Размеры компаний по управлению активами растут, продукты с правами становятся новым трендом

Источник: Журнал “Экономика XXI века” Автор: Тан Яо Hua, стажёр Хуан Юэ

На данный момент уже 14 компаний по управлению активами опубликовали отчёты о своих финансовых услугах на вторую половину 2025 года, включая Xingyin Wealth Management, Puyin Wealth Management, China Post Wealth Management, Xinyin Wealth Management, Huiyin Wealth Management, Hangyin Wealth Management, Qingyin Wealth Management, Huihua Wealth Management, BlackRock Jianxin Wealth Management, BNP Paribas Agricultural Bank Wealth Management и другие.

В связи с публикацией отчётов, ситуация с развитием компаний по управлению активами в 2025 году также становится яснее. Согласно данным, большинство компаний в прошлом году достигли двузначного роста по объёму, ассортимент продуктов стал более разнообразным, усилилась привлекательность гибридных и других продуктов с правами, а доля их в общем объёме значительно выросла. После достижения новых максимумов на рынке A-shares некоторые компании снизили долю инвестиций в активы с правами во второй половине 2025 года.

Большинство компаний по управлению активами показали двузначный рост в прошлом году

Отчёты показывают, что большинство опубликованных компаний в 2025 году сохранили двузначный рост по объёму активов, за исключением нескольких, таких как Qingyin Wealth Management и Guangyin Wealth Management, у которых рост был однозначным. В первой половине прошлого года Qingyin и Guangyin сократили свои объёмы, но во второй половине восстановили рост.

Две совместные компании — BNP Paribas Agricultural Bank Wealth Management и Huihua Wealth Management — на базе низкой базы увеличили свои объёмы более чем в два раза, с ростом 202.04% и 105.81% соответственно, в то время как BlackRock Jianxin показала чуть меньший рост — 60.97%.

Xingyin Wealth Management, входящая в клуб “2 триллиона юаней”, продолжила рост и достигла 24,311.61 млрд юаней, а Xin Yin Wealth Management — 22,961.73 млрд юаней. China Post Wealth Management достигла в конце 2025 года объёма более 1 трлн юаней, составив 13,171.52 млрд юаней.

Дочерние компании крупных банков, такие как China Post Wealth Management, а также дочерние компании городских коммерческих банков Hangyin Wealth Management и Suyin Wealth Management, также показали значительный рост — 31.82%, 38.53% и 30.48% соответственно.

Xingyin Wealth Management, Xin Yin Wealth Management, Puyin Wealth Management, Shangyin Wealth Management и Huiyin Wealth Management в прошлом году увеличили свои объёмы на 10-20%, с ростом 12.44%, 17.96%, 15.31%, 18.05% и 19.57% соответственно.

Многие компании снизили долю инвестиций в активы с правами во второй половине прошлого года

Во второй половине 2025 года рынок A-shares колебался вверх, превысив 4000 пунктов и достигнув десятилетних максимумов. Многие компании по управлению активами в этот период снизили долю инвестиций в активы с правами, что подтверждают отчёты. Среди них — Suyin Wealth Management, BlackRock Jianxin Wealth Management, China Post Wealth Management, Puyin Wealth Management, Shangyin Wealth Management, Huiyin Wealth Management и Huihua Wealth Management.

Это может быть связано с изменением мнения некоторых компаний о рынке. По словам специалистов, во второй половине прошлого года настроения на рынке акций были менее оптимистичными по сравнению с второй половиной 2024 года и первой половиной 2025 года.

Suyin Wealth Management и BlackRock Jianxin Wealth Management значительно снизили долю активов с правами: у Suyin она снизилась с 8.39% в конце 2024 года до 6.11% в конце 2025 года, у BlackRock — с 5.6% до 2.1%. Эти компании ранее имели относительно высокие показатели по доле активов с правами среди своих коллег.

Некоторые компании, напротив, увеличили долю инвестиций в активы с правами, например, Xingyin Wealth Management и Hangyin Wealth Management. Однако Hangyin в первой половине прошлого года снизила долю, а во второй — снова увеличила, в итоге за год показатель немного вырос. Qingyin Wealth Management в первой половине увеличила долю активов с правами, но во второй — снизила, а к концу года доля оказалась ниже, чем в начале.

Общий тренд по отрасли показывает, что банки и компании по управлению активами в 2025 году в целом снизили долю инвестиций в активы с правами. Согласно данным Центра регистрации и доверительного управления банковских продуктов, к концу 2025 года объём инвестиций в активы с правами составил 0.66 трлн юаней, что составляет 1.85% от общего объёма инвестиций, чуть ниже по сравнению с 2.58% в конце 2024 года. Доля наличных средств, депозитов в банках, межбанковских сертификатов и фондов выросла. Снижение доли активов с правами произошло преимущественно во второй половине года, в июне 2025 года этот показатель составлял 2.38%.

“Это, возможно, связано с предпочтениями каналов распределения, а также с тем, что компании по управлению активами в определённой степени учитывают обратную стратегию”, — сообщил источник, связанный с отделом продуктов одной из компаний. Динамическая корректировка инвестиционной стратегии в зависимости от рыночных условий — обычная практика для компаний по управлению активами.

Продукты с правами, привлекающие средства

В прошлом году компании, такие как Xingyin Wealth Management и Hangyin Wealth Management, активно развивали продукты с правами, в том числе выпустили значительное число гибридных продуктов — 48 и 14 соответственно. Также немало таких продуктов выпустили Hengfeng Wealth Management и Suyin Wealth Management — 12 и 7 соответственно.

Основная часть выпусков Hangyin Wealth Management пришлась на вторую половину года, когда было выпущено 12 гибридных продуктов, а в первой половине — всего 2. В целом, во второй половине прошлого года эти компании выпустили также много продуктов с правами, среди них — 6 у Hangyin и 5 у Xingyin.

Рынок акций в 2025 году демонстрировал рост, достигнув новых максимумов за последние 10 лет. В условиях оживления рынка привлекательность гибридных продуктов с правами значительно выросла. Несмотря на то, что China Post Wealth Management выпустила всего 5 гибридных продуктов во второй половине года, сумма привлечённых средств достигла 62.572 млрд юаней, а средний размер привлечения — 12.514 млрд юаней на продукт.

Объёмы гибридных продуктов, находящихся в управлении, у China Post Wealth Management и Xingyin Wealth Management на конец года достигли 764.99 млрд и 512.4 млрд юаней соответственно, увеличившись на 44.76% и 46.68% за вторую половину года. Особенно стоит отметить, что у China Post Wealth Management, несмотря на сокращение числа продуктов на 2, их объём продолжил расти. Suyin Wealth Management также увеличила объём управляемых гибридных продуктов на 140.99%, несмотря на сокращение на 15 их числа.

Благодаря росту новых продуктов и привлечению средств в существующие, доля управляемых гибридных продуктов в общем объёме активов большинства компаний за год выросла. В числе таких компаний — Xingyin Wealth Management, China Post Wealth Management, Hangyin Wealth Management, Huiyin Wealth Management, Hengfeng Wealth Management, Guangyin Wealth Management и другие, доля их гибридных продуктов на конец 2025 года увеличилась по сравнению с началом года.

Данные Центра регистрации и доверительного управления банковских продуктов показывают, что доля управляемых гибридных продуктов в общем объёме выросла с 1.98% в конце 2024 года до 2.73% в конце 2025 года, а доля продуктов с товарными и финансовыми деривативами — с 0.04% до 0.07%. Тенденция к более разнообразным продуктам становится очевидной.