اشترِ Lovesac، هل تبيع Wayfair؟

أحيانًا يكون من الجيد أن تبرز بين الحشود. أعلنت شركة Lovesac (LOVE +23.74%) عن نتائجها المالية للربع الأول من السنة المالية 2024 صباح الأربعاء، مستمرة في تحقيق نمو في المبيعات في وقت يتجه فيه العديد من صانعي الأثاث في الاتجاه المعاكس.

الخبر السيئ هو أن مكاسب الإيرادات لا تزال تتباطأ لدى Lovesac. الخبر الجيد هو أن هناك أشياء أسوأ بكثير من تباطؤ النمو. شركة التجزئة الإلكترونية الرائدة للأثاث Wayfair (W 1.25%) سجلت الآن ثمانية أرباع متتالية من الانخفاض في الإيرادات على أساس سنوي.

قد لا يبدو من العدل مقارنة الشركتين. تعتبر Wayfair اسمًا معروفًا، عملاق البيع بالتجزئة عبر الإنترنت الذي يبيع مجموعة واسعة من الأثاث من طرف ثالث، حيث بلغت مبيعاته ذروتها بأكثر من 14.1 مليار دولار في 2020. تبيع Lovesac فقط خطوط منتجاتها المميزة من خلال معارض فعلية وقنوات مبيعات رقمية. كما أن Lovesac أصغر بكثير من Wayfair، حيث تبلغ إيراداتها المتراكمة 663.4 مليون دولار. ومع ذلك، فإن الشركتين تتجهان في اتجاهات مختلفة داخل سوق الأثاث نفسه، وهو تباين ملحوظ.

توسع

ناسداك: LOVE

Lovesac

التغير اليومي

(23.74%) $2.68

السعر الحالي

$13.97

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$165 مليون

نطاق اليوم

$13.29 - $14.41

نطاق 52 أسبوعًا

$10.33 - $21.90

الحجم

681 ألف

متوسط الحجم

274 ألف

الهامش الإجمالي

54.99%

أشياء رائعة

قد لا تبدو تقارير Lovesac يوم الأربعاء مثيرة للإعجاب من النظرة الأولى. ارتفعت المبيعات الصافية بنسبة 9% إلى 141.2 مليون دولار، مع مزيج من زيادة بنسبة 3% في مبيعات المعارض وارتفاع أقوى بنسبة 29% في مبيعات الإنترنت. بعد ست سنوات مالية متتالية من تحقيق نمو في الإيرادات يزيد عن 30%، يبدو أن السنة المالية 2024 ستكون خطوة كبيرة للوراء.

النتيجة النهائية أقل إثارة للإعجاب. تقلصت الهوامش على الرغم من اعتماد Lovesac أقل على الخصومات الترويجية لتحريك كراسي البين باغ المميزة والأقسام التقنية العالية. خسارة Lovesac الصافية البالغة 4.2 مليون دولار للربع المالي الأول تعكس عكس ربحًا صغيرًا قدره 1.9 مليون دولار قبل عام.

مصدر الصورة: Lovesac.

عند التعمق أكثر، تصبح النتائج أكثر إثارة للإعجاب. كان المحللون يتوقعون زيادة في المبيعات الصافية بنسبة 4% فقط. كما كانوا يستهدفون خسارة أكبر قدرها 0.42 دولار للسهم للربع. الآن، تجاوزت Lovesac توقعات أرباح وول ستريت في كل من الخمسة أرباع الماضية، مع زيادات بنسبة رقمية مزدوجة في جميع التقارير باستثناء واحد.

المصدر: Yahoo! Finance. ربحية السهم = الأرباح لكل سهم.

التوجيه ليس مريحًا جدًا. على الرغم من تفوق الأرباح، لا تزال توقعات Lovesac تشير إلى ربحية للسهم تتراوح بين 1.83 و2.24 دولار لهذا العام المالي. كما أنها متمسكة بتوقعاتها السابقة لمبيعات صافية تتراوح بين 700 مليون و740 مليون دولار هذا العام. التوجيه الجديد للربع الحالي يشير إلى خسارة صغيرة، مع تباطؤ نمو المبيعات الصافية إلى مجرد 1%. كان المحللون يتوقعون ربحًا صغيرًا مع زيادة بنسبة 2% في الإيرادات. كانت Lovesac تتسم بالحذر في توقعاتها تاريخيًا، ومن السهل أن نفهم لماذا لم تكن السوق متحمسة لأداء “تجاوز وتوقف”.

توسع

ناسداك: W

Wayfair

التغير اليومي

(-1.25%) $-1.00

السعر الحالي

$78.75

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$10 مليار

نطاق اليوم

$77.37 - $79.79

نطاق 52 أسبوعًا

$20.41 - $119.98

الحجم

12 ألف

متوسط الحجم

3.5 مليون

الهامش الإجمالي

28.35%

تضيع طريقها

تباطؤ النمو ليس سيئًا بقدر استمرار Wayfair في تسجيل نمو سلبي في المبيعات على مدى العامين الماضيين، لكن لنضع Wayfair في صورة أفضل. ارتفعت مبيعات الأثاث بشكل كبير في 2020 عندما ضربت أزمة كوفيد-19 المنزل مباشرة. استثمر الناس في أثاث منازلهم، معتقدين أنهم قد يكونون مرتاحين قدر الإمكان أثناء البقاء في المنازل. على الرغم من أن المبيعات من المحتمل أن تتراجع للعام الثالث على التوالي، إلا أن إيرادات Wayfair المتراكمة لا تزال أعلى بنسبة 31% مما كانت عليه في 2019. الرد الإيجابي على Lovesac هو أن مبيعاتها الصافية تضاعفت تقريبًا — بنسبة 184% — خلال تلك الفترة.

كما أن صافي أرباح Wayfair يستحق إعادة تعريف. الخسائر كبيرة. ستستمر في أن تكون كذلك لعدة سنوات على أساس تقارير، لكن المحللين يرون أنها ستتحول إلى الربحية المعدلة بحلول 2025. الخبر السار هو أن العام الماضي من المفترض أن يكون أسوأ فترات العجز — ذروة الوادي، إن صح التعبير. على الرغم من توقع المحللين انخفاضًا بنسبة 3% في الإيرادات لهذا العام، إلا أنهم يتوقعون أن يقلص هذا التاجر الإلكتروني للأثاث خسائره المعدلة بأكثر من النصف هذا العام. ومن المتوقع أن يتراجع العجز مرة أخرى العام المقبل.

الرد الإيجابي على Lovesac هو أنه مربح جدًا بالفعل. الخسارة الفصلية التي سجلتها مؤخرًا، بالإضافة إلى تلك التي تستهدفها للربع المالي الثاني، تعكس موسمية العمل. لقد كانت تتعوض عادةً بشكل كبير خلال العطلات. كما أن سهم Lovesac رخيص جدًا، حيث يقل عن 12 مرة من متوسط توقعات أرباحه لهذا العام.

قد يكون التوجيه المخيب يوم الأربعاء قد أفسد توقعاتي السابقة لأسبوع رائع لـ Lovesac، لكنه لا يزال أحد أسهم التجزئة المفضلة لدي في هذا السوق الصعب على متاجر التجزئة الموجهة للمستهلكين. من المتوقع أن تعود Wayfair إلى نمو المبيعات العام المقبل، لكن Lovesac لا تزال تقدم قيمة أفضل للمستثمرين دون العقبات الربحية قصيرة الأجل التي يتعين عليها تجاوزها.