بورصة نيويورك ترفع سقف خيارات العملات الرقمية عبر 11 صناديق استثمار منقول بيتكوين وإيثيريوم

(MENAFN- Crypto Breaking) ألغت منصتان تابعتان لبورصة نيويورك (NYSE) الحد الأقصى البالغ 25,000 عقد على الخيارات المرتبطة بـ 11 خيار لصناديق الاستثمار المشفرة (ETF)، وذلك بعد تقديمهما طلبًا إلى السجل الفيدرالي في 10 مارس. وأكدت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) التعديلات على القواعد يوم الأحد من خلال التنازل عن فترة الانتظار المعتادة البالغة 30 يومًا، مما يعني أن التغييرات أصبحت سارية المفعول. تزيل المبادرة قيود اكتشاف السعر وحد الحد الأقصى للمراكز الذي كان يحكم خيارات صناديق الاستثمار المشفرة منذ ظهورها في نوفمبر 2024.

ويُقرب هذا التحول تنظيم خيارات صناديق الاستثمار المشفرة من النظام المعتمد على غيرها من صناديق السلع، مما قد يعزز مرونة التداول المؤسسي، والسيولة، وسهولة الدخول والخروج. كما يمهد هذا التطور الطريق لتطبيق خيارات FLEX — وهي خيارات قابلة للتخصيص تتضمن أسعار إضراب غير قياسية، وتواريخ انتهاء صلاحية، وأنماط ممارسة — على خيارات صناديق الاستثمار المشفرة.

ومن بين الـ 11 خيارًا مشفرًا متأثرًا، توجد قوائم رئيسية من شركات مثل بلاك روك، وفيديليتي، وARK، بما في ذلك صندوق بلاك روك “iShares Bitcoin Trust” (IBIT)، وصندوق فيديليتي “Wise Origin Bitcoin Fund” (FBTC)، وصندوق ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB). كما يشمل الإشعار صناديق بيتكوين وإيثيريوم الصادرة عن Bitwise وGrayscale، مما يوسع من حضورها منذ تطبيق نظام الحد الأقصى الأولي على الخيارات.

وفي الوقت نفسه، يضيف اعتراف لجنة الأوراق المالية والبورصات بالتعديلات على القواعد لمسة من الاستمرارية على مسار تنظيم منتجات صناديق الاستثمار المشفرة. ويأتي هذا الإجراء بعد قرار في يوليو أزال الحد الأقصى البالغ 25,000 عقد لصندوق “Grayscale Bitcoin Trust” (GBTC)، مما يشير إلى توجه أوسع لتخفيف القيود على المشتقات المستمدة من العملات المشفرة.

وبجانب منصات NYSE، هناك تطور آخر هو أن قسم الخيارات في ناسداك، “Nasdaq International Securities Exchange”، قدم طلبًا لرفع الحد الأقصى لمراكز العقود لصندوق بلاك روك IBIT إلى مليون عقد. ولا يزال هذا المقترح قيد المراجعة من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات حتى 27 فبراير، مما يعكس اهتمامًا واسعًا من الصناعة بتوسيع القدرة على أدوات التحوط والتداول المستندة إلى العملات المشفرة.

ويأتي هذا التحول في ظل تزايد التركيز على السيولة والشفافية في أسواق العملات المشفرة، حيث تسعى البورصات والجهات المصدرة إلى تحسين اكتشاف السعر وتوفير أدوات تحوط أكثر قوة للمشاركين المؤسساتيين. وعلى الرغم من أن الاقتصاد الأساسي لصناديق الاستثمار المشفرة وخياراتها لا يزال يخضع لقوى السوق، فإن إزالة الحدود الاصطناعية يمكن أن يعزز كفاءة رأس المال للمؤسسات، وصانعي السوق، والمشاركين الأفراد المتقدمين على حد سواء.

