UBS повысил рейтинг Bayer до "Покупать" с целевой ценой €52 на основе прогресса в урегулировании по глифосату

Investing.com - UBS в понедельник повысил рейтинг Bayer с «нейтрального» до «покупать» и поднял целевую цену на 12 месяцев с €48 до €52, объяснив это прогрессом компании в судебных разбирательствах по глифосату и тем, что за последний месяц цена акций снизилась примерно на 15%, что вызвало рост более чем на 3%.

Основой для повышения рейтинга стал судебный вердикт 4 марта, предварительно одобривший соглашение Bayer о глифосате на сумму 7,25 миллиарда долларов, при этом дата выхода истцов назначена на 4 июня, что раньше ожидаемого решения Верховного суда США по делу Durnell по глифосату, которое должно быть вынесено до конца июня.

Будьте в курсе последних новостей, аналитики рынка и инсайтов Уолл-стрит — экономьте 50%

Открытая устная дискуссия Верховного суда США (SCOTUS) запланирована на 27 апреля, а слушание по окончательному одобрению соглашения — на 9 июля.

UBS отмечает: «90-дневный срок выхода из соглашения Bayer короче, чем мы изначально предполагали, что может увеличить вероятность того, что истцы решат присоединиться.»

UBS разработал пять сценариев, предполагающих теоретическую оценку в диапазоне от €35 до €60. Базовый сценарий с ценой €52 предполагает дисконтирование группы компаний на 25%.

Наиболее негативный сценарий с ценой €35, что на 13% ниже цены €40 от 11 марта, предполагает неудачу соглашения и проигрыш Bayer в Верховном суде, при этом дисконт составляет 50%. Наиболее оптимистичный сценарий с ценой €60 предполагает дисконт 20% и снижение чистого долга на 4,8 миллиарда евро.

Bayer заявил, что для продвижения соглашения необходимо, чтобы «почти 100%» истцов продолжали присоединяться.

Что касается Верховного суда, UBS ссылается на юридическое заключение министра юстиции США в поддержку позиции Bayer и отмечает, что долгосрочный уровень отмены дел, принятых судом, составляет около 70%.

UBS оценивает фармацевтический бизнес в 45,27 миллиарда евро по мультипликатору 0,9 от чистой приведенной стоимости, бизнес по сельскохозяйственной науке — в 48,47 миллиарда евро, бизнес по потребительскому здоровью — в 13,41 миллиарда евро, а общая корпоративная стоимость (EV) группы — 107,16 миллиарда евро.

После вычета чистого долга на 2026 год в размере 43,88 миллиарда евро и учета 25% дисконтирования группы компаний, цена акции составляет €48,3. При использовании стоимости капитала в 7% и дивиденда в €0,50 целевая цена повышается до €52.

После того как Bayer прогнозирует рост чистых продаж препарата Nubeqa примерно на 50% в 2026 году, UBS повысил оценку пиковых продаж этого препарата с $5,7 млрд до $6 млрд. Банк ожидает, что среднегодовой темп роста продаж фармацевтического бизнеса в период 2025–2030 годов составит около 4%.

На 2026 год UBS прогнозирует доход в 45,14 миллиарда евро, прибыль на акцию — €4,42, а чистый долг — 32,42 миллиарда евро. Bayer торгуется по мультипликатору прибыли 8,7, что на 37% ниже среднего по европейским фармацевтическим компаниям — 14,1. По прогнозам UBS, общий доход от акций за 12 месяцев составит 36,2%.