ورشة القيمة | ارتفاع أسعار النفط، وونج و Cenovus يساهمان في زيادة الإيرادات

كل التركيز على الأسهم خلال فترات الأداء هو شركة 长和 (00001)، وهناك تقارير تشير إلى أن الشرق الأوسط سيشهد تصاعدًا في التوترات الجيوسياسية في منتصف عام 2026، مع ارتفاع حاد في أسعار الطاقة، بالإضافة إلى أن شركة Cenovus التابعة لها زادت الإنتاج بشكل غير مباشر من خلال عمليات الاستحواذ، مما أدى إلى وصول إنتاجها الوطني من النفط إلى مستوى أكبر من 20 شركة نفط عالمية، وارتفاع قيمة “عائد النفط” الذي يعزز بشكل مضاعف أداء شركة 长和. منذ إعلان المجموعة في 14 نوفمبر 2025 عن استحواذ شركة Cenovus Energy الكندية على شركة النفط الرملية MEG Energy Corp (التي تم إدراجها في السوق في نفس اليوم)، أصبح إنتاج Cenovus اليومي يقارب مليون برميل من النفط. وفي مؤتمر نتائج شركة 长江، كشف رئيس مجلس الإدارة لي تشي كيو أن الإنتاج الفعلي يتجاوز بعض الدول.

إنتاج Cenovus ليس بسيطًا مقارنة بدول صغيرة فقط

أعتقد أن هذا هو تفسير متواضع، فالحقيقة أن الأمر لا يقتصر على الدول الصغيرة، فحتى المملكة المتحدة، واحدة من أكبر ثلاث دول منتجة للنفط، لم تتجاوز إنتاجها اليومي من النفط 740 ألف برميل في عام 2024؛ وماليزيا، إحدى أكبر دولتين منتجتين للنفط في جنوب شرق آسيا، كانت إنتاجها اليومي حوالي 570 ألف برميل في 2024، وإندونيسيا لا تتجاوز 610 آلاف برميل (حتى نوفمبر 2025). وأشار التقرير المالي للمجموعة إلى أن مساهمة Cenovus Energy في الأداء قد زادت. وبالاعتماد على بيانات بلومبرغ، لاحظت أن إنتاج Cenovus من النفط الخام يكفي لدخول قائمة أكبر 20 شركة نفط عالمية. ومع استمرار الحرب في إيران، وارتفاع أسعار النفط بنسبة تزيد على 30% حتى 24 مارس (وهو ثاني أكبر ارتفاع في التاريخ)، أصبحت Cenovus نقطة مضيئة لشركة 长和 وللمجموعة بشكل عام.

حساب تقريبي: إيرادات Cenovus في 2026 ستتجاوز 20 مليار دولار

منذ اندلاع الحرب في إيران في أواخر فبراير، واستمرارها لمدة شهر، ولم تظهر علامات على انتهاء سريع، فإن استثمار شركة 长和 في صناعة النفط الرملية الكندية أصبح بمثابة استراتيجية تحوط رئيسية لنتائج 2026، حيث أن استحواذها على MEG في 14 نوفمبر 2025، جاء عندما كان سعر النفط في نيويورك حوالي 60 دولارًا، وارتفع إلى حوالي 90 دولارًا في أواخر مارس، بزيادة قدرها 50%. وبمراعاة أن سعر النفط في نهاية 2025 كان حوالي 57.41 دولار، فإن الارتفاع منذ بداية العام يقارب 60%. وبحسابات متحفظة، فإن متوسط سعر النفط منذ بداية العام لا يقل عن 70 دولارًا، ومع إنتاج Cenovus اليومي الذي يقارب مليون برميل، فإن الإيرادات من البيع ستكون حوالي 70 مليون دولار يوميًا، مما يجعل الإيرادات السنوية تتجاوز 20 مليار دولار.

التركيز على مساهمة Cenovus Energy في أداء شركة 长和

علاوة على ذلك، أصدرت جولدمان ساكس في أواخر مارس تقريرًا حديثًا رفع فيه توقعاته لأسعار النفط في 2026، حيث رفع سعر برميل النفط في نيويورك من 72 إلى 79 دولارًا، وتوقع أن يصل سعر برميل برنت إلى 110 دولارات في مارس وأبريل (مقارنة بتوقع سابق عند 98 دولارًا)، بزيادة كبيرة قدرها 62% عن متوسط العام 2025. كما رفع توقعاته لسعر برميل برنت في 2026 إلى 85 دولارًا (مقارنة بـ77 دولارًا سابقًا)، مع بقاء توقعات 2027 عند 80 دولارًا. وأخذًا في الاعتبار أن تكلفة استخراج النفط في كندا حوالي 40 دولارًا للبرميل، فإن الفرق بين سعر 79 دولارًا وتكلفة الإنتاج يقترب من الضعف، مما يحقق هامش ربح كبير، سواء لشركة 长和 أو للمساهمين والمستثمرين.

وفي نتائج عام 2025 التي أُعلنت في 19 مارس، بلغ صافي أرباح المساهمين حوالي 11.841 مليار يوان، مع أرباح أساسية صافية قدرها 22.31 مليار يوان، بزيادة 7% عن 2024. كما ارتفعت أرباح EBITDA و EBIT الأساسية بنسبة 9% مقارنة بـ2024. وإذا قارنّا سعر الإغلاق في ذلك اليوم مع 24 مارس، فسيكون هناك انخفاض طفيف بنسبة 0.34% (59.15 إلى 58.95 يوان)، بينما مؤشر هانغ سنغ انخفض بنسبة 1.71%. ومع ذلك، فإن الارتفاع الذي حققه في 24 مارس بأكثر من 680 نقطة (زيادة بنسبة 2.79%)، يوضح أن شركة 长和 قد تفوقت بشكل كبير على مؤشر هانغ سنغ خلال تلك الفترة. كما أن أسهم شركة تاكو (00019)، تاكو B (00087)، وتشو دا فو (00659) انخفضت بنسبة 2.71%، 4.84%، و1.61% على التوالي، مما يعكس بشكل غير مباشر أن السوق ينظر بشكل إيجابي إلى أداء شركة 长和، وأن المستثمرين لديهم نظرة مستقبلية واعدة.

نيل زين بانغ (السير نيل)

أؤكد أنني أنا ومن تربطني بهم علاقات لم نرتكب أي من الحالتين التاليتين: الأولى، أنني قمت بالتداول في الأسهم المذكورة قبل ثلاثين يومًا من كتابة المقال؛ والثانية، أنني قمت بالتداول فيها خلال ثلاثة أيام عمل بعد نشر المقال. كما أنني لا أملك حاليًا أي من الأسهم المذكورة.

هذه مجرد مشاركة بحثية شخصية، ولا تمثل موقف أي جهة خارجية، ولا تعتبر نصيحة استثمارية أو تحريضًا على الشراء. يرجى من القراء الاعتماد على تفكيرهم المستقل لاتخاذ قراراتهم الاستثمارية.