هل لا تحقق منتجات الاستثمار منخفضة المخاطر المبيعات المتوقعة؟ فشلت عدة منتجات استثمارية بنكية في جمع الأموال داخل العام

البنوك الجديدة التي أطلقت منتجات إدارة الثروات ليست سهلة البيع، وقد فشلت العديد من المنتجات في الإصدار هذا العام.

وفقًا لإحصاءات غير مكتملة من صحفيي بيكيه كاشياو، هناك 14 منتجًا من منتجات إدارة الثروات التابعة لهيكسيا تم إنهاؤها، ومعظمها منتجات إدارة ثروات مغلقة ذات عائد ثابت وقيمة صافية، وتتميز بمستوى مخاطر منخفض إلى متوسط. كما أصدرت بنوك بوهينغ، غوانغتشو، إعلانات بعدم نجاح منتجات إدارة الثروات هذا العام.

وأشار دونغ شي ميوا، كبير الاقتصاديين في زونليان، ونائب مدير مختبر التمويل والتنمية في شنغهاي، إلى أن التشابه الشديد بين المنتجات هو السبب الجذري، وأن التفاوت بين الطلب والعرض هو السبب الأساسي. بالإضافة إلى ذلك، في ظل بيئة انخفاض الفوائد المستمر و"الجمود في الأصول"، يتم تقليل هامش العائد على المنتجات ذات الدخل الثابت، حيث تتراوح مؤشرات الأداء المرجعية عادة بين “2%” و"1%"، مما يقلل بشكل كبير من جاذبيتها للمستثمرين، وهو سبب مهم أيضًا.

هل التشابه بين المنتجات شديد؟ هيكسيا إدارة الثروات فقط في مارس شهدت 6 منتجات فشلت

منذ مارس، أصدرت إدارة الثروات التابعة لهيكسيا العديد من إعلانات عدم نجاح المنتجات، حيث فشلت 6 منتجات، منها “منتج إدارة الثروات المغلق ذو العائد الثابت رقم 1317”، و"منتج إدارة الثروات المغلق ذو العائد الصافي رقم 354"، و"منتج إدارة الثروات المشترك ذو العائد الثابت رقم 37"، بسبب عدم تحقيق الحد الأدنى المبلغ المطلوب لجمع الأموال وفقًا لبيان المنتج.

معظم هذه المنتجات من نوع إدارة الثروات المغلقة ذات العائد الثابت، وتتميز بمستوى مخاطر منخفض إلى متوسط.

وفقًا لبيان المنتج، فإن الحد الأدنى لإصدار “منتج إدارة الثروات المشترك رقم 37” هو 50 مليون يوان، ويستثمر بشكل رئيسي في أدوات السوق النقدي، والأصول ذات الديون المعيارية، والأصول غير المعيارية، وغيرها من الأصول ذات العائد الثابت، مع نسبة استثمار في الأصول ذات العائد الثابت تتراوح بين 90% و100%، ونسبة استثمار في الأصول ذات الأسهم بين 0% و10%.

أما “منتج إدارة الثروات المغلق ذو العائد الصافي رقم 354” و"منتج إدارة الديون المغلق رقم 1317"، فهما يستثمران بنسبة 100% في أدوات مالية ذات عائد ثابت، بما في ذلك أدوات السوق النقدي، والأصول ذات الديون المعيارية، وغيرها من الأدوات المالية ذات العائد الثابت التي تتوافق مع المتطلبات التنظيمية.

وقد أوقفت إدارة الثروات التابعة لهيكسيا إصدار 14 منتجًا منذ بداية العام.

في فبراير، أعلنت إدارة الثروات بوهينغ أن منتجاتها من نوع “الجمعة المالية” ذات العائد الثابت لمدة سنة، فشلت في التأسيس لأنها لم تصل إلى الحد الأدنى المطلوب لجمع الأموال؛ وفي يناير، فشل منتج إدارة الثروات “سعيد تينلي” المغلق رقم 3059، بسبب عدم تلبية الحد الأدنى المطلوب لجمع الأموال وفقًا لبيان المنتج.

وأشار دونغ شي ميوا إلى أن فشل العديد من المنتجات المغلقة ذات العائد الثابت في التأسيس يرجع لأسباب متعددة، منها التشابه الشديد بين المنتجات، والتفاوت بين الطلب والعرض هو السبب الجذري. تركزت المنتجات التي فشلت في جمع الأموال على المنتجات ذات المخاطر المنخفضة والمتوسطة، والتي تتسم بتصميم “منتجات متماثلة”، تفتقر إلى التميز.

