ريموند جيمس يحذر من الائتمان الخاص، وانخفاض أسهم البنوك

Investing.com – أصدر شركة ريموند جيمس (Raymond James) تقريرًا يستعرض فيه تعرض القطاع المصرفي للائتمان الخاص، حيث أعادت المخاوف من قروض المؤسسات المالية غير الودائعية (NDFI) الظهور مرة أخرى، مما ضغط على أداء أسهم البنوك.

أصبح الائتمان الخاص قضية رئيسية قبل موسم تقارير الربع الثالث لعام 2025، حين أعادت حادثتان إفلاس في صناعة السيارات إثارة مخاوف الائتمان في القطاع المصرفي. على الرغم من أن الخسائر كانت كبيرة، إلا أنها كانت محدودة إلى حد كبير بعدد قليل من البنوك التي لديها تعرض معين على تلك القروض. وكان الاحتيال السبب الرئيسي وراء هذه المشكلات، حيث يُزعم أن المقترضين زوّروا الضمانات، مما أدى إلى دعاوى قضائية جارية.

مع دخول عام 2026، ومع انخفاض أسعار الفائدة واستمرار قوة الخلفية الاقتصادية، تراجعت مخاوف الائتمان الخاص. حتى 6 فبراير 2026، ارتفعت مؤشرا BKX و BANK بنسبة 7.3% و11.3% على التوالي، بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.3% فقط.

ومع ذلك، لم يدم ارتفاع أسهم البنوك طويلاً. حيث أثرت عوامل مثل تأثير الذكاء الاصطناعي، والرسوم الجمركية، وعدم اليقين الأوسع في الاقتصاد، وإعادة إشعال مخاوف الائتمان الخاص بعد إفلاس MFS، والحرب المستمرة مع إيران، بشكل كبير على القطاع. منذ 6 فبراير 2026، انخفض مؤشرا BKX و BANK بنسبة 16.5% و13.7% على التوالي، بينما انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 4.3%.

وفي اجتماع المستثمرين السنوي الذي عقدته شركة ريموند جيمس الأسبوع الماضي، ظهرت فروقات ملحوظة بين توقعات المستثمرين ورؤية إدارة البنوك حول أساسيات القطاع المصرفي. فبينما لا تزال الآفاق مشرقة من وجهة نظر المراقبين المباشرين، إلا أن المستثمرين ومديري المحافظ الاستثمارية أصبحوا أكثر قلقًا بشأن خلفية الائتمان وآفاق النمو، خاصة في العقارات التجارية والائتمان الخاص.

وأشار جيه بي مورغان (JPM) في مكالمة أرباح الربع الثالث لعام 2025 إلى أنه “عندما ترى صرصارًا، فربما هناك المزيد.” وقد لاحظت الشركة أدلة على استمرار المشكلة، بما في ذلك الإعلان الأخير من WAL والعديد من عمليات استرداد المستثمرين، جزئيًا بسبب انخفاض العائدات.

ترى شركة ريموند جيمس أن المخاوف من NDFI مبالغ فيها، وتشير إلى أن ليس كل قروض NDFI متشابهة. فهذه الفئة الواسعة تشمل قروضًا أقل خطورة، مثل حدود التخزين للرهن العقاري، وحدود التحصيل الرأسمالي، والتمويل القائم على الأصول/التمويل الأساسي، والتي عادةً ما تكون ذات هيكل جيد وتتميز بمخاطر ائتمانية أقل مقارنة بالقروض التجارية التقليدية. وتُظهر الحالة الائتمانية العامة لقروض NDFI في القطاع أن نسبة القروض المتعثرة تبلغ 5 نقاط أساس، وأن القروض غير القابلة للسداد تبلغ 10 نقاط أساس.

ويبدو أن الخسائر تقتصر على القروض ذات الهياكل التالفة، مما يعكس ضعفًا محتملًا في إدارة الضمانات أو في عمليات العناية الواجبة المستمرة، حيث أن بعض المؤسسات لم تتمكن من الحفاظ على السيطرة على النقد، أو لم تتحقق من الحسابات المستحقة أو الضمانات.

لطالما كان تمويل NDFI محركًا رئيسيًا لنمو القروض في القطاع بأكمله، حيث يمثل حوالي ثلث النمو منذ ما قبل الجائحة. وتركز هذا النمو بشكل رئيسي في أكبر البنوك، التي حققت 89% من هذا النمو خلال نفس الفترة. وتشكل قروض NDFI حوالي 11% من إجمالي قروض البنوك، ولكن بالنسبة للبنوك التي تتجاوز أصولها 1000 مليار دولار، فإن النسبة تصل إلى حوالي 15%.

وقد ركزت شركة ريموند جيمس على البنوك التي تتجاوز تعرضاتها على NDFI نسبة 10%، بما في ذلك BANC و CUBI و FCNCA و USB، التي تصنفها على أنها قوية للشراء، بالإضافة إلى ASB و AX و CFG و MBIN و OBK و PNC و TCBI، التي تتفوق على السوق.

تمت الترجمة بمساعدة الذكاء الاصطناعي. للمزيد من المعلومات، يرجى مراجعة شروط الاستخدام الخاصة بنا.