Цены в Tencent Cloud выросли более чем на 400%, "акции концепции лобстера" ожидают коллективного возрождения

Источник: Альфа-цех

От суперАгентов Geek-круга до народного «выращивания креветок» — за 10 дней OpenClaw совершил потрясающий прыжок: от «взрыва на GitHub» до «национальной инициативы по выращиванию креветок» и «самой сильной темы на фондовом рынке». Но после кратковременного ажиотажа эта креветка начала «подставлять нож в спину» многим пользователям.

Многие личные пользователи пострадали от «разгрома» личных данных компьютеров «креветкой», были злоупотреблены их платежные аккаунты, возникли крупные расходы; еще больше пользователей отказались от идеи «выращивания креветок» из-за высоких затрат — эта «пожирающая деньги токен-машина» обходится в сотни, а иногда и тысячи юаней в день. Особенно это тяжело для инженеров, программистов и других групп, которым нужны большие объемы токенов, — они просто не могут позволить себе такие расходы.

В этой волне «креветочного ажиотажа» безусловными выгодоприобретателями стали облачные провайдеры. Следуя логике «вычислительных мощностей + сценариев + коммерциализации», «выращивание креветок в облаке» уже доказало свою простоту, безопасность и высокую прибыльность.

Под концепцией «креветочной идеи» облачные компании начали расти как цены на вычислительные ресурсы, так и их рыночная капитализация. Например, по сообщению «Финансового союза», 11 марта Tencent Cloud объявила о повышении стоимости некоторых моделей, увеличив цену в 5 раз по сравнению с первоначальной!

На фондовом рынке наиболее заметной «креветочной» акцией стала UCloud-W (688158.SH), которая с 4 марта росла подряд 5 торговых дней. За три дня — 6, 9 и 10 марта — рост превысил 42,55%, а рыночная капитализация превысила 20 миллиардов юаней.

После серии ростов 11 марта акции «креветочной» темы начали корректироваться: падение у Kunlun Wanwei, Shunwang Technology, Meige Intelligent и MINIMAX-WP — все они показали разную степень снижения, некоторые компании даже выпустили предупреждения о рисках. В UCloud-W признались, что «их легкий облачный продукт на базе OpenClaw еще не достиг масштабной продуктовой системы».

Однако цена UCloud-W не сильно упала — всего на 0,76%, при этом объем торгов в этот день достиг 5,546 миллиарда юаней, а оборот составил 26,95%.

Но за этой «безумной» гонкой за «креветочной» концепцией все еще нужно понять истинное лицо этого «нейтрального облачного провайдера». Перед гигантами вроде Alibaba Cloud, Tencent Cloud и Volcengine рынок UCloud-W кажется очень нишевым.

Однако стоит отметить, что у UCloud-W есть своя карта — «вычислительно-энергетическая синергия», — хотя эта карта еще не полностью раскрыта.

UCloud-W позиционируется как проект «Центра интеллектуальных вычислений Восточной части» в Шанхае — «Qingpu Data Center (Phase 1)». Изначально планировалось завершить строительство к 24 января 2026 года, но недавно объявили о переносе срока на два года — на 24 января 2028 года. В условиях AI-бума, успех или провал этого проекта в ближайшие два года станет еще одним тестом для репутации UCloud-W.

01 Шесть лет убытков — эта «креветочная» акция резко тормозит

UCloud-W стал популярным как «креветочная» акция после взаимодействия с инвесторами 2 марта.

Тогда компания ответила, что в конце января первой запустила образцы с OpenClaw — один из первых в отрасли, кто реализовал облачное развертывание OpenClaw. Сейчас сервис уже запущен в США, Сингапуре, Японии и других странах, помогая пользователям быстро создавать «личных AI-ассистентов 24/7».

Затем «ажиотаж» вокруг «выращивания креветок» быстро вышел за рамки, а UCloud-W благодаря тому, что еще до взрыва популярности «выращивания креветок» выпустила информацию о «готовых к использованию» образцах OpenClaw и первой реализовала «выращивание креветок в облаке», — цена акций начала расти. Инвесторы получили свою «большую прибыль».

9 марта акции UCloud-W достигли лимитного роста на 20%, 10 марта — еще на 13,68%. За два дня рост составил более 36%.

За эти дни объем торгов был очень высоким: 9 марта — 3,108 миллиарда юаней, 10 марта — 7,625 миллиарда юаней, что стало рекордом с момента IPO. Оборот достиг 36,8%.

Когда рост цены начал отклоняться от средних значений, UCloud-W поспешила «охладить» ситуацию. Но их заявление 11 марта отличалось от ответа инвесторам 2 марта.

