استراتيجية البيتكوين حسب مايكل سيلور: فلسفة MicroStrategy أكبر شركة حائزة للبيتكوين في العالم

مايكل سايلر، مؤسس شركة MicroStrategy، تحدث مؤخرًا في مقابلة بودكاست عن استراتيجيتها في البيتكوين ورؤيتها للمستقبل في الأصول الرقمية. تأسست MicroStrategy في أواخر عام 1989 كشركة برمجيات ذكاء أعمال، وطرحت أسهمها للجمهور في 1998. لكن منذ اكتشاف مايكل سايلر للبيتكوين في 2020، غيرت الشركة استراتيجيتها بشكل جذري وأصبحت الآن أكبر مالك للبيتكوين في العالم. حتى مارس 2026، لا تزال MicroStrategy تمتلك مئات الآلاف من البيتكوين، محافظة على مكانتها كمبادرة رائدة في دمج الأصول الرقمية في الميزانية العمومية للشركات.

استراتيجية الاستمرار في شراء البيتكوين: تطوير “مانهاتن الرقمية”

يُقارن مايكل سايلر شركة MicroStrategy بشركة تطوير عقارات في سوق البيتكوين. استراتيجيتها في الشراء ليست مجرد مضاربة، بل تعتمد على فلسفة تراكم الأصول على المدى الطويل. كما أن شركة عامة في مانهاتن استمرت في شراء العقارات لأكثر من 300 سنة، فإن MicroStrategy تعتبر البيتكوين “مانهاتن الرقمية” وتواصل شرائه وتطويره بشكل مستمر.

وتُظهر الشركة من خلال إصدارها لأكبر سندات تحويلية في السوق الأمريكية، وطرحها لأول أسهم ممتازة قابلة للتحويل، قدرتها على تنفيذ هذه الاستراتيجية. مع ارتفاع سعر البيتكوين، ستكرر الشركة استراتيجيتها وتبحث عن فرص جديدة.

هناك من يحذر من المخاطر المرتبطة بكميات البيتكوين الكبيرة التي تمتلكها الشركة. لكن مايكل سايلر يوضح أن معظم البيتكوين التي تمتلكها الشركة تم شراؤها عبر الأسهم، وأن قيمة أصولها التي تقدر بين 45 و50 مليار دولار من البيتكوين، مقابل ديون لا تتجاوز 3 مليارات دولار، مما يعني أن الشركة تملك البيتكوين كضمان يعادل 15 ضعف ديونها. ديون الشركة غير مضمونة، ومدة السداد تتجاوز 4 سنوات، لذلك حتى لو انخفض سعر البيتكوين بنسبة 98%، فإن خطر التصفية غير وارد. وتُعتبر الشركة ذات رأس مال دائم.

عصر المؤسسات وانتهاء دورة العملات المشفرة

يعارض مايكل سايلر الفكرة التقليدية بأن دورة سعر البيتكوين تتبع نمطًا معينًا. يقول إن “مفهوم الدورة وُجد في أول 10-15 سنة من عالم العملات المشفرة”، ويؤكد أن السوق الآن يدخل عصر المؤسسات. معظم رأس المال يأتي من مؤسسات ضخمة، ويُدخل في السوق بشكل أسهم.

شهد العام الماضي شراء BlackRock وصناديق ETF لأكثر من 100 مليار دولار من البيتكوين، متجاوزة كمية البيتكوين التي تم تعدينها. في ظل هذا الوضع، فإن كمية البيتكوين التي يتم تعدينها وبيعها أصبحت ثانوية، والأهم هو الطلب على البيتكوين. يعتقد مايكل سايلر أن الاحتفاظ الطويل الأمد هو أفضل استراتيجية بدلاً من محاولة توقيت السوق.

ويستشهد بأمثلة مثل مانهاتن وأسهم أبل، مؤكدًا أن شراء البيتكوين في أي وقت خلال الـ300 سنة الماضية كان دائمًا قرارًا صحيحًا. ويتوقع أن يرتفع سعر البيتكوين بمعدل سنوي 29% خلال الـ21 سنة القادمة، ليصل إلى حوالي 13 مليون دولار بحلول 2045. وإذا اعتبرنا أن السعر الحالي أقل من 1% من ذلك، فإن الفارق بين 95,000 و105,000 دولار لا يهم كثيرًا في المدى القصير.

استراتيجية إصدار الأوراق المالية بضمان البيتكوين

يعارض مايكل سايلر فكرة إقراض أو إيداع البيتكوين في staking. بدلاً من ذلك، يرى أن أفضل نهج هو إصدار أوراق مالية مدعومة بالبيتكوين. فإقراض البيتكوين لطرف ثالث ينطوي على مخاطر عدم السداد، بينما إصدار أوراق مالية يتيح الاحتفاظ بالبيتكوين.

مثال على ذلك، إصدار أوراق مالية بقيمة 1 مليار دولار بضمان 10 مليارات دولار من البيتكوين، مع دفع فائدة 8% وتحقيق عائد 60%. يتيح هذا النهج الاحتفاظ بالأصول مع تحقيق هامش ربح 52%. إذا تمكنت من تحقيق 60% أرباح عبر شبكة البيتكوين، مع اقتراض الأموال بنسبة فائدة 8-12%، فإن ذلك يتفوق على إقراض البيتكوين بفائدة 4%.

