для начала энергетической конференции CERAWeek в Хьюстоне. Эта конференция, широко считающаяся Давосом энергетического рынка, организована компанией S&P Global $SPGI +0.97% и собирает ведущих специалистов энергетической отрасли, включая руководителей Saudi Aramco, Chevron $CVX +1.29%, ExxonMobil $XOM +1.33%, всех крупных национальных нефтяных компаний, МЭА, ОПЕК и американских энергетических чиновников.

Связанный контент

Ford отзывает более 254 000 внедорожников из-за проблем с программным обеспечением камеры заднего вида

Праздничные расходы достигнут рекордных почти $25 миллиардов

Сам факт, что генеральный директор Saudi Aramco и министр ОАЭ отменили свои выступления в этом году из-за последствий войны, уже сам по себе новость, свидетельствующая о серьезности ситуации. Когда те, кто обычно выступают на крупнейшей энергетической конференции мира, слишком заняты управлением кризисом, это — важный показатель сбоев в отрасли.

Но это лишь вершина айсберга — или нефтяного месторождения, по словам участников, которые смогли сохранить свои графики конференции.

На CERAWeek генеральный директор Chevron, стоимостью $400 миллиардов, Майк Вирт, заявил, что обычные люди не понимают масштаба нарушений или экономических рисков. «Реальные физические проявления закрытия Гибралтарского пролива распространяются по всему миру через систему, и я считаю, что они еще не полностью учтены в ценах», — сказал Вирт.

«Самое большое в истории потрясение поставок»

Goldman Sachs $GS -2.28% назвал это крупнейшим в истории шоком для мировых рынков нефти. МЭА сравнила его с двумя нефтяными кризисами 1970-х и газовым шоком 2022 года вместе взятыми. Между тем, в понедельник президент Дональд Трамп заявил, что «полное и окончательное разрешение наших враждебных действий» с Ираном близко — что было бы значительным событием, если бы это оказалось правдой, учитывая, что враждебность продолжается уже около 40 лет до начала бомбардировок. Иран, в свою очередь, опроверг любые переговоры.

За эти примерно четыре десятилетия вражды США и Ирана закрытие Гибралтарского пролива служило бы теоретической козырной картой Ирана — периодически угрожаемой, но никогда не реализуемой, и обычно считающейся слишком экстремальной и экономически саморазрушительной. Однако США и Израиль внезапно начали бомбить иранскую военную инфраструктуру, а также жилые здания и объекты культурного наследия, убивая политическое руководство и тысячи гражданских. Столкнувшись с этим мощным огневым натиском, Иран использовал одно из своих самых мощных оружий — закрытие пролива; он остается закрытым.

Это означает дефицит поставок примерно на 11 миллионов баррелей нефти в день — разрыв, который не может полностью компенсировать экстренное высвобождение МЭА 400 миллионов баррелей из стратегических резервов, включая 172 миллиона из стратегических резервов США. Азиатские страны уже вводят меры по энергосбережению, закрывают школы и вводят режимы работы из дома в ответ на физический дефицит поставок.

Даже после открытия пролива — а никто не знает, когда это произойдет — физические цепочки поставок не восстановятся мгновенно, предупредил Вирт.

Экономический ущерб выходит за рамки цен на бензин

Рост цен на нефть и газ, вызванный шоком поставок, влияет на ожидания инвесторов по другим показателям и рынкам.

Прежде всего, он вызывает ожидания повышения инфляции, поскольку энергия — важнейшая статья затрат практически во всех сферах жизни: расходы на дорогу (бензин в автомобилях), отопление и охлаждение домов (коммунальные услуги, пострадавшие от роста цен на сырье), а также стоимость продуктов питания (нефть — ключевой компонент удобрений, не говоря уже о транспортных расходах на доставку еды).

Это широко распространенное ожидание увеличения инфляции также ограничивает возможности политиков.

Основной инструмент Федеральной резервной системы против инфляции — повышение ставок, а его мандат — удерживать инфляцию около 2%. Если рост цен на нефть способствует росту инфляции, снижение ставок только усугубит ситуацию, сделав заимствования дешевле и стимулируя больше расходов и спрос. Поэтому ФРС застряла: экономика может замедляться из-за шока, но инфляция растет по тому же поводу, и снижение ставок для поддержки экономики усугубит проблему.

Это ловушка «стагфляции», и у ФРС нет хорошего выхода.

Угрозы рынкам облигаций и недвижимости

В то же время, повышенные ожидания инфляции и снижение ожиданий снижения ставок ФРС вызывают падение стоимости глобальных облигаций, что также способствует росту стоимости заимствований. В марте глобальные облигации потеряли 2,5 трлн долларов — самое большое за три года месячное снижение. Аналитики прогнозируют, что ставки по 30-летним ипотекам превысят 7% в ближайшие дни.

Еще один важный показатель — доходность десятилетних государственных облигаций Японии достигла 2,30% — близко к своему максимуму с 1999 года и выше пика 2008 года. Эти показатели важны для американских заемщиков, поскольку Япония — один из крупнейших держателей американских казначейских облигаций, и рост японской доходности снижает стимулы японских инвесторов держать американский долг. Давление на продажу вызывает рост доходностей США и, соответственно, ставок по ипотеке.

Рост ставок по ипотеке в США, в свою очередь, обычно тормозит активность на рынке жилья, что способствует общему экономическому стрессу.

В совокупности эти факторы могут создать длительный вызов для экономики США и мира. Вопрос в том, насколько глубоким и продолжительным он будет, а не в том, произойдет ли это.