Гарантированная ставка доходности по страхованию с дивидендами «разбита» до 1.25%. Индустрия личного страхования ускоряет переход на новую дорожку «низкая гарантия + высокая плавающая ставка».

Источник: Экономическая справочная газета Автор: Сянь Цзяинь

Предварительная ставка доходности по продуктам личного страхования снова стала предметом изменений. Совместное страховое предприятие China-UK Life недавно запустило “Fumanjia C (Joy Edition) пожизненную страховую жизнь (дивидендную)”, установив верхний предел гарантированной ставки доходности на уровне 1,25%, что на 50 базисных пунктов ниже текущего общего уровня отрасли в 1,75%. В то же время демонстрационная ставка доходности продукта также была скорректирована с 4,25% до 3,9%.

На фоне отсутствия обязательного регулирования по снижению верхнего предела ставки доходности это “активное прорывное” действие быстро привлекло внимание рынка. Это не только означает, что гарантированный доход по дивидендным страховым продуктам вошел в “эпоху 1%”, но и ясно сигнализирует о глубокой структурной перестройке отрасли: многолетний режим “высокой гарантии, низкой плавающей ставки” ускоряет переход к модели “низкой гарантии, высокой плавающей ставки”. Началась трансформация отрасли, вызванная как обязательствами по обязательной выплате, так и активами, движущими отрасль вперед.

Совместное страховое предприятие “прорыв”: активное позиционирование в условиях низких ставок

Ключевое изменение в новом продукте China-UK Life — это значительный уклон в сторону доходности. Гарантированная доходность в 1,25% составляет всего 32% от общей демонстрационной доходности (3,9%), что означает, что более двух третей будущих доходов клиентов будет зависеть от фактической инвестиционной деятельности страховой компании. В то время как на рынке сейчас преобладают продукты с гарантированной доходностью 1,75%, гарантийная часть которых составляет около 45%.

Почему в период продаж сознательно снижают доходность? Ассистент генерального директора и главный маркетинговый директор China-UK Life Ван Сяо отметил, что это часть исследования стратегии “ростовой” дивидендной политики. “На зрелом страховом рынке доля дивидендных страховых продуктов обычно превышает 50%. Их основная логика — уступить часть выгоды продукта в обмен на долгосрочный рост стоимости.” Он сообщил, что компания строит многоуровневую систему дивидендов, охватывающую разные уровни риска, с помощью градуированной предварительной ставки доходности, чтобы точно соответствовать различным потребностям клиентов в гарантии, умеренном приросте или высоком потенциале роста.

Стоит отметить, что это не первый опыт совместных страховых компаний. Ранее такие компании, как Tongfang Global Life и Sino-Italian Life, уже запустили дивидендные продукты с предельной ставкой доходности 1,5%. Аналитики считают, что причина, по которой совместные компании осмеливаются быть “пионерами”, заключается в том, что их иностранные акционеры прошли через несколько циклов изменения ставок, и более чувствительны к рискам по разнице ставок. “Они склонны снижать гарантированную доходность, чтобы снизить давление на обязательства и разделить риски с клиентами, что соответствует долгосрочной логике ‘распределения доходов’ на зрелых рынках.”

С точки зрения политики снижение ставки доходности — это исключительно самостоятельное решение страховых компаний. Согласно механизму динамической корректировки предварительной ставки доходности, установленному Финансовым управлением, текущий максимальный уровень ставки для обычных продуктов (2,0%) и исследовательское значение, опубликованное в январе 2026 года (1,89%), отличаются всего на 11 базисных пунктов, что еще не достигло порога для обязательного регулирования. Именно в этот “незагруженный” период и возникает стратегическая возможность для некоторых страховых компаний активно занимать позиции и планировать будущее.

Самостоятельное снижение становится тенденцией: от “ценовой войны” к “битве за возможности”

Пример China-UK Life не единственный. По информации отраслевых источников, среди ведущих компаний личного страхования уже четыре завершили регистрацию и резервирование продуктов с предельной ставкой доходности 1,25%, хотя пока они не вышли на рынок из-за соображений приемлемости и графика, но подготовка завершена. В то же время несколько средних страховых компаний планируют в 2026 году запустить аналогичные продукты, чтобы дополнить матрицу градуированных продуктов.

Обратимся к прошлому: такие “снижения ставок”, инициированные страховыми компаниями, уже имели место. В июне 2024 года, когда в отрасли широко использовалась ставка 2,5%, компания Fosun Prudential Life первой зарегистрировала дивидендный продукт с предельной ставкой 1,75%, после чего отрасль начала цикл снижения. Кажется, история повторяется, но текущий фон более сложный — среднесрочные ставки продолжают снижаться, доходность десятилетних государственных облигаций стабильно держится около 1,8%, а давление на инвестиционный сегмент страховых фондов резко возросло.

“Если оставить минимальную гарантийную ставку на уровне 1,75%, риск разницы ставок будет продолжать расти”, — отметил аналитик банка Su Commercial, Чжан Сыюань. “Снижение гарантированной ставки напрямую уменьшает расходы на обязательства, что является рациональным выбором для страховых компаний в условиях низких ставок.” Исследовательская компания Huachuang Securities также считает, что вероятность срабатывания отраслевого снижения ставки в 2026 году невысока, и в этом году большинство компаний проводят активные самостоятельные корректировки в рамках собственной стратегии, ожидается, что ведущие компании последуют за ними.

Что касается потребителей, означает ли снижение ставки доходности уменьшение доходов? Один из опытных страховых брокеров отметил, что, несмотря на снижение гарантированной доходности, ожидаемый общий доход по продуктам в реальности незначительно отличается от аналогичных продуктов на рынке. “Ранее дивидендные страховые продукты больше напоминали ‘альтернативу фиксированному доходу’, клиенты привыкли к жесткому выполнению обязательств. Сейчас гарантированная часть снизилась, но пространство для плавающей доходности расширилось, и в долгосрочной перспективе общий доход может не уменьшиться.”

Глубже лежащие изменения связаны с перестройкой логики конкуренции в отрасли. Эксперты считают, что активное снижение гарантированной ставки — это сигнал рынку: в будущем фокус доходности страховых продуктов сместится в сторону реализации дивидендов, а плавающая доходность станет ключевым компонентом. Это означает, что страховые компании перейдут от простого соперничества за “жесткое выполнение” обязательств к конкуренции за долгосрочные инвестиции и операционные возможности, а показатель реализации дивидендов может стать важным критерием конкурентоспособности продукта.

Логика инвестирования также ясна: “низкая гарантированная ставка означает больше возможностей для участия в акциях и долгосрочных активах”, — отмечает команда Фаньчжэн Файнэнс. “При низкой гарантированной доходности страховые компании могут покрывать гарантированную часть фиксированными активами и одновременно увеличивать долю акций и долевых инвестиций, делая ставку на совместное получение сверхдохода в благоприятных условиях и снижение дивидендных выплат в условиях давления.”