نشر معيار البيتكوين: رسالة للشركات حول العالم

يُرحب مايكل سايلر ببدء شركات آسيوية ومدرجة في البورصة في تقليد استراتيجية البيتكوين. يعتقد أن زيادة عدد الشركات التي تتبنى معيار البيتكوين ستؤدي إلى ارتفاع السعر وتقوية الشبكة، مما يعود بالنفع على الجميع.

يتوقع أن تتزايد الشركات التي تعتمد على معيار البيتكوين من “عدد قليل إلى عشرات، ثم مئات، وأخيرًا آلاف”. ويقارن بين الاستثمار في سندات ذات عائد 2-3% وبين استثمار رأس المال في البيتكوين الذي يمكن أن يحقق 30-60% أرباحًا، مؤكدًا أن الشركات ستتخذ قرارات منطقية على المدى الطويل.

وتواصل MicroStrategy نشر فلسفة معيار البيتكوين عبر البيانات العامة، والبودكاست، وفيديوهات الرئيس التنفيذي، مع تأثير يتجاوز الحدود، مثل شركة Jet King المدرجة في الهند التي أصبحت أول شركة تتبنى هذا المعيار.

إطار تنظيم الأصول الرقمية ومستقبل السوق

يشير مايكل سايلر إلى أن البيتكوين هو الأصل الرئيسي الوحيد الذي يتمتع بوضع تنظيمي واضح كسلعة رقمية. فالسلعة الرقمية هي أصل لا يصدر عنه طرف، ويعتمد على القدرة الحاسوبية الرقمية. وتسيطر البيتكوين على أكثر من 99% من السوق، وهو الآن الأصل الرقمي الحقيقي الوحيد.

أما العملات الرقمية مثل الميم كوين، فهي لا تزال بدون إطار تنظيمي، مما يعيق شرعيتها. لكن مع وضع إطار تنظيمي كامل، قد تُدرج هذه العملات في السوق.

يقول سايلر إن واشنطن تتفق حاليًا على ضرورة وضع إطار تنظيمي للأصول الرقمية، لكن لم يُصادق على أي قانون بعد، مما يترك السوق في “منطقة رمادية”. وهذا يصعب على المؤسسات اتخاذ قرارات استثمارية ضخمة في ظل عدم اليقين.

إمكانية شراء البيتكوين وقيمتها

يرفض مايكل سايلر بشدة فكرة أن البيتكوين “باهظ الثمن ولا يمكن شراؤه إلا من قبل الأثرياء والمؤسسات”. ويشير إلى أن البيتكوين أرخص من المنازل واليخوت، ويمكن شراء جزء منه بسعر أقل من سنت واحد باستخدام ساتوشي، وهو جزء من البيتكوين يعادل 1 من 100 مليون.

ففي سوق العقارات في طوكيو، هونغ كونغ، ونيويورك، لا يمكن شراء جزء من منزل بمقدار 1 من 100 مليون، لكن يمكن شراء ساتوشي من البيتكوين. وهكذا، يوفر البيتكوين وسيلة وصول أكثر عدالة من العقارات. بالإضافة إلى ذلك، يمكن نقل البيتكوين عبر الحدود بحرية، على عكس العقارات التي لا يمكن إخراجها من هونغ كونغ.

هل البيتكوين ديانة؟ فهم كطاقة اقتصادية

يعتبر مايكل سايلر البيتكوين كإيديولوجية أو بروتوكول اقتصادي. يقول إن أول بروتوكول رياضي وتقني يربط بشكل ثابت بين الطاقة الاقتصادية والأفراد وُجد في التاريخ، وهو بمثابة ثورة في قدرات التعبير البشرية، مثل اختراع اللغة.

ويصف البيتكوين بأنه “موافق لقوانين الديناميكا الحرارية، موثوق فيزيائيًا، ودقيق رياضيًا، وأول اتفاق اقتصادي في التاريخ”. ويشبه الشبكة بمحرك لا يتوقف، مبني على مبادئ فيزيائية، وليس هناك احتمال لانهياره.

ويعتقد أن السبب وراء شعبية البيتكوين التي تصل إلى حد الديانة هو أنه بروتوكول يدفع نحو الازدهار الاقتصادي. كما أن الرياضيات والكهرباء والنار كانت ضرورية لتقدم البشرية، ويُتوقع أن يصبح البيتكوين تقنية أساسية في المجتمع الاقتصادي.

رسالة للمستثمرين الصينيين: فرصة الشبكة الرقمية العالمية

يؤكد مايكل سايلر أن البيتكوين يتحول إلى شبكة رأس مال عالمية ناشئة. هذه الشبكة من الطاقة الرقمية تتوسع يوميًا بمليارات الدولارات، وتعمل بأقوى قدرات حوسبة في العالم.

عندما انضم إلى شبكة البيتكوين، كانت قيمتها السوقية حوالي 200 مليار دولار، والآن تتجاوز 2 تريليون، مع احتمال أن تصل إلى 20 تريليون، 200 تريليون، أو حتى 400 تريليون دولار في المستقبل. ويقول إن الأموال الذكية ستتدفق في النهاية إلى البيتكوين، وسيبدأ الناس في التحول من أصول القرن العشرين (عقارات، أسهم، عملات) إلى الأصول الرقمية في القرن الواحد والعشرين.

ويشجع على التفكير بأسلوب العلماء والفيزيائيين، مؤكدًا أن فهم آلية البيتكوين يُظهر أنها ليست ظاهرة عشوائية، بل نظام قوي قائم على الديناميكا الحرارية والفيزياء. ويؤمن أن هذه الشبكة الرقمية العالمية التي أُنشئت الآن تفتح طريقًا حقيقيًا للثروة.