O Investimento Sustentável Morreu? Não, Enraizou-se no Investimento Convencional

Principais Conclusões

• Embora os fluxos de investimento sustentável tenham diminuído drasticamente em relação aos seus picos, trilhões continuam investidos em ativos sustentáveis.
• A energia renovável tem sido um destaque, com a crescente procura por data centers e eletrificação.
• Práticas e temas relacionados com o investimento sustentável tornaram-se parte do investimento convencional, ajudando os investidores a gerir riscos.

Em 2025, pela primeira vez desde que a Morningstar começou a acompanhar fundos focados em ambiente, social e governança (ESG) em 2018, os investidores retiraram dinheiro dessas estratégias. Ao mesmo tempo, uma onda de iniciativas anti-verde e pró-combustíveis fósseis, do governo Trump e dos estados liderados pelos republicanos, levou instituições a abandonar grupos de ação climática e a evitar investimentos sustentáveis explícitos.

No entanto, ainda há muitos sinais de vitalidade no investimento sustentável. As energias renováveis tornaram-se mainstream, graças a uma compreensão mais ampla do risco climático. O uso de fatores ESG tornou-se comum no investimento convencional. Uma ênfase na relevância financeira está fortalecendo fundos explicitamente sustentáveis, e trilhões de dólares continuam investidos de forma sustentável. Aqui está uma análise mais detalhada das principais tendências que refletem o interesse contínuo pelo investimento ESG.

Investimentos em Energia Renovável Brilham

Os investimentos em energia verde foram um destaque em 2025 e nos dois primeiros meses de 2026, superando as ações de petróleo. O Índice de Energia Renovável da Morningstar na América do Norte subiu 39,3% de início de 2025 até 28 de fevereiro de 2026, à frente do ganho geral do mercado de 18,4%, medido pelo Índice de Mercado dos EUA da Morningstar. As maiores participações do Índice de Energia Renovável são Darling Ingredients DAR, fabricante de diesel renovável que subiu mais de 57% em 2026 até agora, e GE Vernova GEV, fornecedora de geração de energia e renováveis, que saltou 166% nesse período.

O aumento da procura por data centers e eletrificação, bem como a queda das taxas de juros, explicam a força das ações de energia renovável. As avaliações não estão excessivamente esticadas e as expectativas foram ajustadas para uma transição mais gradual para energia limpa. Há uma razão para Elon Musk querer construir data centers no espaço—energia solar ilimitada poderia suprir as demandas de energia da IA.

Depois, há a guerra no Irã. Os preços do petróleo estão a subir, e a independência energética—incluindo aquela baseada em renováveis e infraestrutura sustentável—tornou-se uma prioridade máxima. Após a invasão da Ucrânia pela Rússia em 2022, a atividade solar na Europa duplicou. “Por razões geopolíticas, a decisão inteligente é buscar independência energética—solar, eólica, ondas, geotermia,” explica Kristin Hull, fundadora da gestora de investimentos NIA Impact Capital.

No universo do investimento sustentável, apenas 26% dos índices superaram seus equivalentes não-ESG em 2025, contra 45% em 2024. Essa queda foi causada pela concentração em mega-cap e outros fatores, escrevem Rob Edwards e Margaret Stafford, da Morningstar Indexes. Ainda assim, isso é uma característica da gestão ativa, que brilha mais quando os mercados corrigem.

Integração ESG Tornou-se Comum no Investimento Convencional

Incorporar considerações ESG tornou-se um processo formal. Segundo os Princípios para o Investimento Responsável, uma estrutura para o investimento sustentável, cerca de 88% dos signatários identificam e incorporam categorias de sustentabilidade e governança financeiramente relevantes nas principais decisões, incluindo alocação de ativos. Essa prática é especialmente importante para investidores de títulos, cuja prioridade principal é evitar riscos. A integração ESG “enraizou-se” no investimento convencional, diz Maria Lettini, CEO da US SIF, associação do setor de investimento sustentável nos EUA.

Nos mercados privados, a pesquisa anual de Investimento Sustentável da PitchBook revelou que 72% dos entrevistados incorporam fatores ESG na avaliação e gestão de investimentos. Um gestor de private equity não identificado afirmou que a pesquisa ESG ajuda a evitar “potencial corrupção ao longo da cadeia de suprimentos.”

A pesquisa de ações da Morningstar incorpora fatores ESG em suas avaliações de “fundo de proteção econômica”, que avaliam as vantagens competitivas duradouras das empresas. A ideia é que empresas com bom gerenciamento de riscos ESG possam ter mais capital—humano, político, financeiro—para criar uma barreira de proteção.

Entretanto, o CFA Institute “encoraja todos os profissionais de investimento a considerarem fatores ESG materiais… independentemente do estilo de investimento, classe de ativo ou abordagem de investimento.”

Na sua essência, o ESG ajuda a avaliar valor que não é capturado adequadamente pelas demonstrações financeiras tradicionais. Uma proporção crescente do valor das empresas provém de ativos intangíveis, como patentes e reputação de marca. Essas qualidades representaram 90% do valor de mercado do S&P 500 em 2020, contra 68% em 1995, segundo a consultora Ocean Tomo.

