السوق الأسهم والسندات لديها آفاق جيدة "منتجات الدخل الثابت +" هي خيار أفضل

نظرة إلى سنة الحصان، قال السيد شو بوون، رئيس فريق البحث الكلي في قسم الصناديق الثابتة العائد في بنك الصناعة والتجارة الصيني، ومدير الصندوق، إن التوقعات بشأن الأساسيات الاقتصادية المحلية تتجه نحو التحسن، وأن المخاطر المحتملة وتقلبات السوق ستأتي بشكل أكبر من العوامل الخارجية. “من منظور تخصيص الأصول، فإن نسبة الأسهم إلى السندات الحالية تقع في المنطقة الحيادية التاريخية، والبيئة الأساسية وتدفقات الأموال أكثر ودية بشكل عام للأصول ذات حقوق الملكية. من المتوقع أن تكون تجربة حيازة السندات أفضل من العام الماضي، وربما توفر عائدات نسبياً مستقرة.” يعتقد شو بوون.

وفي رأيه، من موقع الدورة الاقتصادية المحلية، بعد فترة طويلة من التصحيح الهابط، ومع تطهير سلسلة العقارات تدريجياً واقترابها من القاع، واستمرار تنفيذ السياسات المعنية بـ"مكافحة التماثل" وتسريع تحسين العرض، ربما تكون الأساسيات قد تجاوزت المرحلة الأكثر ضغطاً، ومن المتوقع أن يتحسن توازن العرض والطلب تدريجياً على المدى المتوسط، مما يدفع إلى استقرار تدريجي لمعدل نمو مؤشر أسعار المنتجين والناتج المحلي الإجمالي الاسمي، وهو ما سيكون أكثر فائدة لأداء سوق الأسهم. بالإضافة إلى ذلك، من منظور تدفقات الأموال، وبالاستفادة من تجارب الأسواق المتقدمة الخارجية، في بيئة منخفضة الفائدة، غالباً ما تتجه تفضيلات المخاطر لدى المستهلكين نحو الارتفاع، مما يسمح بزيادة التخصيص للأصول ذات الحقوق، ويمكن أن يعزز ذلك من جاذبية السوق. كما أن السياسات واضحة في حماية السوق المالية، واستمرار تدفقات الأموال على المدى المتوسط والطويل يساهم في تحسين خصائص المخاطر والعائد في سوق الأسهم الصينية، ويزيد من جاذبيتها.

ومع ذلك، فإن مخاطر التقلب الناتجة عن تغيّر السيولة الخارجية تستحق الحذر. حالياً، يتوقع السوق بشكل عام تيسير السيولة العالمية بشكل مفرط، مما يدعم بعض الاستثمارات ذات السرديات الكبرى وتقييمات الأصول المرتفعة المرتبطة بها. وأشار شو بوون إلى أن السياسات النقدية للاقتصادات الكبرى تظهر حالياً تبايناً، فاليابان في مرحلة تطبيع السياسة النقدية، والبنك المركزي الأوروبي أوقف خفض الفائدة، وأن مساحة التيسير في السيولة الخارجية ستعتمد بشكل رئيسي على مسار السياسة للبنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

“في ظل هذا السياق، فإن تقييم الأصول حساس بشكل أكبر لتوقعات السيولة، حيث ارتفعت تقلبات أسهم التكنولوجيا الأمريكية، المعادن الثمينة، والبيتكوين بشكل ملحوظ. قبل أن تستقر توقعات السيولة الخارجية مجدداً، من المتوقع أن تستمر هذه الحالة عالية التقلب، مما قد يؤثر بشكل غير مباشر على وتيرة وأنماط سوق الأسهم الصينية، ويجب التركيز لاحقاً على تطورات توقعات التضخم في الولايات المتحدة.” يعتقد شو بوون.

وفيما يخص سوق السندات، قال شو بوون إن تقييم السوق حالياً يتوافق بشكل عام مع الحالة الأساسية، ويقع في نطاق معقول، مع توقعات أكثر عقلانية وهيكل تداول أكثر صحة. وبالنظر إلى أن الاقتصاد لا يزال في مرحلة التأسيس والاستقرار، وأن مستوى الأسعار منخفض، فمن المتوقع أن يستمر النهج التيسيري للسياسة النقدية، وأن تكون تجربة حيازة الأصول السندات والعائدات هذا العام على الأرجح أفضل من العام الماضي. من ناحية الفرص، يمكن التركيز على تأثير السيولة الناتج عن توقعات ارتفاع اليوان الصيني، والذي قد يعزز تدفقات العملات الأجنبية. أما من ناحية المخاطر، فيجب التركيز على التغيرات الحدية في توقعات التضخم وأسعار العقارات.

وبناءً عليه، في بيئة تتجه فيها الأصول ذات الحقوق نحو الارتفاع مع زيادة التقلب، وتسعى الأصول ذات العائد الثابت لتوفير عوائد مستقرة، قال شو بوون إن منتجات “الثابت +”، أو ما يُعرف بـ"الاستثمار الثابت مع مميزات إضافية"، لا تزال خياراً مفضلاً لتخصيص الأصول للمستثمرين، خاصة تلك التي تتمتع بقدرة عالية على التكيف مع تغيرات السوق، والتي من المتوقع أن توفر تجربة حيازة جيدة.