Муси Групп в прошлом году получила выручку в 1,6 миллиарда юаней, увеличившись в 1,2 раза: чистый убыток сократился на 40%. Продажи интегрированных GPU-плат за счет обучения составили 33 000 штук.

26 марта компания MuXi Co., Ltd. (688802.SH) опубликовала свой первый годовой отчет после выхода на рынок научных инноваций. В отчете указано, что в 2025 году выручка достигла 1,644 миллиарда юаней, что на 121,26% больше по сравнению с предыдущим годом; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, составила -789 миллионов юаней, сократив убытки на 43,97% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; чистый денежный поток от операционной деятельности улучшился на 888 миллионов юаней по сравнению с прошлым годом; за год совокупная валовая маржа составила 56,51%, увеличившись на 3,02 процентных пункта по сравнению с предыдущим годом.

Одновременно компания продолжает сохранять высокие инвестиции в исследования и разработки. В 2025 году расходы на R&D составили 1,027 миллиарда юаней, увеличившись на 14,04% по сравнению с прошлым годом, что составляет 62,49% от выручки.

Быстрый рост доходов и значительный рост поставок GPU

За последние три года выручка MuXi демонстрирует быстрый рост. В отчете указано, что в 2023 году она составила 53 миллиона юаней, в 2024 году выросла до 743 миллиона, а в 2025 году достигла 1,644 миллиарда, что более чем в 30 раз превышает показатели трехлетней давности.

Ключевым драйвером роста является значительный рост продаж GPU-продуктов. Согласно данным по производству и продажам, в 2025 году продажи интегрированных GPU-карт (преимущественно серии C Yun) достигли 33 649 штук, что на 147,31% больше по сравнению с прошлым годом; продажи GPU-карт для интеллектуальных вычислений и inference достигли 4 946 штук, что на 866% больше. На конец отчетного периода суммарные продажи GPU-продуктов компании превысили 55 000 единиц.

На фоне быстрого роста доходов компания ясно обозначила тенденцию к сокращению убытков. В 2025 году чистый убыток, принадлежащий материнской компании, значительно сократился по сравнению с 1,409 миллиардами юаней в 2024 году, снизившись на 43,97%. Исключая расходы на оплату акциями, чистый убыток за год составил 528 миллионов юаней, что значительно лучше по сравнению с 936 миллионами юаней в прошлом году.

Быстрый рост доходов свидетельствует о все более широком принятии GPU-продуктов MuXi клиентами.

К концу отчетного периода GPU-продукты MuXi были развернуты в более чем 10 интеллектуальных вычислительных кластерах, охватывая национальную платформу искусственного интеллекта, платформы операторов и коммерческие центры интеллектуальных вычислений, регионы — Пекин, Шанхай, Ханчжоу, Чанша, Гонконг и другие. В рамках стратегии “1+6+X” компания сосредоточена на цифровой вычислительной базе и реализовала внедрение в таких отраслях, как финансы, здравоохранение, энергетика, научные исследования, транспорт и развлечения, а также активно развивает передовые направления, такие как embodied intelligence и low-altitude economy.

Постоянное увеличение инвестиций в R&D и быстрое расширение экосистемы с открытым исходным кодом

В отчетном периоде инвестиции MuXi в R&D в 2025 году достигли 1,027 миллиарда юаней, что составляет 62,49% от годовой выручки, увеличившись на 14,04% по сравнению с прошлым годом.

MuXi сформировала полноценный матричный портфель GPU-продуктов. Серия C Yun ориентирована на интегрированные решения для обучения и inference, серия N — на традиционный AI inference и генеративный AI, серия G — на графическую рендеринг, облачные игры и цифровых двойников.

За пять лет существования компания завершила однократное производство трех основных чипов. В июле 2025 года на конференции WAIC была представлена первая серия C600 на полностью отечественной технологии, которая превосходит C500 по вычислительной мощности, точности и HBM-технологиям. В конце 2025 года началось риск-массовое производство, а в первой половине 2026 года планируется коммерческое производство и продажа. В январе 2026 года был представлен GPU серии X для научных и интеллектуальных сценариев, первая модель X206 оснащена 128 ГБ видеопамяти, предназначена для AI4S и высокопроизводительных вычислений. Компания планирует в 2026 году продолжить разработку и промышленное внедрение новых продуктов, таких как X206 и C700.

Для отечественных GPU-компаний зрелость программной экосистемы напрямую влияет на издержки миграции клиентов и эффективность продвижения продукции, являясь ключевым звеном в переходе чипов с “достаточно рабочих” на “удобные в использовании”. Собственный программный стек MXMACA от MuXi достиг высокой совместимости с CUDA-экосистемой, поддерживая более 6000 CUDA-приложений и более 1000 моделей нативной адаптации, включая адаптацию нескольких крупных моделей с нуля (Day 0).

С момента открытия открытого сообщества в феврале 2025 года по состоянию на 13 марта 2026 года зарегистрировано более 300 000 пользователей MXMACA, выполнено более 55,91 миллиона API-запросов, скачано более 160 000 файлов, и платформа охватывает более половины ведущих университетов C9. MuXi — одна из немногих отечественных GPU-компаний, предоставляющих открытый исходный код ядровой программной экосистемы, SDK и документацию на английском языке.

В 2025 году MuXi не планирует выплачивать дивиденды наличными, не раздает акции и не увеличивает уставный капитал за счет капитальных резервов.

На закрытии торгов 26 марта цена акции MuXi составила 605,81 юаня, снизившись на 0,41%. Общая рыночная капитализация — 242,385 миллиарда юаней.

(Источник: Пэнпай Шиньвэнь)