Восстановление отрасли строительной техники, зарубежные доходы山推股份 в 2025 году увеличиваются на 17.94％, внутренний и внешний рынки становятся все более разделенными

15 марта вечером среди ведущих компаний в области строительной техники «глава бульдозеров» — 山推工程机械股份有限公司 (далее «山推股份») (000680.SZ) — первой опубликовала годовой отчет за 2025 год. Согласно финансовому отчету, в 2025 году компания достигла общего выручки в 14,62 млрд юаней, что на 2,82% больше по сравнению с предыдущим годом; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, составила 1,211 млрд юаней, увеличившись на 9,86%.

Стоит отметить, что в 2025 году показатели внутреннего и внешнего рынков компании заметно разошлись: доход от зарубежных операций составил 8,741 млрд юаней, что на 17,94% больше. Однако быстрый рост на международных рынках также привел к увеличению затрат. В результате колебаний валютных курсов и связанных с этим валютных потерь финансовые расходы за тот же период выросли на 268,32%.

В 2026 году 山推股份 планирует достичь выручки в 16,1 млрд юаней, из которых 10,5 млрд — за счет зарубежных рынков, продолжая сосредоточенность на международной экспансии. Вопросы балансировки инвестиций за рубежом и прибыльности, реагирования на циклические колебания отрасли, а также продвижения планов выхода на Гонконгский рынок вызывают повышенный интерес у рынка. 17 марта утром корреспондент «华夏时报» связался с 山推股份 по этим вопросам, на что представитель отдела ценных бумаг ответил: «Не можем прокомментировать».

Выручка 14,62 млрд юаней, рост чистой прибыли 9,86%

По данным годового отчета, в 2025 году, несмотря на замедление роста в секторе строительной техники, продажи техники оставались устойчивыми, а внешняя торговля демонстрировала быстрый рост, что свидетельствует о высокой устойчивости отрасли. В этом контексте 山推股份 смогла воспользоваться структурными возможностями внутреннего рынка и экспортных стратегий, выдержала конкуренцию и локальные спады, продолжая улучшать бизнес-структуру и показывать положительную динамику.

За 2025 год ключевые показатели деятельности компании оставались стабильными: выручка составила 14,62 млрд юаней, что на 2,82% больше, чем в предыдущем году; чистая прибыль — 1,211 млрд юаней, рост на 9,86%; скорректированная чистая прибыль — 1,187 млрд юаней, увеличившись на 20,28%. По состоянию на конец четвертого квартала 2025 года совокупные активы 山推股份 достигли 19,057 млрд юаней, увеличившись на 4,20% по сравнению с концом прошлого года.

Основной бизнес компании включает производство и продажу бульдозеров, экскаваторов, дорожных катков, планировщиков, асфальтоукладчиков, фрезерных машин, бетонного оборудования, погрузчиков и других машин, а также ключевых компонентов, таких как гусеничные шасси и трансмиссии.

За отчетный период выручка по основному бизнесу составила 13,618 млрд юаней, что на 5,49% больше, чем в 2024 году, и составляет 93,14% от общей выручки, что выше доли 90,79% за предыдущий год. В части прибыльности валовая маржа по основному бизнесу выросла на 1,43 процентных пункта до 21,71%, а маржа по основным машинам — на 1,68 пункта до 24,80%.

По отраслям, в 2025 году продажи промышленной продукции 山推股份 составили 13,339 млрд юаней, увеличившись на 7,75%; продажи коммерческой продукции снизились на 47,34% до 279 млн юаней. По продуктам, продажи основных машин — 10,95 млрд юаней, рост на 12,15%, что составляет 74,90% от общего дохода; продажи запчастей и других товаров — 2,667 млрд юаней, снижение на 15,18%.

Особое внимание уделяется тому, что показатели внутреннего и внешнего рынков заметно разошлись. За отчетный период доход от зарубежных операций составил 8,741 млрд юаней, что на 17,94% больше, чем в 2024 году, и почти достигает 60% общего дохода; внутренний рынок принял 4,876 млрд юаней, снизившись на 11,29%.

