WuXi AppTec заработала 19 миллиардов юаней, число технических специалистов сократилось на 5836 человек, а инвестиции в исследования и разработки снижаются третий год подряд

Почему значительный рост прибыли WuXi AppTec сопровождается сокращением технических специалистов?

24 марта, WuXi AppTec (603259.SH) открылась с высоким ценовым гэпом, на момент публикации цена составляла 91,8 юаня за акцию, рост на 4,57%. В предыдущий день компания обнародовала свой последний годовой отчет, в котором особенно выделялись рост доходов в американском бизнесе и стабильный высокий рост бизнеса TIDES (олигонуклеотиды и пептиды), сохраняющего высокую динамику. Однако одновременно с этим численность сотрудников компании сократилась; практически все крупные акционеры в четвертом квартале 2025 года снизили свои доли.

Что касается финансовых показателей, то в 2025 году WuXi AppTec достигла выручки в 45,456 млрд юаней, что на 15,84% больше по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, составила 19,151 млрд юаней, увеличившись на 102,65%; чистая прибыль за вычетом исключительных статей — 13,241 млрд юаней, рост на 32,56%. Скорректированный операционный денежный поток за 2025 год составил 16,67 млрд юаней, что на 39,1% больше.

В 2025 году WuXi AppTec продала доли в клинических исследовательских сервисах, включая Shanghai Kant Honyi Medical Clinical Research Co., Ltd.

Исключая выручку от проданных бизнесов, по данным о постоянной деятельности, доходы WuXi AppTec составили 43,42 млрд юаней.

С момента принятия закона о биобезопасности в США в 2024 году, зарубежный бизнес WuXi AppTec особенно привлекателен для инвесторов, а 2025 год стал первым полным отчетным годом после этого события. В отчете указано, что доходы от американских клиентов в 2025 году составили 31,25 млрд юаней, что на 34,3% больше по сравнению с прошлым годом. Вклад американских клиентов составляет около 72% доходов, что выше 64% в 2024 году.

По доле доходов, основными клиентами являются американцы (72%), затем — китайские (13%) с доходом 5,47 млрд юаней, снизившись на 3,5%; европейские клиенты принесли 4,82 млрд юаней, снизившись на 4,0%; остальные регионы — 1,88 млрд юаней, рост на 4,1%.

Что касается заказов, то на конец 2025 года текущие заказы по постоянной деятельности составляли 58 млрд юаней, рост на 28,8%. На конец третьего квартала 2025 года, после исключения продаж четвертого квартала, заказы составляли 56,26 млрд юаней, рост на 41,4%. Однако по сравнению с концом прошлого года, рост был минимальным, а темпы роста снизились.

Данные о заказах по текущей деятельности WuXi AppTec, источник: презентационные материалы на сайте компании

В структуре доходов основные сегменты — химическая, тестовая, биологическая и другие — соответственно принесли 364,7 млн, 40,4 млн и 26,8 млн юаней.

Структура доходов за 2025 год, источник: годовой отчет WuXi AppTec за 2025 год

В сегменте химической продукции, в рамках разработки новых лекарств, в 2025 году компания успешно синтезировала и поставила более 420 тысяч новых соединений, что немного меньше, чем в предыдущих отчетных периодах. В третьем квартале было зафиксировано более 430 тысяч, а за весь 2024 год — более 460 тысяч соединений.

Доходы от разработки и производства малых молекул (“D” и “M”) составили 19,92 млрд юаней, рост на 11,4%. К концу 2025 года в разработке и производстве малых молекул было добавлено 839 новых соединений, всего — 3452. В 2024 году было добавлено 1187 соединений, всего — 3377.

Благодаря росту спроса на препараты GLP-1, бизнес TIDES (олигонуклеотиды и пептиды) показал впечатляющий рост. Согласно данным, с увеличением мощностей в 2024 году, доходы TIDES в 2025 году достигли 11,37 млрд юаней, что на 96% больше. На конец 2025 года заказы по TIDES выросли на 20,2%.

Также WuXi AppTec сообщила, что в сентябре 2025 года завершила строительство мощностей для пептидов в Тайсине. Общий объем реакторов для твердофазного синтеза пептидов увеличен до более 100 000 литров, что предполагает дальнейшее расширение мощностей.

В отчете также приведены прогнозы на будущее: ожидается, что в 2026 году общий доход компании достигнет 51,3–53 млрд юаней, а доходы по постоянной деятельности — вырастут на 18–22%. Компания сосредоточится на стратегическом развитии CRDMO, ускорит глобализацию и расширение мощностей, а также повысит эффективность производства.

Кроме того, планируется ускорить глобальное расширение мощностей, капиталовложения в 2026 году могут составить 6,5–7,5 млрд юаней. Благодаря росту бизнеса и повышению эффективности, свободный денежный поток по скорректированной оценке достигнет 10,5–11,5 млрд юаней. В 2025 году капиталовложения и скорректированный операционный денежный поток составили 5,54 млрд и 16,67 млрд юаней соответственно.

Динамика капиталовложений и денежного потока WuXi AppTec за последние годы, источник: презентационные материалы на сайте компании

Несмотря на увеличение инвестиций, численность сотрудников в 2025 году снизилась. На конец 2025 года в компании работало 33 834 человека, что на 14% меньше по сравнению с концом 2024 года (39 414 человек). За исключением увеличения числа производственных работников на 865 человек, сокращение коснулось всех остальных категорий: специалистов по продажам, технарей, финансистов и административных сотрудников. Особенно заметно сокращение технических специалистов — на 5836 человек, почти на 18%, что является крупнейшим сокращением; административных — на 565 человек, до 2126, снижение на 21%. Компания объясняет снижение числа R&D сотрудников тем, что часть бизнесов была выделена.

Общая численность сотрудников на конец 2025 года, источник: годовой отчет WuXi AppTec за 2025 год

Также сократились расходы на исследования и разработки. В 2025 году они составили 1,119 млрд юаней, снизившись на 9,61%, что уже третий год подряд показывает снижение затрат на R&D.

Кроме того, крупные акционеры продолжают сокращать свои доли, что вызывает опасения у инвесторов. В отчете указано, что на конец 2025 года восемь из десяти крупнейших акционеров уменьшили свои доли по сравнению с третьим кварталом 2025 года, причем пять из них — это фактические контролеры.

Динамика крупнейших акционеров WuXi AppTec на конец 2025 года, источник: iFinD (Tonghuashun)

Что касается дивидендов, WuXi AppTec планирует выплатить всем акционерам 15,79 юаней на 10 акций, всего — 4,712 млрд юаней, включая специальное дивидендное распределение, завершенное в мае 2025 года. За 2025 год общий объем дивидендных выплат и выкупленных акций составит 8,755 млрд юаней, что составляет 45,72% от чистой прибыли компании.

В день публикации финансовой отчетности, 23 марта, акции WuXi AppTec упали более чем на 4% в течение торгового дня, закрывшись на 87,79 юаня за акцию, что на 3,42% ниже предыдущего закрытия, приближаясь к минимальной за полгода отметке 87,09 юаня.