Тогда компания говорила о «продвижении AI-технологий», «понижении порога входа в передовые AI-технологии» и «постоянной оптимизации поддержки AIAgent», создавая у инвесторов впечатление, что UCloud-W обладает коммерческим потенциалом AI.

Но 11 марта в объявлении было указано, что «легкий облачный продукт на базе OpenClaw еще не достиг масштабной системы», а технологические и коммерческие разработки идут не так быстро, как ожидалось.

UCloud-W также предупредила, что текущие бизнесы еще не обеспечивают стабильных и устойчивых доходов, доля доходов очень низкая, а масштаб и прибыльность будущих продуктов — под большим вопросом. В краткосрочной перспективе это не сильно повлияет на общие показатели компании.

А как обстоят дела с фундаментом UCloud-W?

Недавний отчет о результатах за 2025 год показывает, что чистая прибыль по МСФО будет убытком 76,68 миллиона юаней, а чистая прибыль за вычетом исключительных статей — 146 миллионов юаней убытка.

Это уже шестой подряд год убытков с 2020 года, совокупные убытки достигли почти 2 миллиардов юаней. В 2021–2024 годах выручка компании снизилась с 2,901 миллиарда до 1,503 миллиарда юаней — снижение более чем на 48%.

В 2025 году выручка составит около 1,7 миллиарда юаней, что на 13,11% больше по сравнению с прошлым годом, — это остановило падение доходов. Основной причиной стал быстрый рост AI-индустрии.

UCloud-W отмечает, что рост выручки в 2025 году связан с постоянными инвестициями в область AIGC, что привело к росту доходов от интеллектуальных продуктов. Весь доход, связанный с AI, вырос более чем на 40% по сравнению с прошлым годом, и доля AI в общем обороте превысила 40%.

Ранее основная часть доходов UCloud-W приходилась на публичные, частные и гибридные облака («три облака»), причем публичное облако было доминирующим.

В 2021 году доходы от публичных облаков составляли более 75%. После 2022 года этот показатель начал снижаться, но к 2024 году доля публичных облаков все еще превышала 50%.

Важно отметить, что по валовой марже публичные облака уступают частным: в 2023 и 2024 годах маржа частных облаков составляла 36,31% и 46,84%, а публичных — всего 12,06% и 21,04%.

02 Рост цен у крупных облачных провайдеров более чем на 400%, есть ли у UCloud-W шанс «подтянуться»?

Снижение доходов и убытки UCloud-W связаны с многолетней ценовой войной на рынке облачных услуг.

С 2018 года цены на основные продукты UCloud-W постоянно снижались, причем значительно. В 2025 году компания считает, что конкуренция в облачном секторе останется жесткой, и крупные провайдеры, скорее всего, продолжат снижать цены, чтобы захватить долю рынка. В ближайшие годы UCloud-W тоже может пойти на снижение цен.

Также компания заявила о необходимости «активно развивать» бизнес частных облаков. В условиях тренда на популяризацию AI-агентов, частные облака действительно важны для обеспечения безопасности данных и конфиденциальности, а высокая прибыльность — ключевое преимущество этого сегмента.

Но вскоре UCloud-W столкнулась с волной открытого исходного кода Agent на базе OpenClaw, что повысило спрос на вычислительные ресурсы. В результате крупные облачные провайдеры начали массово повышать цены, и UCloud-W тоже присоединилась к этому движению.

В конце января 2026 года Alibaba Cloud и Tencent Cloud объявили о поэтапных повышениях цен, Amazon AWS — о повышении стоимости EC2 примерно на 15%. В феврале UCloud-W последовала за ними, объявив о повышении цен с 1 марта 2026 года на некоторые облачные серверы, хранилища и CDN — на 5–12% в ключевых регионах.

Также в феврале Google Cloud объявила о повышении цен с мая 2026 года — в некоторых случаях более чем на 100%.

11 марта «Финансовый союз» сообщил, что Tencent Cloud с 13 марта вводит плату за некоторые модели, такие как GLM5, MiniMax2.5, Kimi2.5 — они перестают быть бесплатными и переходят на платную модель.

Цены на модели Tencent HY2.0 Instruct выросли с 0,0008 до 0,004505 юаней за 1000 токенов — рост более чем в 5 раз; цена за вывод увеличилась с 0,002 до 0,01113 юаней — рост более чем в 4,5 раза.

Модель Tencent HY2.0 Think подорожала с 0,001 до 0,0053 юаней за вход и с 0,004 до 0,0212 юаней за вывод — тоже примерно в 5 раз.

