نقاط البؤرة لصناديق Huabao ETF π| الرئيس التنفيذي للتكنولوجيا يعيش تجربة شخصية في GTC و OFC: طلب الحوسبة الذكية يولد منحنى نمو "مضاعفة كل خمس سنوات" في صناعة الوحدات البصرية

في الآونة الأخيرة، ركزت فعالية “ETF热点π” لل华宝基金 في جولتها الثالثة على مؤتمر GTC الذي أُقيم مؤخراً ومعرض OFC للاتصالات الضوئية.

قام المحلل الرئيسي في شركة 华福证券 المختص بالتكنولوجيا الذكية والذكاء الاصطناعي، زو تيان إن، بالحضور شخصياً إلى الولايات المتحدة وتقديم ملاحظاته المباشرة. وأشار إلى أن استهلاك القدرة الحاسوبية قد زاد بمقدار ألف مرة منذ تطور ChatGPT إلى وكيل الذكاء الاصطناعي، وأن وحدات الضوء، باعتبارها جزءاً رئيسياً من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، تشهد حالياً ترددات مزدوجة من جانب القطاع والأسهم الفردية. ومن المتوقع أن يحقق قطاع وحدات الضوء معدل نمو سنوي يتجاوز 100% خلال الخمس سنوات القادمة، مع تمديد فترة الرؤية الاستثمارية إلى أكثر من 30 شهراً.

وبصفتها صندوق ETF للذكاء الاصطناعي ذو الحجم والسيولة الأكبر في مسار الابتكار، يتابع صندوق الذكاء الاصطناعي في سوق النمو (159363) عن كثب مسار وحدات الضوء، ليصبح أداة مهمة للمستثمرين لاغتنام موجة القدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي. فماذا عن الإشارات الأكثر جدارة بالاهتمام في هذا التقاء الثورة التكنولوجية وتدفقات رأس المال؟ فيما يلي، سنستخلص من ملاحظات زو تيان إن المباشرة خمس رؤى جوهرية.

2. من ChatGPT إلى وكيل الذكاء الاصطناعي، استهلاك القدرة الحاسوبية يتجاوز ثلاثة مستويات كمية

في مؤتمر GTC، كان الشعور العميق هو أن شركة NVIDIA تفضل أن تُعرف بأنها “شركة خوارزميات” أكثر من كونها مجرد مورد شرائح. ففي خطابها، رسم Jensen Huang ثلاث قفزات رئيسية في تطور الذكاء الاصطناعي: في 2023، أطلقت ChatGPT عصر الذكاء الاصطناعي التوليدي، وفي 2024، ستؤدي نماذج الاستنتاج إلى زيادة استهلاك القدرة الحاسوبية بمقدار عشرة أضعاف، وفي 2025، سيحقق وكيل الذكاء الاصطناعي قفزة بمقدار ألف مرة.

أما بالنسبة للنمو الأسي في القدرة الحاسوبية، فلم تكتف NVIDIA بدفع العملاء لزيادة مشترياتهم بمضاعفات، بل ساعدتهم من خلال ابتكارات منهجية في بنية الأجهزة، لتمكينهم من استيعاب قدرة حاسوبية مضاعفة بتكلفة مضاعفة فقط. من شريحة واحدة إلى حوامل الحوسبة، ثم إلى خزانات كاملة، كل جيل من المنتجات يحقق تحسينات في الكفاءة بمضاعفات أو حتى عشرات المرات. هذا التحسين المستمر لنسبة الإنتاج إلى المدخلات يساهم تدريجياً في تقليل مخاوف السوق بشأن عائدات استثمارات رأس المال في الذكاء الاصطناعي.

3. آفاق وحدات الضوء تتوسع بشكل ملحوظ، مع استهداف معدل نمو سنوي يتجاوز 100% خلال الخمس سنوات القادمة

إذا كانت GTC تعرض تطور تقنيات القدرة الحاسوبية، فإن معرض OFC للاتصالات الضوئية يعكس مباشرة مدى ازدهار سلسلة الصناعة. في المعرض، قدمت الشركات المصنعة للمواد الأولية توجيهات واضحة: من عام 2026 إلى 2030، ستصل معدلات النمو السنوية لاستهلاك مواد الليزر الأساسية مثل الفوسفيد إلى 85%. ومع الأخذ في الاعتبار انخفاض استهلاك المواد في الوحدة الواحدة، فمن المتوقع أن يتجاوز النمو الفعلي لإيرادات قطاع وحدات الضوء 100%.

الأهم من ذلك، أن التفاعل بين العملاء والموردين قد تجاوز توقعات 2025، وبدأت المناقشات المكثفة حول الطلب في 2027 و2028. من جانب المواد الأولية، والطلبات، إلى التزامات توسعة القدرة الإنتاجية، فإن مدى الرؤية في القطاع قد تم تمديده من فترة تقلب بين 6 إلى 18 شهراً سابقاً، إلى أكثر من 30 شهراً حالياً. هذا يعني أن وحدات الضوء لم تعد مجرد منتجات موسمية مدفوعة بطلب عاجل، بل أصبحت مساراً للنمو طويل الأمد ذو احتمالات مؤكدة.

