Será que o mercado de ações vai cair em breve em 2026? As tarifas de Trump adicionam uma nova camada de risco à perspetiva otimista de Wall Street

À medida que entramos no segundo trimestre de 2026, os investidores enfrentam um ambiente de mercado enigmático. O S&P 500 tem apresentado ganhos impressionantes nos últimos três anos — registando retornos de dois dígitos em 2023, 2024 e 2025, com os primeiros meses de 2026 a ganhar aproximadamente 1% desde o início do ano. No entanto, por detrás desta força aparente, crescem as tensões económicas que levantam sérias questões sobre a possibilidade de uma queda do mercado de ações em breve, apesar das previsões surpreendentemente otimistas de Wall Street.

A tensão resulta de uma realidade desconfortável: as políticas tarifárias do Presidente Trump coincidiram com uma desaceleração dramática do emprego. A economia dos EUA criou apenas 181.000 empregos em 2025, uma forte diminuição face aos 1,2 milhões de empregos criados em 2024. Este é o crescimento de emprego mais fraco desde a recuperação pandémica de 2020 — um sinal preocupante de que o motor económico pode estar a perder força.

Consenso de Wall Street: Espera-se uma subida de 10% até ao final do ano

Apesar dos ventos económicos desfavoráveis, o consenso das principais instituições financeiras mantém-se otimista. Vinte dos maiores bancos de investimento e firmas de pesquisa globais publicaram previsões de final de 2026 para o S&P 500, com projeções que variam de um modesto aumento de 2% a ganhos agressivos de 17%. A previsão mediana situa-se em aproximadamente 10% de valorização a partir do nível atual do índice.

Este otimismo assenta em três pilares principais. Primeiro, espera-se que as empresas acelerem o crescimento de receitas e lucros ao longo de 2026, aproveitando os ganhos de 2025. Segundo, é amplamente esperado que a Federal Reserve implemente uma ou duas reduções nas taxas de juro antes do final do ano, o que normalmente apoia as avaliações de ações. Terceiro, a combinação de cortes fiscais às empresas e o aumento do investimento em inteligência artificial deve sustentar a expansão económica.

As principais instituições de Wall Street projetam os seguintes objetivos de final de ano:

• Oppenheimer prevê 8.100 (17% de valorização)
• Deutsche Bank aponta para 8.000 (15% de valorização)
• Morgan Stanley e Seaport Research ambos estimam 7.800 (12% de valorização)
• Goldman Sachs estima 7.600 (10% de valorização)
• JPMorgan Chase, Wells Fargo, Jefferies e HSBC todos projetam 7.500 (8% de valorização)

No entanto, vale notar que Wall Street tem um histórico historicamente fraco na previsão de retornos anuais. Nos últimos quatro anos, a previsão mediana de final de ano para o S&P 500 esteve incorreta em uma média de 16 pontos percentuais. Isto sugere que as previsões atuais devem ser encaradas com cautela significativa.

Por que o mercado de ações pode colapsar em breve: preocupações de avaliação e precedentes históricos

A razão pela qual o mercado de ações pode colapsar em breve baseia-se em vários fatores de risco que não podem ser ignorados, apesar do otimismo de Wall Street.

Primeiro, os indicadores de avaliação apresentam um sinal de alerta. O S&P 500 atualmente negocia a 22 vezes os lucros futuros, representando um prémio significativo em relação à média histórica de 18,8 vezes nos últimos 10 anos. Esta avaliação elevada ocorreu apenas duas vezes na história moderna do mercado: durante a bolha das dot-com no final dos anos 1990 e início dos anos 2000, e durante a era da pandemia de Covid-19 no início de 2020. Em ambos os casos, o índice acabou por entrar em mercado bajista, com quedas substanciais a partir dos picos de avaliação.

Segundo, as políticas tarifárias do Presidente Trump criam uma incerteza económica contínua. Mesmo no melhor cenário, as tarifas perturbam as cadeias de abastecimento e aumentam os custos empresariais. Evidências empíricas já mostram que as empresas estão a reduzir contratações em resposta a esta incerteza política. Com as eleições intermédias a aproximar-se no final de 2026, é provável que a incerteza política se intensifique, prejudicando ainda mais a confiança empresarial e o investimento de capital.

Terceiro, dados históricos sobre anos de eleições intermédias revelam um padrão preocupante. Desde 1950, o S&P 500 teve um retorno médio de apenas 4,6% durante esses anos — bastante abaixo dos retornos anuais típicos. Ainda mais alarmante, o índice sofreu uma queda média intra-ano de aproximadamente 17% durante anos de eleições intermédias, segundo a Carson Investment Research. Este precedente histórico sugere que o mercado de ações pode colapsar em breve, com uma retração típica de 17% a ocorrer em algum momento de 2026.

Volatilidade de mercado à vista: equilibrar risco e oportunidade

A combinação de avaliações caras, incerteza política e obstáculos nos anos de eleições intermédias cria um ambiente mais desafiante do que o consenso de Wall Street sugere. Os investidores devem preparar-se para uma volatilidade elevada, em vez de assumirem ganhos constantes.

Isto não é um apelo para abandonar completamente as ações. Antes, é um aviso para abordar a seleção de ações com disciplina. Os investidores devem limitar as novas compras às ideias de maior convicção, onde o valor fundamental justifica o preço. Mais importante, os investidores devem comprar apenas ações que estejam confortáveis em manter durante uma queda significativa — potencialmente a queda de 17% que a história sugere ser provável durante um ano eleitoral.

O ambiente atual do mercado exige uma abordagem calibrada: reconhecer as previsões de lucros e o otimismo económico de Wall Street, mas manter-se vigilante face aos riscos extremos. Uma queda do mercado de ações em breve continua a ser uma possibilidade real, não por motivo de pânico, mas certamente como motivo para uma construção cuidadosa de carteira e disciplina na gestão de riscos.