Рост зарубежных продаж обусловлен активной международной экспансией компании. В 2025 году открыты склады в Индонезии и Перу, запущены учебные центры, зарегистрированы дочерние компании в Индонезии и Австралии, всего их 13, что способствует развитию международной операционной системы. Однако расширение за границу привело к росту затрат: расходы на сбыт увеличились на 5,01%, в основном из-за увеличения числа зарубежных сотрудников и связанных с этим выплат; финансовые расходы достигли 74,12 млн юаней, что на 268,32% больше, главным образом из-за валютных потерь, вызванных колебаниями курсов.

Финансовое состояние показывает, что в 2025 году чистый операционный денежный поток составил 780 млн юаней, увеличившись на 51,64%. В то же время чистый денежный поток от инвестиционной деятельности снизился на 434 млн юаней до 310 млн, что связано с дополнительными инвестициями в финансовую компанию 山东重工. Структура долгов улучшилась: краткосрочные и долгосрочные займы снизились по сравнению с прошлым годом, что делает финансовую структуру более устойчивой.

Также в 2024 году была завершена покупка 100% акций 山重建机, что дало заметные результаты в 2025 году. Согласно договоренностям, 山重建机 должна была получить не менее 125,905 млн юаней чистой прибыли за 2025 год, а фактический показатель составил 355,807 млн юаней, что в 2,83 раза превышает обязательство.

Планы на 2026 год — 105 млрд юаней дохода за рубежом

«2026 год — старт пятилетней стратегии развития, в отрасли строительной техники ожидаются как возможности, так и вызовы», — отмечается в годовом отчете. Компания подчеркивает, что сектор является инвестиционно ориентированным, цикличным, сильно зависящим от инвестиций в основной капитал, макроэкономической политики, валютных курсов и цен на сырье. Основные продукты — бульдозеры, экскаваторы, погрузчики, дорожные катки, а также бетонное оборудование, используемое в инфраструктурных проектах, таких как железные дороги, мосты, водохозяйственные сооружения и высотные здания. В связи с этим, будущие показатели компании во многом будут зависеть от развития инфраструктуры.

«Также необходимо учитывать, что внешняя среда для отрасли усложняется, риски увеличиваются. Общая международная ситуация становится более напряженной, внутренний спрос слабее, что создает дополнительные сложности», — подчеркивает 山推股份.

На основе анализа отраслевой и рыночной ситуации компания поставила цель на 2026 год — достичь выручки в 16,1 млрд юаней, рост около 10%. В приоритете — продолжение международной экспансии с планами по доходу в 10,5 млрд юаней за рубежом.

Стратегия развития на 2026 год предполагает «внутреннее и внешнее» развитие: укрепление внутреннего рынка, рост объемов продаж, активное развитие международных операций, увеличение инвестиций в зарубежные ресурсы и ключевые рынки, а также усиление конкурентных преимуществ за счет дифференциации продукции. Также планируется расширение финансовых каналов, укрепление системы риск-менеджмента, сотрудничество с зарубежными финансовыми институтами и снижение дебиторской задолженности.

Несмотря на ясную стратегию, в условиях жесткой конкуренции на глобальном рынке строительной техники и циклических колебаний отрасли, реализация этих планов сопряжена с рисками. В годовом отчете 山推股份 прямо указывается, что с развитием международных операций и углублением международной деятельности, а также при совершенствовании системы продаж за границей, возможны потери из-за колебаний валютных курсов, международных платежных балансов и политической ситуации.

Для противодействия этим рискам компания реализует стратегию цифровизации и инноваций. В 2025 году 山推股份 запустила глобальную стратегию AI, внедряя искусственный интеллект во все этапы производства, разработки, закупок, маркетинга и сервиса, что способствует модернизации отрасли.

По прогнозам аналитических агентств, в том числе China Securities, ожидается, что в 2026–2028 годах выручка 山推股份 составит соответственно 16,144 млрд, 17,777 млрд и 19,516 млрд юаней, а чистая прибыль — 1,499 млрд, 1,829 млрд и 2,156 млрд юаней, с ежегодным ростом около 10–23%.