الملخصات الرئيسية

• ألغت بورصة نيويورك (NYSE Arca وNYSE American) الحد الأقصى البالغ 25,000 عقد وقيود اكتشاف السعر على الخيارات المرتبطة بـ 11 صندوق استثمار مشفر، وذلك بعد تنازل لجنة الأوراق المالية والبورصات عن فترة الانتظار البالغة 30 يومًا.
• يقرب هذا التغيير خيارات صناديق الاستثمار المشفرة من التعامل مع خيارات صناديق السلع التقليدية ويمكّن من تطبيق خيارات FLEX ذات الشروط القابلة للتخصيص.
• تشمل الخيارات المتأثرة 11 صندوقًا، منها بلاك روك IBIT، وفيديليتي FBTC، وARKB، بالإضافة إلى عروض بيتويز وGrayscale المرتبطة بالبيتكوين.
• يأتي هذا التطور بعد خطوات تنظيمية سابقة، منها قرار لجنة الأوراق المالية في يوليو بإزالة الحد الأقصى البالغ 25,000 عقد لصندوق GBTC، مما يدل على تدرج في تخفيف القيود السابقة.
• تسعى ناسداك ISE لرفع الحد الأقصى لمركزها لصندوق IBIT إلى مليون عقد، وهو اقتراح لا يزال قيد المراجعة من قبل لجنة الأوراق المالية حتى نهاية فبراير.

الخطوات التنظيمية وما الذي تغير

قدمت بورصة نيويورك (NYSE Arca Inc.) وNYSE American LLC ثلاثة تغييرات على القواعد إلى السجل الفيدرالي في 10 مارس لإلغاء الحد الأقصى لمراكز العقود البالغ 25,000 عقد وقيود اكتشاف السعر على الخيارات المرتبطة بـ 11 منتجًا لصناديق الاستثمار المشفرة المدرجة على منصاتهما. وتمثل هذه الخطوة تحولًا ملحوظًا عن الإطار الذي أُنشئ عند بدء تداول خيارات صناديق الاستثمار المشفرة في نوفمبر 2024، حين كانت الحدود العامة تهدف إلى الحد من التلاعب بالسوق وتقلباته.

قرار لجنة الأوراق المالية والبورصات بالتنازل عن فترة الانتظار المعتادة البالغة 30 يومًا يعني أن التعديلات أصبحت سارية المفعول. ويُسرع هذا التنازل من تأثير القواعد عمليًا على المنصات، الوسطاء، والمتداولين، حيث يلغي فترة التهدئة المعتادة التي تمنح المشاركين وقتًا للتكيف مع التغييرات التنظيمية.

من الناحية الهيكلية، تتماشى هذه التحركات مع النهج الأوسع المطبق على خيارات صناديق السلع، مما قد يحسن السيولة من خلال تمكين فرص التحوط والتداول الأربي بشكل أكثر اكتمالاً. كما أن إلغاء الحد الأقصى يتناغم مع الدفع نحو تقديم أدوات تداول أكثر مرونة، بما في ذلك خيارات FLEX التي تسمح بأسعار إضراب غير قياسية، وتواريخ انتهاء صلاحية متنوعة، وأنماط ممارسة أكثر تنوعًا.

ما المنتجات المتأثرة ولماذا يهم

على الرغم من أن الإشعار لا يذكر كل الأدوات بالتفصيل، إلا أنه يؤكد أن 11 خيارًا لصناديق الاستثمار المشفرة مشمولة. وتشمل هذه المنتجات عروضًا بارزة من بلاك روك، وفيديليتي، وARK، خاصة صندوق “iShares Bitcoin Trust” (IBIT)، وصندوق “Wise Origin Bitcoin Fund” (FBTC)، وصندوق ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB). كما يمتد النطاق ليشمل صناديق بيتكوين وإيثيريوم الصادرة عن Bitwise وGrayscale، مما يعكس توسع مجموعة الخيارات المرتبطة بالعملات المشفرة التي أصبحت الآن تخضع لنظام أكثر تساهلاً.