4. CPO، والوصلات القابلة للفصل، وOCS ليست “مقامرة صفرية”، فمع توسع الحجم الكلي، تستفيد تقنيات متعددة من النمو

سؤال يتكرر هو: هل ستقوم تقنية CPO (التعبئة الضوئية المجمعة) باستبدال الوحدات الضوئية القابلة للفصل التقليدية؟ وبعد مناقشة مع خبراء من شركات كبرى مثل Google وAmazon وMeta وMicrosoft، تبين أن هناك فهمًا خاطئًا جوهرياً حول المسارات التقنية؛ فالعملاء لا يختارون بين هذه الحلول بشكل “ثنائي”، بل يطلبونها جميعاً حسب الحاجة لكل سيناريو.

مع توسع حجم تجمعات الذكاء الاصطناعي، ستتضاعف عدد أجهزة التحويل الضوئي الكهربائي المرتبطة بشريحة واحدة من 3-6 حالياً إلى أكثر من عشرين. في ظل هذا المنطق، فإن جميع أنواع الوحدات، سواء كانت الوحدات التقليدية، أو CPO، أو OCS، أو وصلات DCI (الاتصال بين مراكز البيانات على مسافات طويلة)، ستشهد تحسينات غير متوقعة. الشركات الرائدة مثل Zhongji Xuchuang وInnoLight، بفضل تنويع منتجاتها وعلاقاتها العميقة مع العملاء، تتصدر المشهد في استفادة القطاع من النمو.

5. طلبات DCI قد تكون نقطة الانفجار التالية، والصناعة الصينية تتهيأ لفرص هيكلية

في معرض OFC، تم تكرار الحديث عن اتجاه جديد هو الاتصال بين مراكز البيانات (DCI). مع استمرار توسع حجم النماذج الكبيرة، من المتوقع أن تتضاعف الحاجة إلى روابط ذات عرض نطاق عالٍ بين مراكز البيانات المختلفة بين النصف الثاني من 2026 و2027. هذا الاتجاه يستحق اهتماماً خاصاً، ليس فقط لأنه يعكس ارتفاع القطاع، بل لأنه يوفر فرصاً من نوع ألفا نتيجة التغيرات الهيكلية.

في الماضي، كانت غالبية تطبيقات DCI تعتمد على أنظمة مدمجة، ومع قيود أمن المعلومات، كانت مشاركة الشركات الصينية محدودة. لكن مع ارتفاع معدلات النقل، فإن الحلول القابلة للفصل، بفضل مرونتها وسهولة صيانتها، من المتوقع أن تزداد حصتها من السوق من 30-40% حالياً إلى ما يقرب من 100%. هذا يفتح السوق أمام الشركات الصينية المصنعة لوحدات الضوء بشكل غير مسبوق.

وتراكمت لدى الشركات الصينية في مجال الاتصالات تكنولوجيا عميقة، تفوق تلك الموجودة داخل مراكز البيانات. ومع انتقال سوق DCI من الأنظمة المدمجة إلى الحلول القابلة للفصل، ستتضح المزايا التنافسية لسلسلة التوريد الصينية، سواء في السوق الأمريكية أو السوق المحلية، مما يستدعي دراسة متعمقة وتوجيه استثمارات نشطة.

6. التحول من الإنفاق على “الاستثمار” إلى “العائد”، مع توقع ارتفاع نسبة الضوء إلى 20%

في المستقبل، سيتحول اهتمام السوق من حجم الإنفاق على الذكاء الاصطناعي إلى هيكله. العام الماضي، زادت التدفقات النقدية الحرة للشركات الأربع الكبرى في السحابة (Microsoft وAmazon وMeta وGoogle) بمعدل 30%، مما يدل على أن تحسين كفاءة الذكاء الاصطناعي قد أصبح واقعاً ملموساً. ومع استمرار النمو في الحجم، من المتوقع أن ترتفع نسبة وحدات الضوء من 3-4% حالياً إلى 15-20% من الإنفاق على رأس مال الذكاء الاصطناعي، مما يخلق فرص ألفا تفوق بكثير معدل نمو القطاع. بالنسبة للمستثمرين، فإن قطاع وحدات الضوء، الذي يجمع بين بيتا القطاع وألفا الأسهم الفردية، يظل من أكثر الخيارات استقراراً في مسار معدات الذكاء الاصطناعي.

