التحليل: لماذا انخفضت أسعار الذهب في وقت تصعيد الحرب الإيرانية

Investing.com- منذ اندلاع الحرب الإيرانية في أواخر فبراير، ظل سعر الذهب تحت ضغط. دخل هذا الصراع المسلح الآن الأسبوع الثالث، بعد أن هاجمت الولايات المتحدة وإسرائيل نهاية الأسبوع الماضي منشأة تصدير رئيسية في إيران، مما هز الأسواق العالمية وأدى إلى تهديدات بالانتقام من طهران.

خلال تصاعد الصراع، ارتفعت أسعار النفط إلى أكثر من 100 دولار للبرميل، مما أثار مخاوف من أن يتسبب الصراع في زيادة الضغوط التضخمية العالمية. ومع ذلك، منذ بداية الصراع، انخفض سعر XAU/USD بحوالي 5% — وهو اتجاه غير معتاد للأصل الذي يُعتبر تقليديًا وسيلة للتحوط من عدم اليقين الجيوسياسي.

عادةً ما يستفيد الذهب من التوترات الجيوسياسية، حيث يلجأ المستثمرون إليه كملاذ آمن لمواجهة تقلبات السوق والاضطرابات الاقتصادية. فهل إذن، لماذا ينخفض سعر الذهب؟

وفقًا لمحلل بنك أوف أمريكا، لوسون ويندر، فإن المستثمرين يقومون ببيع هذا الأصل التقليدي كملاذ آمن لجمع السيولة خلال عمليات البيع الواسعة في الأسواق العالمية.

قال ويندر: “منذ بداية الحرب الإيرانية، ظل الذهب تحت ضغط، لأن المستثمرين يستخدمونه كمصدر للسيولة خلال عمليات البيع الواسعة في الأسواق العالمية، مما حال دون استفادته من الاضطرابات الجيوسياسية الأوسع.”

وبالتالي، فإن ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وقوة الدولار الأمريكي يضغطان على سعر الذهب. ففي الأسبوع الماضي، انخفض سعر الذهب بنحو 3%، كما تراجعت أسهم شركات تعدين الذهب، حيث هبط صندوق iShares S&P/TSX Global Gold Index ETF (TSX:XGD) بنسبة 6.3%، وPhiladelphia Gold/Silver بنسبة 7.1%، وMarket Access NYSE Arca Gold BUGS Index UCITS ETF (SIX:MAGB) بنسبة 7.3%.

ومع ذلك، يرى المضاربون على الارتفاع أن البيع الأخير يمثل فرصة شراء جذابة، مدعومين بعوامل هيكلية إيجابية مستمرة، مثل الطلب المستمر من قبل البنوك المركزية.

قال كولين بوشير، الشريك المؤسس والرئيس الاستراتيجي في Nuway Capital، لـ Investing.com: “يبدو أن الطلب على الذهب حاليًا يتسم بالمعقولية، مدفوعًا بعدم اليقين الجيوسياسي، ومخاوف التضخم، وتنويع احتياطيات البنوك المركزية.”

وأضاف: “لا تزال العوامل الهيكلية التي تدفع التضخم قوية — تكاليف التحول الطاقي، وإعادة تدفق سلاسل التوريد، والإنفاق الدفاعي، والضغوط السكانية. كل هذه العوامل تعزز من دور الذهب كمخزن للقيمة على المدى الطويل.”

على الرغم من التصحيح الأخير، لا يزال الذهب يحقق ارتفاعات كبيرة هذا العام، حيث بلغت الزيادة منذ بداية 2026 حوالي 16%.