بالنسبة للمستثمرين، فإن الآثار ملموسة. فقلة القيود على حجم العقود والإشراف على اكتشاف السعر يمكن أن تترجم إلى سيولة أعمق، وإمكانيات دخول وخروج أكثر كفاءة لاستراتيجيات التحوط المعقدة. كما يكتسب صانعو السوق مرونة إضافية في التسعير وإدارة المخاطر، مما قد يقلل الفروقات السعرية ويحسن جودة التنفيذ خلال فترات التقلب. وقد يجد المتداولون الذين يعتمدون على تحوطات تقلب دقيقة أو استراتيجيات فروق متقدمة أن توفر خيارات FLEX ميزة خاصة، حيث تتيح استراتيجيات كانت مقيدة سابقًا بقواعد البورصة التقليدية.

من وجهة نظر المصدرين، يمكن أن تدعم هذه التغييرات أسواق خيارات أكثر قوة حول صناديق الاستثمار المشفرة، مما يعزز جاذبية المنتجات المدرجة للمؤسسات التي تتطلب أدوات تحوط قابلة للتوسع وإدارة الرافعة المالية. كما أن الإشارة التنظيمية الأوسع — التي ترفع الحدود مع الحفاظ على الرقابة — مهمة أيضًا للمصداقية وإدخال المؤسسات في مجال الأصول المشفرة.

ومع ذلك، يجب على المراقبين أن يلاحظوا أن سوق صناديق الاستثمار المشفرة لا يزال يتشكل وفقًا لهيكل السوق، والموقف التنظيمي، وطلب المنتجات. وعلى الرغم من رفع الحدود، فإن السيولة ستظل تعتمد على حجم التداول الفعلي، وقدرة صانعي السوق، وتوافر بيانات موثوقة لاكتشاف السعر. ومن المتوقع أن يراقب السوق حجم التداول وديناميكيات العرض والطلب عن كثب في الأشهر القادمة لقياس الأثر الحقيقي لهذا التغيير.

السياق الأوسع وما الذي يجب مراقبته بعد ذلك

لا تزال مواقف لجنة الأوراق المالية والبورصات تجاه الخيارات المستندة إلى العملات المشفرة تتطور. ويُظهر طلب ناسداك ISE لرفع الحد الأقصى لمركز IBIT إلى مليون عقد طموحًا أوسع لتوسيع قدرات التداول لصناديق الاستثمار المشفرة خارج منصات NYSE. ومع تقييم الجهات التنظيمية لهذه المقترحات، سيكون التفاعل بين التغييرات التنظيمية، والسيولة، ونزاهة السوق محور اهتمام للمستثمرين والجهات المصدرة على حد سواء.

كما ينبغي للمشاركين في السوق مراقبة استجابة مقدمي الخدمات لإطار عمل الخيارات FLEX الجديد. فالشروط القابلة للتخصيص قد تفتح هياكل تحوط دقيقة تتوافق مع احتياجات إدارة مخاطر المؤسسات، لكنها قد تفرض أيضًا تعقيدًا إضافيًا يتطلب حوكمة صارمة وضوابط مخاطر.

باختصار، تمثل خطوة NYSE Arca وNYSE American الحالية خطوة مهمة نحو توحيد خيارات صناديق الاستثمار المشفرة مع الأسواق المشتقة التقليدية. وإذا تحسنت السيولة كما هو متوقع، فقد يدمج المزيد من المستثمرين خيارات صناديق الاستثمار المشفرة في برامج التحوط المتنوعة، مما يعمق دور المنتجات المشفرة المدرجة في المحافظ الرئيسية. ستكشف الأشهر القادمة كيف يتفاعل السوق مع هذه التغييرات وما إذا كانت هناك تحولات تنظيمية إضافية تليها.

ينبغي للقراء متابعة بيانات التداول الخاصة بـ IBIT، FBTC، ARKB، والصناديق المرتبطة بـ Bitwise وGrayscale، بالإضافة إلى أي تطورات من لجنة الأوراق المالية أو ناسداك ISE بخصوص حدود العقود، وآليات اكتشاف السعر، ومسار تنظيم المشتقات المشفرة بشكل أوسع.

** ملاحظة المخاطر والشراكة:** الأصول المشفرة متقلبة ورأس المال معرض للخطر. قد يحتوي هذا المقال على روابط تابعة.