Эксперты считают, что все облачные провайдеры в мире сейчас входят в эпоху «повышения цен на облачные услуги». Основная причина — рост спроса на электроэнергию для дата-центров, низкие запасы памяти и ожидаемый рост цен на память в течение года, что вызывает дефицит вычислительных мощностей и неизбежное повышение цен.

Всплеск открытого исходного кода Agent на базе OpenClaw еще больше усилил спрос на вычислительные ресурсы, что подтолкнуло облачных провайдеров к коллективному повышению цен.

UCloud-W в этой волне ценовых изменений ведет себя достаточно сдержанно. Смогут ли они воспользоваться этим для привлечения новых пользователей — вопрос открытый.

03 «Окружение сильных облаков», карта «вычислительно-энергетической» стратегии UCloud-W еще не разыграна

На рынке облачных услуг UCloud-W считается средним или небольшим провайдером по сравнению с гигантами вроде Alibaba Cloud, Tencent Cloud, Volcengine и Baidu Cloud. После этого «креветочного» ажиотажа остается вопрос: сможет ли UCloud-W в условиях «окружения сильных облаков» удержать стабильный рынок «креветочных облаков»?

Хотя UCloud-W заявил, что является первым в отрасли, кто реализовал облачное развертывание OpenClaw, на самом деле в январе этого года многие крупные облачные провайдеры тоже запустили подобные решения.

Например, JD Cloud объявила о запуске OpenClaw в январе, Baidu Cloud — 3 февраля запустила сервис автоматического развертывания OpenClaw; затем Volcengine запустила SaaS-версию ArkClaw, а Tencent — легкий облачный сервис Lighthouse с автоматическим развертыванием OpenClaw.

В условиях конкуренции UCloud-W предупредила, что «несколько облачных провайдеров запустили похожие продукты, и рынок очень конкурентен, что создает высокие риски для будущих доходов компании».

Всплеск популярности Agent на базе OpenClaw действительно стал большим плюсом для облачных провайдеров. Раньше многие обычные пользователи не имели особого спроса на облачные услуги, но после появления «креветок» — «выращивание креветок в облаке» стало самым простым и доступным способом. Это фактически дало облачным провайдерам бесплатную «массовую популяризацию», что раньше казалось невозможным.

В условиях «закрепления сильных» на рынке, у UCloud-W все еще есть сложности: крупные облачные гиганты остаются сильными соперниками. Хотя у UCloud-W есть свои преимущества как «нейтральный провайдер», рынок нишевый и его доля невелика. Поэтому у UCloud-W должны быть дополнительные карты — например, «вычислительно-энергетическая синергия».

Эта стратегия включает «зеленую энергию для вычислений» и «стабильное электроснабжение», а также два собственных центра интеллектуальных вычислений, системы жидкостного охлаждения, накопители энергии, виртуальные электростанции и партнерские экосистемы.

Ключевые проекты — Центр интеллектуальных вычислений в Уланчабе (Западный узел), занимающий 140 000 м², с инвестициями 4,8 млрд юаней, планируемым 1,2 тысячами шкафов, из которых уже введено в эксплуатацию более 7300 (третья очередь — 2300). Расположен в зоне с богатым зеленым электричеством, использует полностью погружное жидкостное охлаждение, PUE ниже 1,1, поставляет «зеленую энергию» и имеет собственные системы хранения энергии, обслуживая крупные отечественные компании.

За последние годы аренда шкафов в этих центрах значительно повысила рентабельность компании, и в будущем это может стать важным источником прибыли.

Второй проект — Центр интеллектуальных вычислений в Шанхае (в районе Цинпу), ориентированный на низкую задержку и развертывание отечественных кластеров, подключение к ППА Ветроэнергетики и системам хранения энергии, участие в виртуальных электростанциях (VPP) для регулировки пиков и получения прибыли от колебаний цен.

«Проект Цинпу (первый этап)» был запущен в январе 2023 года, первоначально планировалось завершить к январю 2026-го, но недавно объявили о переносе срока на 2028 год. Также продолжается расширение второго этапа в Уланчабе — увеличение количества шкафов и мощностей жидкостного охлаждения.

«Вычислительно-энергетическая синергия» — это своего рода «стратегическая карта» UCloud-W, но главное — вовремя реализовать этот потенциал. В условиях стремительного развития AI, «время» очень ценно, и его упускать нельзя.

Особое заявление: все вышеизложенное — только мнение автора и не отражает позицию Sina Finance. Если у вас есть вопросы по содержанию или авторским правам, обращайтесь в течение 30 дней после публикации.

Многочисленные новости и точный анализ — только в приложении Sina Finance.