ختاماً، من بنية القدرة الحاسوبية في مؤتمر GTC إلى حلول الاتصال الضوئي في معرض OFC، رسمت فعالية “ETF热点π” ل华宝基金 خارطة استثمارية واضحة: فالذكاء الاصطناعي يتجه من التدريب إلى الاستدلال، ومن الأحادي إلى متعدد الوكلاء، ووحدات الضوء، باعتبارها “شرايين” البنية التحتية للقدرة الحاسوبية، يتم إعادة تقييم قيمتها الاستراتيجية وجاذبيتها الاستثمارية من قبل السوق. بالنسبة للمستثمر العادي، فإن قطاع وحدات الضوء، الذي يجمع بين بيتا القطاع وألفا الأسهم، يظل المفتاح الرئيسي لاغتنام موجة الذكاء الاصطناعي.

وفي التخصيص، كصندوق ETF للذكاء الاصطناعي ذو الحجم والسيولة الأكبر في مسار الابتكار، من المتوقع أن يستمر صندوق الذكاء الاصطناعي في سوق النمو (159363) والربط الخارجي (النوع A 023407، والنوع C 023408) في الاستفادة من فترة النمو الذهبية لبناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. من حيث المسار، يخصص حوالي 60% من محفظة صندوق الذكاء الاصطناعي في سوق النمو لوحدات القدرة الحاسوبية (رؤوس وحدات الضوء وCPO الرائدة)، وحوالي 40% للذكاء الاصطناعي التطبيقي، مما يجعله ليس فقط جوهر “القدرة الحاسوبية” بل أيضاً ممثلاً حقيقياً لـ"تطبيقات الذكاء الاصطناعي".

أما عن الرسوم المتعلقة بصناديق ETF: عند شراء أو استرداد وحدات الصندوق، يمكن للوكالات المعتمدة فرض عمولة لا تتجاوز 0.5%. وتكون رسوم التداول داخل السوق وفقاً لما تتقاضاه شركات السمسرة، دون رسوم خدمة مبيعات.

أما رسوم صندوق الربط المباشر لصندوق الذكاء الاصطناعي في سوق النمو (159363): لا تفرض رسوم اشتراك على الصندوق التأسيسي؛ ورسوم الاسترداد خلال 7 أيام تصل إلى 1.5%، وأبعد من ذلك تكون 0%; ورسوم الخدمة البيعية 0.3%. رسوم الاشتراك في صندوق الربط A (النوع A) أقل من 1% إذا كانت قيمة الاشتراك أقل من مليون يوان، و0.6% بين مليون و2 مليون يوان، و1000 يوان لكل عملية فوق ذلك؛ ورسوم الاسترداد خلال 7 أيام 1.5%، وأبعد من ذلك 0%. لا تُفرض رسوم خدمة مبيعات.

المصدر: مؤشرات Guozheng وCSI وWind وغيرها، حتى 28 فبراير 2026. يبلغ أحدث حجم لصندوق الربط المباشر للذكاء الاصطناعي في سوق النمو 6.745 مليار يوان، ومتوسط التداول اليومي خلال الأشهر الستة الماضية 885 مليون يوان، ويحتل المرتبة الأولى بين 26 صندوقاً يتتبع مؤشرات الذكاء الاصطناعي في سوق النمو ومؤشر AI للابتكار العلمي والتكنولوجي ومؤشر AI للابتكار العلمي والتكنولوجي في ريادة الأعمال.

تحذير من المخاطر: يتتبع صندوق الذكاء الاصطناعي في سوق النمو (华宝) بشكل سلبي مؤشر الذكاء الاصطناعي في سوق النمو، والذي يبدأ تاريخه في 28 ديسمبر 2018، وتاريخ الإصدار في 11 يوليو 2024. يتم تعديل مكونات المؤشر وفقاً لقواعد التكوين الخاصة به بشكل دوري، والأداء التاريخي لا يضمن أداء المؤشر المستقبلي. تُعرض مكونات المؤشر هنا لأغراض العرض فقط، ولا تعتبر نصائح استثمارية بأي شكل من الأشكال، ولا تمثل مراكز أو تداولات أي صندوق من صناديق المدير. تقييم مخاطر هذا الصندوق من قبل مدير الصندوق هو R4 - مخاطر عالية إلى متوسطة، وهو مناسب للمستثمرين النشيطين (C4) وما فوق، ويجب أن يكون التوافق مع الملاءمة وفقاً لمؤسسات البيع. جميع المعلومات الواردة في هذا المقال، بما في ذلك الأسهم، والتعليقات، والتوقعات، والرسوم البيانية، والمؤشرات، والنظريات، وأي أشكال أخرى من التعبير، تُعتبر مرجعاً فقط، ويجب على المستثمرين تحمل مسؤولية قراراتهم الاستثمارية المستقلة. كما أن أي آراء أو تحليلات أو توقعات واردة لا تشكل نصائح استثمارية، ولا تتحمل أي مسؤولية عن الخسائر المباشرة أو غير المباشرة الناتجة عن استخدام محتوى هذا المقال. الاستثمار في الصناديق يحمل مخاطر، والأداء السابق للصندوق لا يعكس أدائه المستقبلي، وأداء الصناديق الأخرى التي يديرها مدير الصندوق لا يضمن نتائج أداء الصناديق، ويجب توخي الحذر عند الاستثمار.