Trilhões de Dólares Ainda Estão Investidos em Estratégias Sustentáveis

Globalmente, ativos investidos em fundos mútuos e ETFs explicitamente sustentáveis, acompanhados pela Morningstar, totalizam US$ 3,9 trilhões. Isso é conservador em relação à estimativa de US$ 16,7 trilhões da Aliança Global de Investimento Sustentável.

A sustentabilidade também é popular entre fundos de pensão e outros proprietários de ativos no topo da cadeia de gestão de investimentos. Em 2025, 61% dos 500 proprietários de ativos na pesquisa Voice of the Asset Owner da Morningstar afirmaram que considerações ESG caminham lado a lado com o cumprimento de seu dever fiduciário, contra 53% em 2024.

No futuro, cerca de 49% dos investidores institucionais esperam aumentar ou manter sua participação no mercado de investimentos sustentáveis, segundo uma pesquisa da Morningstar Sustainalytics. Enquanto isso, 5.000 instituições que gerenciam coletivamente US$ 140 trilhões assinaram o PRI. Certamente nem todas são investidores sustentáveis, mas o mercado não está morto.

Investidores Agem Através de Stewardship

Stewardship significa acompanhar seus investimentos para criar valor de longo prazo para os clientes, incluindo conversas contínuas com as empresas e votação por procuração. Temas dessas votações incluem diversidade no conselho, risco climático, remuneração executiva e risco reputacional para as empresas.

Embora cerca de 95% dos investidores geralmente votem junto da gestão durante a temporada de procurações, eles permanecem ativos em conversas com as empresas. Embora apenas 11% dos investimentos nos EUA sejam oficialmente considerados sustentáveis, cerca de 69% do mercado americano, ou aproximadamente US$ 42,7 trilhões, estavam cobertos por uma política ativa de stewardship em 2025, segundo a US SIF. “Eles não são necessariamente investidores sustentáveis,” diz Lettini, da US SIF, “mas há muitas conversas sobre questões relacionadas à sustentabilidade.”

O stewardship levou a mudanças reais nas práticas das empresas. Cerca de 72% das empresas do S&P 500 divulgaram pelo menos um risco material de IA em 2025, contra 12% em 2023. Grande parte disso é impulsionada por conversas com acionistas como a Parnassus Investments, que pressiona as empresas sobre o uso responsável da IA. “O que é material para o desempenho de uma empresa é material, independentemente de quem esteja no poder,” afirma Marian Macindoe, diretora de estratégia de investimento sustentável na Parnassus.

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Relevância Financeira É Mais Importante

A materialidade, ou relevância financeira, conecta o ESG ao retorno financeiro. Como as empresas gerenciam riscos ESG afeta o valor da firma. Segundo a pesquisa da US SIF, cerca de 29% dos entrevistados afirmam que, em resposta a reações políticas, agora “focam explicitamente na materialidade financeira demonstrável.”

No ano passado, por exemplo, a Calamos Investment Management reforçou avaliações de materialidade para 60 indústrias e subindústrias, segundo Beth Williamson, chefe de pesquisa de ações sustentáveis da firma. Tomemos semicondutores. Para a Calamos, o uso de água representa 35% do peso do risco, já que fábricas de chips sedentos podem enfrentar riscos regulatórios e operacionais em locais como o Arizona, com escassez de água. “Isso é uma análise simples de risco operacional,” afirma Williamson.

Note que algo pode de repente tornar-se material devido a mudanças nas preferências do consumidor, como amianto e opioides. “A sociedade está disposta a absorver essas externalidades, mas apenas até certo ponto,” diz Susanna Gibbons, diretora de investimentos do Fundo David S. Kidwell na Universidade de Minnesota.

Investimento Baseado em Valores Tornou-se Mais Sofisticado

Segundo uma pesquisa da Morgan Stanley de 2025, cerca de 16% dos investidores globais desejam alinhar seus investimentos com seus valores pessoais, incluindo o apoio a valores baseados na fé. Avanços em fintech, dados e ciência de dados estão ajudando. “Os portfólios podem agora ser reengenheirados sistematicamente para alcançar resultados compatíveis com o mercado, refletindo exclusões, inclinações ou prioridades específicas,” afirma John Streur, diretor de investimentos de estratégias de risco material na Boston Common Asset Management.

No futuro, o que diferencia o investimento sustentável do convencional pode simplesmente ser o horizonte de tempo. “Não acho que o investimento sustentável seja diferente do investimento tradicional,” diz Aniket Shah, chefe global da equipe de estratégia de sustentabilidade e transição do Jefferies Group. “É mais orientado para o longo prazo. Isso significa que a análise se concentrará muito mais no que as empresas serão daqui a 10 anos e para sempre. Portanto, os alocadores de ativos que investem nesses fundos devem ter horizontes mais longos.”