Расшифровка годового отчета Shengtuan Mining за 2025 год: чистая прибыль за вычетом неоперационных доходов выросла на 38,54%, чистый денежный поток от инвестиционной деятельности значительно снизился на 102,04%

Выручка: рост на 16,60% по сравнению с прошлым годом, доля реального сектора превышает 90%

2025 год — Shengtuo Mining (维权) достигла выручки 30,003 млрд юаней, что на 16,60% больше по сравнению с предыдущим годом. В том числе выручка от производства и промышленности составила 28,63 млрд юаней, что составляет 95,42% от общей выручки компании, увеличившись на 20,58% и став основным драйвером роста. По видам бизнеса: энергетические металлы принесли 20,384 млрд юаней, рост на 29,91%; базовые металлы — 8,245 млрд юаней, рост на 2,40%; торговля цветными металлами и другие — 1,373 млрд юаней, снижение на 24,46%. Компания продолжает сокращать торговый бизнес, сосредотачиваясь на реальной промышленности.

По продуктам: медные изделия принесли 14,071 млрд юаней, рост на 34,20%, объем производства — 207,4 тыс. металлот, рост на 17,48%; никелевые изделия — 4,286 млрд юаней, рост на 13,16%, объем — 49,4 тыс. металлот, рост на 50,42%; кобальтовые изделия — 1,011 млрд юаней, снижение на 30,64%, объем — 9,2 тыс. металлот, снижение на 30,58%; цинковые изделия — 6,469 млрд юаней, снижение на 1,52%.

Чистая прибыль и чистая прибыль без учета исключительных статей: небольшое снижение чистой прибыли, значительный рост чистой прибыли без исключительных статей

2025 год — чистая прибыль, принадлежащая акционерам компании, составила 1,961 млрд юаней, снижение на 2,19%; чистая прибыль без учета исключительных статей — 2,529 млрд юаней, рост на 38,54%. Снижение чистой прибыли связано с влиянием исключительных статей, которые за отчетный период составили -567 млн юаней. В их число входит, в частности, изменение справедливой стоимости финансовых активов и обязательств, а также убытки от продажи финансовых активов и обязательств на сумму -809 млн юаней, что значительно снизило итог. Рост чистой прибыли без исключительных статей обусловлен хорошими результатами реального сектора, повышением прибыльности энергетических и базовых металлов, особенно кобальтовых изделий, где валовая маржа увеличилась на 10,21 процентных пункта до 53,76%. Несмотря на снижение маржи по медным изделиям, значительный рост выручки увеличил вклад в прибыль.

Прибыль на акцию: базовая прибыль немного снизилась, чистая прибыль без исключительных статей — значительный рост

2025 год — базовая прибыль на акцию составила 0,6372 юаня, снижение на 0,78%; прибыль без учета исключительных статей — 0,8215 юаня, рост на 40,55%, что соответствует тенденции изменения чистой прибыли и чистой прибыли без исключительных статей, свидетельствуя о повышении основной прибыльности компании.

Расходы: значительный рост финансовых расходов, незначительное снижение расходов на исследования и разработки

2025 год — совокупные операционные расходы составили 1,723 млрд юаней, рост на 12,42%. В том числе:

• Расходы на сбыт: 35,485 млн юаней, рост на 7,88%, связаны с увеличением выручки и соответствующими операционными затратами.
• Административные расходы: 985 млн юаней, рост на 9,19%, обусловлен расширением бизнеса, увеличением зарплат и расходов на офис.
• Финансовые расходы: 717 млн юаней, рост на 30,99%, в основном из-за увеличения валютных убытков, в отчетном периоде — 113 млн юаней убытков по валютным операциям, тогда как в прошлом году — прибыль 60 млн юаней.
• Расходы на исследования и разработки: 52,76 млн юаней, снижение на 2,56%, основные затраты связаны с прямыми затратами, оплатой труда, а также улучшением технологий добычи, переработки, энергосбережения и материалов.

