دليل على مستوى الكتب المدرسية! BIS ينادي بشكل عاجل على البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم: لا تبالغوا في رد الفعل على صدمات أسعار النفط

سؤال إلى AI · لماذا يحذر BIS البنوك المركزية من تكرار أخطاء عام 2022؟

على عكس التوقعات المتطرفة للسوق، أكد بنك التسويات الدولية (BIS) أن الوضع الحالي “مربك جدًا”، فدروس عام 2022 عميقة، لكن رد الفعل المفرط قد يكون عكسيًا، ويجب على البنوك المركزية التركيز على مؤشرات التضخم الرئيسية، بدلاً من الانجرار وراء تقلبات أسعار الطاقة قصيرة الأمد.

بنك التسويات الدولية، الذي يُعرف بأنه “بنك البنوك المركزية” ويقدم استشارات للبنوك المركزية حول العالم، حث صانعي السياسات على عدم المبالغة في رد فعلهم على ارتفاع أسعار الطاقة العالمية الناتج عن أزمة إيران، واصفًا ذلك بأنه صدمة “يجب تجاهلها” بشكل نمطي، خاصة عندما تكون الصدمة مؤقتة.

شهدت أسعار النفط ارتفاعًا بنسبة 40% هذا الشهر، وارتفعت أسعار الغاز الطبيعي بالجملة بنحو 60%، مما أثار ذكريات عام 2022. حينها، أدت الحرب بين روسيا وأوكرانيا وفتح الاقتصاد العالمي بعد الجائحة إلى ارتفاع كبير في معدلات التضخم.

رفعت البنوك المركزية الكبرى، بما فيها الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي، أسعار الفائدة إلى أعلى مستوياتها منذ عقود، لكنهم تعرضوا لانتقادات بسبب سوء تقديرهم أن الصدمة مؤقتة، وببطء رد فعلهم.

هذه المرة، أعادت الأسواق تسعير التوقعات بسرعة، مع رهانات بعدم تكرار البنوك المركزية لنفس الأخطاء. ومع ذلك، حث بنك التسويات الدولية في تقريره الأخير على توخي الحذر.

قال كبير المستشارين الاقتصاديين في البنك، هيوون سونغ شين: “إذا كانت الصدمة من العرض، ومن الواضح أنها مؤقتة، فهذه حالة نموذجية يجب على البنوك المركزية تجاهلها وعدم الرد عليها بسياسة نقدية.”

تأتي هذه التصريحات في بداية أسبوع حاسم للسوق، حيث ستعقد الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي والبنك البريطاني والبنك الياباني أول اجتماعات منذ اندلاع أزمة الشرق الأوسط في 28 فبراير.

وأضاف شين أن التحول السريع في تسعير أسعار الفائدة في السوق قد يكون “إشارة زمنية”، فالدروس المستفادة من 2022 لا تزال حاضرة في الأذهان.

سوق العملات قد خفّض توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى مرة واحدة فقط، وبدأ في تسعير رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي قبل يوليو بشكل كامل، مع توقع أن تصل احتمالية رفعه للمرة الثانية قبل نهاية العام إلى 85%.

قال شين: “هذا إلى حد ما رد فعل غريزي.” وأكد أن مؤشرات التضخم الرئيسية لم تظهر بعد تغيرات مماثلة، وأن الوضع العام “مربك جدًا”.

تقرير بنك التسويات الدولية الذي يُنشر كل ربع سنة يتضمن دراسات متعددة، من بينها دراسة حول كيفية تغير البنوك المركزية في تواصلها مع السوق والجمهور بعد عدة أزمات عالمية حديثة.

أظهرت الدراسات أن، بالإضافة إلى الأدوات التقليدية مثل الرسوم البيانية والحوارات النوعية حول المخاطر، تستخدم الآن العديد من البنوك المركزية تحليل السيناريوهات بشكل أكبر لتوضيح تأثير المخاطر المحددة.

كما أن العديد من البنوك المركزية تحاول التخلي عن ما يُعرف بتوجيهات توقعات أسعار الفائدة، وتعلن بدلاً من ذلك عن توقعاتها الخاصة بأسعار الفائدة، غالبًا مع دمج سيناريوهات مختلفة.

تقييم بنك التسويات الدولية للمخاطر الحالية في السوق أشار أيضًا إلى عدة تقلبات أخرى حدثت هذا العام، بما في ذلك البيع المكثف لأسهم الذكاء الاصطناعي، وبعض المشاكل في سوق الائتمان الخاص.

قال فرانك سميتز، نائب مدير قسم العملات والاقتصاد في بنك التسويات الدولية: “يجب أن نراقب الوضع عن كثب، لكن لم نرَ حتى الآن أي فوضى كبيرة.”