وقال: “بسبب المخاوف من عدم اليقين في المستقبل، يظهر المستثمرون بشكل عام تفضيلًا قويًا للسيولة، وعدم رغبتهم في قفل أموالهم في منتجات مغلقة تستمر لعدة أشهر أو سنوات، مما يؤدي إلى تفاوت واضح بين العرض والطلب.”

ويرى دونغ شي ميوا أنه في ظل بيئة انخفاض الفوائد الكلية، قد يستمر انخفاض عائدات منتجات إدارة الثروات، وقد تتكرر حالات عدم التأسيس. بالإضافة إلى ذلك، مع تزايد دقة عمليات إدارة الثروات، قد يتم إيقاف المنتجات ذات الحجم الصغير المحتمل أن تؤثر على كفاءة التشغيل لاحقًا، وهو ظاهرة طبيعية تدفع السوق نحو تطوير إدارة الثروات عالية الجودة.

نمو حجم سوق إدارة الثروات واستمرار التوجه نحو التشغيل الدقيق

أظهر تقرير سوق إدارة الثروات السنوي للبنك الصيني لعام 2025 الصادر عن مركز تسجيل وإدارة الثروات المصرفية أن حجم السوق في نهاية عام 2025 بلغ 33.29 تريليون يوان، بزيادة قدرها 11.15% عن بداية العام، وحقق أرباحًا للمستثمرين بقيمة 730.3 مليار يوان، بزيادة 2.87% على أساس سنوي.

بحلول نهاية عام 2025، بلغ عدد المستثمرين الذين يمتلكون منتجات إدارة الثروات 143 مليون شخص، بزيادة قدرها 14.37% عن بداية العام، مع معدل نمو أعلى بكثير من 9.88% في عام 2024. ويمثل المستثمرون الأفراد 98.64%، بينما يبلغ عدد المؤسسات الاستثمارية 1.94 مليون، بنسبة 1.36%.

وقال: “تتمتع الصناديق العامة بنسبة نجاح عالية في الإصدار، ويرجع ذلك إلى أن تسجيل المنتجات يتطلب استثمار الكثير من الموارد البشرية والمادية، لذلك لضمان النجاح، يتم عادة استثمار موارد كبيرة في الترويج عبر القنوات، والتسويق، والتواصل مع العملاء.”

وأشار خبير التنظيم المالي تشو يي تشين إلى أن تكلفة إصدار منتجات إدارة الثروات أقل، والعمليات أبسط، والتكاليف الثابتة أقل، لذلك لا تلتزم شركات إدارة الثروات بضمان الإصدار، وإذا كانت جهود الترويج غير كافية، أو تصميم المنتج لا يتوافق بشكل كافٍ مع السوق، فإن المنتج يفتقر إلى القدرة التنافسية الأساسية، وإذا كانت درجة قبول السوق منخفضة، فقد يحدث عدم جمع الأموال بشكل كافٍ.

وأضاف أن هذا مرتبط أيضًا بتحول سوق التوزيع إلى السوقية. في السابق، كانت البنوك تربط بين إدارة الثروات وقنوات التوزيع بشكل حصري، حيث كانت تعتمد على قنوات داخلية لضمان جمع الأموال، مع ضمان نجاحها.

وقال: “اليوم، أصبح نظام التوزيع أكثر تنوعًا، وتوسعت قنوات التوزيع بين البنوك الأخرى، وأصبحت تقييمات الأقسام أكثر سوقية، ولم تعد تفضل المنتجات التي تروج لها البنوك أو المؤسسات الشريكة بشكل شخصي، بل تركز على أداء العائد التاريخي، وقدرة إدارة المخاطر، ومدى ملاءمة المنتج للعملاء، بحيث يمكن للمنتجات عالية الجودة أن تستحوذ على موارد القنوات، في حين أن المنتجات ذات الأداء المتوسط ستُستبعد تلقائيًا من السوق.”

وأضاف تشو يي تشين أن تشغيل منتجات إدارة الثروات يتطلب حدًا أدنى واضحًا للحجم، لأنه إذا كان حجم جمع الأموال أقل بكثير من هذا الحد، فإن التكاليف الثابتة للبحث والتطوير والتشغيل وإدارة المخاطر ستزداد بشكل كبير. لذلك، تتخذ بعض شركات إدارة الثروات قرارات عقلانية، إذا كان حجم جمع الأموال صغيرًا جدًا، فإنها تختار بشكل استباقي عدم التأسيس، لتجنب خسائر التشغيل الناتجة عن التشغيل غير الفعال، وهو أيضًا تعبير عن التشغيل الدقيق في إدارة الثروات.

صحيفة جينغ جينغ بيكيه كاشياو، مراسلة: شو يو تينغ تحرير: تشن لي تصحيح: مو شيانتونغ