Состояние команды R&D: стабильный размер, многообразная структура

На конец 2025 года численность сотрудников R&D составила 173 человека, что составляет 1,84% от общего числа сотрудников. По уровню образования: 10 магистров, 55 бакалавров, 57 специалистов среднего звена, 50 — со средним образованием и ниже. По возрасту: 41 человек — до 30 лет, 51 — 30-40 лет, 43 — 40-50 лет, 36 — 50-60 лет, 2 — 60 лет и старше. Команда R&D включает специалистов с разным уровнем образования и возрастом, что обеспечивает многообразие талантов для технологических инноваций.

Денежные потоки: небольшое снижение операционного денежного потока, значительный отток инвестиций, положительный поток от финансирования

2025 год — чистое увеличение денежных средств и их эквивалентов составило 1,025 млрд юаней. Основные изменения:

• Денежный поток от операционной деятельности: 2,592 млрд юаней, снижение на 6,19%, связано с увеличением затрат на закупку товаров и оплату услуг, а также ростом других операционных расходов, однако в целом поток остается положительным, что свидетельствует о сильных операционных возможностях.
• Денежный поток от инвестиционной деятельности: -2,910 млрд юаней, снижение на 102,04%, связано с увеличением инвестиций в фьючерсные хеджирования, а также затратами на приобретение и строительство основных средств, нематериальных активов и других долгосрочных активов, за период — 2,163 млрд юаней, рост на 36,06%. Компания продолжает реализацию проектов и инвестирует в долгосрочные активы.
• Денежный поток от финансовой деятельности: 1,380 млрд юаней, в прошлом году — -1,723 млрд юаней, обусловлено увеличением заимствований: за период получено 9,047 млрд юаней, рост на 69,90%. Компания привлекает дополнительные кредиты для финансирования деятельности и инвестиций.

Возможные риски: комплексные, требуют постоянного внимания

2. Риск колебаний цен на металлы: цены на медь, кобальт, никель, цинк сильно зависят от макроэкономики, спроса и предложения, геополитической ситуации. Колебания цен напрямую влияют на прибыльность. Хотя компания использует хеджирование для фиксации доходов, полностью избежать риска невозможно.
3. Риски зарубежных операций: проекты в Конго (ДРК), Индонезии и других странах сталкиваются с культурными, правовыми, трудовыми и коммуникационными барьерами, а также политической нестабильностью и инфраструктурными проблемами, что может повлиять на выполнение проектов.
4. Валютные риски: операции за рубежом ведутся в иностранной валюте, колебания курсов могут сказаться на результатах. Компания использует валютные деривативы для снижения риска, однако полностью его устранить не удается.
5. Риски безопасности и экологии: ужесточение стандартов безопасности и охраны окружающей среды требует дополнительных затрат. В случае аварий или нарушений могут возникнуть негативные последствия.
6. Риски ESG: экстремальные погодные условия, такие как сильные дожди или засухи, могут повлиять на безопасность хвостохранилищ и логистику. Также возможны дополнительные издержки из-за глобальных торговых барьеров по углероду, а также сложности в соблюдении прав работников, сохранении биоразнообразия и ответственности в цепочке поставок.

Вознаграждение руководства: председатель правления — 3,2013 млн юаней до налогообложения, новый генеральный директор — 2,8015 млн юаней

• Председатель правления — Ху Бо: за отчетный период получена сумма 3,2013 млн юаней до налогов.
• Генеральный директор — Лун Шуан: за период — 2,8015 млн юаней (назначен в ноябре 2025, ранее — заместитель генерального директора).
• Заместитель генерального директора — Вэн Сюнь: 2,0739 млн юаней, У Эцун: 1,4888 млн юаней (назначен в ноябре 2025, ранее — заместитель).
• Финансовый директор — Чжоу Хуалин: 1,5993 млн юаней.

В целом, в 2025 году Shengtuo Mining демонстрирует стабильное развитие основной деятельности, значительный рост чистой прибыли без исключительных статей, продолжает расширять мощности и зарубежные проекты. Структура денежного потока характеризуется операционной прибылью, крупными инвестициями и привлечением заемных средств. В то же время необходимо внимательно следить за ценами на металлы, рисками зарубежных операций и другими факторами, влияющими на устойчивость бизнеса.